Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
1
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
1. Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий
и отчетности.
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных
ассистентов и студентов направления подготовки/ специальности 080100.62 «Экономика».
Программа разработана в соответствии с:
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЙ СТАНДАР ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ПО НАПРАВЛЕНИЮ ПОДГОТОВКИ 080100 ЭКОНОМИКА (КВАЛИФИКАЦИЯ (СТЕПЕНЬ) "БАКАЛАВР")
Утвержден Приказом Министерства образования и науки Российской Федерации от 20
мая 2010 г. N 543;
Образовательной программой 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра.
2.
Цели усвоения дисциплины «Управление финансовыми рисками» состоит в
формировании у студентов системного представления о читаемой дисциплине и выработке навыков принятия решений по проблемам выявления и идентификации рисков,
способах их выявления и минимизации, применимых на финансовом рынке как национальном, так и международном уровнях.
Задачи курса:
1. Проанализировать особенности функционирования и основные процессы, провоцирующие возникновение финансовых рисков;
2. Формировать представление о взаимосвязи бизнес-процессов, происходящих в
организации, с финансовой системой компании;
3. Сформировать основы знаний о методах выявления и снижения финансовых рисков;
4. Расширить представление об инструментах, применяемых финансовыми менеджерами для снижения уровня финансового риска;
5. Сформировать навыки использования методов управления финансовыми рисками.
Данная учебная дисциплина изучается во взаимосвязи с другими дисциплинами
финансового экономического направления, такими как: «Финансы предприятия», «Фи2
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
нансовый менеджмент», «Фондовый рынок», «Теория денег и финансовых рынков» и
др.
Проверка теоретических знаний студентов осуществляется путём проведения зачёта в одном семестре и экзамена в другом. По данной дисциплине предусмотрено выполнение контрольной работы.
Методические рекомендации по изучению курса.
Управление финансовыми рисками является решающим для определения степени
благосостояния и перспектив развития коммерческих организации.
В результате изучения курса «Управление финансовыми рисками» студенты
должны:
Уметь:
- свободно ориентироваться в терминологии курса, уметь пояснять термины, встречающиеся в теоретическом изложении;
- определить роль финансовых инструментов в снижении финансовых рисков инвесторов, понять их структуру и механизм функционирования;
- анализировать процессы, протекающие на финансовых рынках и их влияние на деятельность компании;
- анализировать информацию, получаемую из данных бухгалтерского учёта;
- знать инструменты на рынке ценных бумаг и уметь определять их стоимость;
- освоить теорию выявления системы целевых факторов стоимости компании.
Знать:
- классификации основных финансовых рисков и методику оценки их влияния;
- подходы к оценке риска;
- количественные методы оценки риска;
- способы противодействия финансовому риску.
- методы оценки и принятие финансовых решений в условиях неопределенности.
инфляции;
- методы прогнозирования возможного банкротства предприятий.
3
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
4. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины
Учебная задача курса:
Бакалавр специальности должен знать:
• методологические основы организации финансов, денежного обращения и
кредита;
• систему денежно-кредитного и финансового регулирования;
• основы управления финансовыми ресурсами на макро- , мезо- и микро-уровнях;
• организацию рынка ценных бумаг;
Бакалавр специальности должен уметь:
• анализировать и применять на практике нормы действующего законодательства;
• использовать методы и приемы расчетов финансовых рисков;
• применять полученные знания в области финансов, в сфере влияния
финансовых отношений на предпринимательскую деятельность;
• использовать на практике приемы финансирования и кредитования;
Применять существующие инструментарии финансового анализа к
исследованию финансовых процессов во всех подсистемах финансовой системы.
Выполнять задачи, связанные с финансовым планированием и финансированием деятельности всех субъектов рынка.
Оценивать возможности инвестирования финансовых ресурсов в соответствии с конъюнктурой финансовых рынков.
Выполнять функции финансового аналитика.
5. Место дисциплины в структуре образовательной программы
Для направления 080100.62 «Экономика»» настоящая дисциплина является дисциплиной факультатива.
Предметом дисциплины является виды финансовых рисков и основные методы управления ими, а так же нормативное обеспечение деятельности по управлению финансовыми рисками.
Полученные знания студенты могут использовать в курсовом и дипломном проектировании.
По курсу предусмотрено 24 часов лекционных и 22 часов семинарских занятий. В конце модуля предусмотрено проведение контрольной работы. Итоговый тест – зачет, проводится на последней паре учебных часов.
Самостоятельная работа студента включает два элемента: подготовка к семинарским занятиям и подготовка к решению кейсов – тренировочному тесту
4
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
6. УЧЕБНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН
Для студентов дневного отделения
1.2.
2
2.1.
2.2.
2.3.
3.
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
4.
4.1.
Тема 9. Стили инвестиций в активы
4
6
16
4
8
2
8
14
28
2
4
6
10
6
14
22
48
6
10
6
12
4
8
6
14
2
8
2
8
8
8
2
Раздел 4. Международное инвестиро2
вание
Тема 10. Международное инвестирова2
ние
5
ВСЕГО
1.1.
Раздел 1. Понятие, сущность и виды
финансовых рисков предприятия и 4
их классификация
Тема 1. Понятие и сущность финансо2
вого риска.
Тема 2. Виды финансовых рисков и их
2
основные классификации.
Раздел. 2. Сущность, цели и задачи
управления и нейтрализации финан- 6
совых рисков.
Тема 3. Понятие и содержание «риск 2
менеджмента».
Тема 4. Процесс управления финансо2
выми рисками на предприятии.
Тема 5. Внутренние и внешние механизмы нейтрализации финансовых рис- 2
ков
Раздел 3. Управление финансовым
риском в условиях портфельного ин- 10
вестирования
Тема 6. Системное управление портфе4
лем
Тема 7. Модели оценки активов
2
Тема 8. Правила выбора акций
2
Самостоятельная
работа
1
Наименование темы
Лекции
№ п/п
Семинары
Количество
аудиторных часов
2
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Итого часов
24
6
12
44
100
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
7. СОДЕРЖАНИЕ КУРСА
Раздел 1. Понятие, сущность и виды финансовых рисков предприятия и их
классификация
Тема 1. Понятие и сущность финансового риска.
Понятие финансового риска. Сущностные характеристики финансового риска:
экономическая природа, объективность проявления, действие в условиях выбора, альтернативность выбора, целенаправленное действие, вероятность достижения цели, неопределенность последствий, ожидаемая неблагоприятность последствий, динамичность уровня, субъективность оценки.
Тема 2. Виды финансовых рисков и их основные классификации.
Основные виды финансовых рисков: риск снижения финансовой устойчивости,
риск неплатежеспособности, инвестиционный риск, инфляционный риск, процентный
риск, валютный риск, депозитный риск, кредитный риск, налоговый риск, инновационный финансовый риск, криминогенный риск и прочие виды рисков. Виды рисков по характеризуемому объекту, по совокупности исследуем, по комплексности, по источникам возникновения, по характеру финансовых последствий, по характеру проявления
во времени, по уровню вероятности реализации, по уровню возможных финансовых
потерь, по возможности предвидения, по
возможности страхования. Особенности
финансовых рисков в условиях российского финансового рынка.
Раздел. 2. Сущность, цели и задачи управления и нейтрализации финансовых рисков.
Тема 3. Понятие и содержание «риск - менеджмента».
Управление финансовыми рисками предприятия как система принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений. Цель управления финансовыми
рисками. Задачи управления финансовыми рисками. Основные принципы управления
финансовыми рисками
Тема 4. Процесс управления финансовыми рисками на предприятии.
7
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Организация процесса управления финансовыми рисками. Основные этапы: формирование информационной базы управления финансовыми рисками, идентификация
финансовых рисков и стадии индентификации, оценка уровня финансовых рисков,
оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков, установление
системы критериев принятия рисковых решений. принятие рисковых решений. выбор и
реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых
рисков, мониторинг и контроль финансовых рисков. Группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая.
Тема 5. Внутренние и внешние механизмы нейтрализации финансовых рисков
Методика минимизации негативных последствий финансовых рисков, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия: избежание риска, лимитирование
концентрации риска, хеджирование, диверсификация, распределение рисков, резервирование и прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. Страхуемые
и нестрахуемые финансовые риски. Внешние механизмы нейтрализации финансовых
рисков.
Раздел 3. Управление финансовым риском в условиях портфельного инвестирования
Тема 6. Системное управление портфелем
Инвестиционная среда. Инвестиционный процесс. Участники инвестиционного
процесса. Виды активов и основные показатели эффективности инвестирования в данные активы. Общий показатель «Риск/Доходность». Теоретические принципы формирования портфеля. Факторы, изменяющие теорию. Информация для анализа. Инструменты анализа. Оценка толерантности риска. Общие принципы и специфика управления рисками: банковский, инвестиционный и страховой сектор. Экономический капитал
и резервы.
Тема 7. Модели оценки активов
8
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Модели оценки акций. Метод капитализации дохода. Дисконтная ставка: сущность, методики расчета, область применения. Внутренняя ставка доходности фондового рынка. Безрисковая доходность. Техника линии рынка ценных бумаг. Требуемая доходность и «альфа-коэффициент». Модель капитализации дивидендов: общий вид и
частные случаи (модель нулевого роста, модель постоянного роста, модель переменного
роста). Двух- и трехстадийная DDM. Факторы, определяющие величину дивидендных
выплат. Модели оценки по соотношению «Цена/Доход»: общий вид и частные случаи
(модель нулевого роста, модель постоянного роста и модель переменного роста). Источники роста дохода. Q-отношение. Частная рыночная стоимость. Модель Грэхэма-Ри.
Модель оценки финансовых активов (CAPM). Допущения CAPM и иных моделей оценки активов. Рыночная линия. Рыночная линия ценной бумаги (актива). Рыночная модель. Факторные модели: одно- и многофакторные модели. Методы оценки в рамках
факторных моделей: методы временных рядов, методы пространственной выборки, методы факторного анализа. Факторные модели арбитражного ценообразования.
Тема 8. Правила выбора акций
Подход к инвестированию и инвестиционная стратегия: сущность, основные компоненты, различия. Активные и пассивные стратегии. Стратегии выбора акций. Акции
роста и стоимости. Циклические компании. Прогноз эффективности акций роста. Индексы «Рост/Стоимость». Транзакционные издержки. Измерение прогнозирующей способности. Построение прогнозов доходности. Построение распределения доходности.
Поправка на прогнозирующую способность. Построение портфеля. Оптимизация портфеля. Управление процессом во времени. Эффективность стратегии во времени. Длинные и короткие стратегии. Эталоны доходности. Длинный и короткий риск. Определение прогнозного регрессионного уравнения. Комбинированные прогнозы.
Тема 9. Стили инвестиций в активы
Основные принципы активного и пассивного управления. Транзакционные издержки активного и пассивного инвестирования. Анализ эффективности инвестирования. Кластерный анализ. Эталоны доходности, синхронизация с эталоном. Стратегия
иммунизации портфеля: сущность, экономическая целесообразность, механизм, область
9
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
применения. Методы измерения кредитного риска: модели CreditMetrics, CreditRisk+,
Moody’s KMV Portfolio Manager, Credit Portfolio View. Методы измерения рыночного
риска: показатели Value-at-Risk, Shortfall, HEAD. Метод разрыва срочной структуры
(Gap Model). Методы технического анализа. Трендовые модели технического анализа,
осцилляторы. Инвестиционные фонды, страховые организации, банки: стили инвестирования, основные инвестиционные стратегии и пр. Оптимальные весовые характеристики портфелей для разных инвесторов.
Раздел 4. Международное инвестирование
Тема 10. Международное инвестирование
Глобальный рынок активов. Риск и доходность на глобальном рынке активов.
Минимальная отдача от международного вложения капитала. Корреляция между отдельными сегментами глобального рынка активов. Международные индексы акций и
облигаций. Управление валютными рисками. Фундаментальные детерминанты обменных курсов. Инвестиционные стратегии при работе на международных рынках. Формирование оптимального портфеля при работе на глобальном рынке.
ПЛАНЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАЧ И ВОПРОСОВ
ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ
1.
Перечислите сущностные характеристики финансового риска.
2.
Что представляет собой система управления финансовыми рисками?
3.
Раскройте содержание основных этапов управления финансовыми рисками пред-
приятия.
4.
Какие методы в системе внутреннего механизма нейтрализации финансовых рис-
ков используются на практике?
5.
Что Вы понимаете под хеджированием финансовых рисков?
6.
Что Вы понимаете под лимитированием концентрации финансовых рисков?
7.
Что Вы понимаете под распределением финансовых рисков?
8.
Что Вы понимаете под диверсификацией финансовых рисков?
10
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
9.
Дайте характеристику метода капитализации дохода: сущность, технология рас-
чета, область применения.
10. Как рассчитывается чистая приведенная стоимость финансового актива? В чем
экономическая сущность данного показателя? Для каких целей он используется?
11. Как рассчитывается внутренняя ставка доходности финансового актива? В чем
экономическая сущность данного показателя? Для каких целей он используется?
12. Дайте характеристику модели дисконтирования дивидендов (DDM): сущность,
общий вид, область применения.
13. Рассчитайте чистую приведенную стоимость и внутреннюю ставку доходности
обыкновенных акций компании А и определите степень справедливости оценки их
рынком при условии, что:
за прошедший год компания А выплатила дивиденды в размере 2,5 долл./акция;
темп роста дивидендов по обыкновенным акциям компании А в течение неопре-
деленного срока прогнозируется на уровне 7% в год;
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании А составляет
12% годовых;
текущий курс обыкновенных акций компании А составляет 45 долл./акция.
14. Рассчитайте чистую приведенную стоимость и внутреннюю ставку доходности
обыкновенных акций компании Т и определите степень справедливости оценки их
рынком при условии, что:
за прошедший год компания Т выплатила дивиденды в размере 2 долл./акция;
в следующем году предполагает увеличить выплаты до 4 долл./акция, а еще через
год до 5 долл./акция;
через два года компания Т планирует перейти на фиксированную дивидендную
политику с ежегодным темпом роста дивидендных выплат 5%, использовать которую
предполагает неопределенное время;
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании Т составляет
15% годовых;
11
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
текущий курс обыкновенных акций компании Т составляет 60 долл./акция.
15. Рассчитайте чистую приведенную стоимость и внутреннюю ставку доходности
обыкновенных акций компании Z и определите степень справедливости оценки их
рынком при условии, что:
за прошедший год компания Z выплатила дивиденды в размере 7 долл./акция и
предполагает сохранять данную величину дивидендных выплат в течение неопределенного периода;
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании Z составляет
13% годовых;
текущий курс обыкновенных акций компании Z составляет 50 долл./акция.
16. Раскройте сущность метода оценки обыкновенных акций по соотношению «ценадоход»?
17. Что означает «нормальное» или «справедливое» значение P/E?
18. Модифицируйте общий вид модели DDM для целей метода оценки обыкновенных акций по соотношению «цена-доход»? В чем суть оценки обыкновенных акций
таким способом?
19. Рассчитайте справедливое и фактическое значение коэффициента P/E для обыкновенных акций компании N и определите степень справедливости оценки их рынком
при условии, что:
за прошедший год компания N выплатила дивиденды в размере 10 долл./акция и
предполагает сохранять данную величину дивидендных выплат в течение неопределенного периода;
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании N составляет
11% годовых;
текущий курс обыкновенных акций компании N составляет 65 долл./акция.
20. Рассчитайте справедливое и фактическое значение коэффициента P/E для обыкновенных акций компании M и определите степень справедливости оценки их рынком
при условии, что:
12
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
в прошедшем году чистая прибыль (ожидаемый доход) компании M составил 5
долл./акция;
за прошедший год компания M выплатила дивиденды в размере 3 долл./акция;
доля дивидендных выплат компании M сохранится на уровне прошедшего года;
темп роста дивидендов по обыкновенным акциям компании M в течение неопре-
деленного срока прогнозируется на уровне 3% в год;
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании M составляет
15% годовых;
текущий курс обыкновенных акций компании M составляет 53 долл./акция.
21. Охарактеризуйте термин «подход к инвестированию».
22. Охарактеризуйте термин «инвестиционная стратегия». В чем отличие инвестиционной стратегии от подхода к инвестированию.
23. Перечислите и охарактеризуйте основные компоненты инвестиционной стратегии.
24. Что означает фраза «занятие короткой позиции» на спот-рынке и на срочном
рынке?
25. Назовите основные стили управления? В чем их сущность, преимущества и недостатки?
26. Каким образом действует инвестор, реализующий стратегию индексного фонда?
27. Охарактеризуйте экономическую логику действий арбитражера на акциях реорганизуемой компании. В чем заключаются основные преимущества и недостатки данной
инвестиционной стратегии?
28. Опишите основные компоненты маркет-нейтральной инвестиционной стратегии.
29. Охарактеризуйте стоимостной подход выбора ценных бумаг.
30. Опишите сущность инвестиционной стратегии Blend Funds.
31. Перечислите типы фондов иностранных акций.
32. Раскройте сущность понятия «Unit Investment Trust». В чем основные отличия
UIT от взаимного фонда?
13
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
33. Что такое конвертируемые фонды?
Список литературы для проведения
семинарских и практических занятий
1. Балдин К.В. Управление рисками: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся
по специальностям экономики и упр. / К.В. Балдин, С.Н. Воробьев. — М.: Юнити, 2005.
2. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. — Киев: Ника-Центр, 2006.
3. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
4. Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. — М.:
Дашков и К°, 2005.
5. Малашихина Н.Н., Белокрылова О.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие. — Ростовна-Дону: Феникс, 2004.
6. Тактарова Г.А., Григорьева Е. М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2006.
7. Бланк И.А. "Управление финансовой стабилизацией предприятия" - Киев, Ника
центр, 2003. – 496 с.
8. Брейли Р., Майерс С. "Принципы корпоративных финансов" - Москва, ОлимпБизнес, 2007. – 1008 с.
9. Булинский А.В., Ширяев А.Н. "Теория случайных процессов" - Москва, Физматлит, 2003. – 400 с.
10. Галанов В.А. "Производные инструменты срочного рынка" - Москва, Финансы и статистика, 2002. – 375 с.
11. Дж. К. Ван Хорн "Основы управления финансами" - Москва, Финансы и статистика, 2005. – 800 с.
12. Миркин Я.М. "Рынок ценных бумаг: Воздействие фундаментальных факторов,
прогноз и политика развития" - Москва, Альпина Паблишер, 2002.
14
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
ТЕМЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
1.
Риск ликвидности: сущность, способы измерения и хеджирования.
2.
Кредитный риск: сущность, способы измерения и хеджирования.
3.
Валютный риск: сущность, способы измерения и хеджирования.
4.
Процентный риск: сущность, способы измерения и хеджирования.
5.
Ставка дисконтирования: сущность, методики расчета, область применения.
6.
Эффект финансового рычага. Маржинальная торговля: сущность, преимущества и
недостатки, примеры использования на рынке ценных бумаг.
7.
Показатель Value-at-Risk: сущность, методика расчета, преимущества и недостатки, область применения.
8.
Альтернативные показатели измерения рыночного риска Shortfall, HEAD: сущность, методика расчета, преимущества и недостатки, область применения.
9.
Метод разрыва срочной структуры (Gap Model): сущность, методика, преимущества и недостатки, область применения.
10.
Модель CreditMetrics: сущность, методика, преимущества и недостатки, область
применения.
11.
Модель CreditRisk+: сущность, методика, преимущества и недостатки, область
применения.
12.
Модель Moody’s KMV Portfolio Manager: сущность, методика, преимущества и
недостатки, область применения.
13.
Модель Credit Portfolio View: сущность, методика, преимущества и недостатки,
область применения.
14.
Модель трехстадийной капитализации дивидендов (трехстадийная DDM): сущность, методика, преимущества и недостатки, область применения.
15.
Подход Грэхэма-Ри: сущность, методика, преимущества и недостатки, область
применения.
16.
Циклическое поведение рынка: виды циклов, их характеристика, последствия
цикличности и способы их хеджирования.
15
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
17.
Инвестиционная стратегия Buy-and-Hold: правила и технология формирования
портфеля, структура типовой позиции, область применения.
18.
Индексная стратегия (стратегия индексного фонда): правила и технология формирования портфеля, структура типовой позиции, область применения.
19.
Инвестиционная стратегия арбитража на реорганизации компаний: правила и
технология формирования портфеля, структура типовой позиции, область применения.
20.
Инвестиционная стратегия арбитража на конвертации ценных бумаг: правила и
технология формирования портфеля, структура типовой позиции, область применения.
21.
Маркет-нейтральные стратегии: правила и технология формирования портфеля,
структура типовой позиции, область применения.
22.
Инвестиционная стратегия арбитража на рынке закладных: правила и технология
формирования портфеля, структура типовой позиции, область применения.
23.
Системные инвестиционные стратегии: правила и технология формирования
портфеля, структура типовой позиции, область применения.
24.
Дискреционарные инвестиционные стратегии: правила и технология формирования портфеля, структура типовой позиции, область применения.
25.
Стратегии хеджирования рынка: правила и технология формирования портфеля,
структура типовой позиции, область применения.
26.
Хеджирование: сущность, экономическая целесообразность, основные коэффициенты хеджа.
27.
Деятельность хедж-фондов: основные инвестиционные стратегии, их характеристика, преимущества и недостатки реализации.
28.
Иммунизация портфеля долговых ценных бумаг: сущность, экономическая целесообразность, механизм, область применения.
29.
Кластерный анализ: сущность, методика, преимущества и недостатки, область
применения.
16
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
30.
Трендовые модели технического анализа рынка: сущность, правила построения и
анализа, область применения, классические трендовые фигуры, жизненный цикл
тренда.
31.
Осцилляторы: сущность, основные виды, правила построения и анализа, область
применения.
17
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ
РАБОТ СТУДЕНТАМ.
Цель написания контрольной работы состоит в закреплении изученного материала и выявлении области финансовых проблем, интересующих студента, уровня теоретических знаний, полученных в процессе обучения, создании возможного задела для
будущих исследований в области финансовых рисков.
Содержание контрольной работы должно показать:
1) уровень общетеоретической и специальной подготовки студента;
2) умение работать со специальной литературой, собирать, систематизировать и
анализировать фактический и статистический материал;
3) способность к самостоятельной работе.
Контрольная работа должна включать следующие разделы:
Вступление
Основная часть
Заключение
Список используемой литературы
Во вступлении определяется цель работы и основные задачи, которые автор предполагает решить.
Разделы основной части, как правило, соответствуют отдельным вопросам исследуемой темы и должны быть сбалансированы по объёму. Нецелесообразно делать разделы излишне громоздкими или слишком маленькими.
В контрольной работе необходимо привести расчётный пример, иллюстрирующий теоретические положения работы и выполненный на основе материалов, полученных в практической деятельности студента, либо взятый из анализа литературных (теоретических) источников.
В заключении приводятся выводы, формулирующие полученные автором в процессе написания работы и определяющие возможные направления для продолжения исследования, если таковые имеются.
18
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
При написании контрольной работы необходимо использовать материалы научных конференций, периодические издания, разработки кафедры.
Список литературы должен включать не менее 15 источников. Общий объём работы должен быть не менее 20 машинописных страниц, включая библиографию.
Каждый раздел работы должен иметь название и начинаться с новой страницы.
Список используемой литературы включает:
Официальные законодательные и нормативно-методические материалы, статистические сборники;
Монографии, учебники и другую специальную литературу в алфавитном порядке
по первой букве фамилии автора, а для сборников – по первой букве названия работы.
ПРИМЕР ВОПРОСОВ К ЗАЧЕТУ
1.
Перечислите основных участников инвестиционного процесса.
2.
Назовите основой принцип портфельного инвестирования.
3.
Чем различаются «короткая» позиция при работе на спот-рынке и срочном рынке?
4.
Что такое толерантность к риску?
5.
В чем заключается экономическая целесообразность резервирования?
6.
Раскройте сущность метода кумулятивного построения ставки дисконта.
7.
Рассчитайте чистую приведенную стоимость и внутреннюю ставку доходности
обыкновенных акций компании А и определите степень справедливости оценки
их рынком при условии, что:
-
за прошедший год компания А выплатила дивиденды в размере 1,5 долл./акция;
-
темп роста дивидендов по обыкновенным акациям компании А в течение неопределенного срока прогнозируется на уровне 4% в год;
-
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании А составляет
13% годовых;
19
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
-
текущий курс акций компании А составляет 50 долл./акция.
8.
Перечислите основные этапы расчета в рамках трехстадийной DDM.
9.
Рассчитайте чистую приведенную стоимость и внутреннюю ставку доходности
обыкновенных акций компании B и определите степень справедливости оценки
их рынком при условии, что:
-
за прошедший год компания B выплатила дивиденды в размере 5 долл./акция и
предполагает сохранять данную величину дивидендных выплат в течение неопределенного периода;
-
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании B составляет
11% годовых;
-
текущий курс акций компании B составляет 45 долл./акция.
10.
Раскройте сущность метода оценки обыкновенных акций по соотношению «ценадоход».
11.
Что означает «нормальное» или «справедливое» значение P/E?
12.
Рассчитайте справедливое и фактическое значение коэффициента P/E для обыкновенных акций компании M и определите степень справедливости оценки их
рынком при условии, что:
-
в прошедшем году чистая прибыль (ожидаемый доход) компании M составила 7
долл./акция;
-
за прошедший год компания M выплатила дивиденды в размере 3 долл./акция;
-
доля дивидендных выплат компании M сохранится на уровне текущего года в течение неопределенного периода;
-
темп роста дивидендов по обыкновенным акациям компании M в течение неопределенного срока прогнозируется на уровне 5% в год;
-
требуемая ставка доходности по обыкновенным акциям компании M составляет
10% годовых;
-
текущий курс акций компании M составляет 60 долл./акция.
13.
Что такое Q-отношение?
14.
Продолжите: «Основной принцип арбитража заключается в…».
20
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
15.
Что такое инвестиционная стратегия и чем она отличается от подхода к инвестированию?
16.
Назовите наиболее распространенные способы портфельного инвестирования для
непрофессионального инвестора.
17.
Какова основная характеристика циклической компании?
18.
Охарактеризуйте сущность growth method при выборе акций для инвестирования.
19.
В чем смысл стратегии арбитража на акциях компании-банкрота? Каковы основные преимущества и недостатки данной инвестиционной стратегии?
20.
Чем различаются и что имеют общего паевые инвестиционные фонды в РФ и взаимные фонды в США?
21.
Что такое закрытый инвестиционный фонд? В чем его отличие от открытого инвестиционного фонда?
22.
Как рассчитывается VAR? Какова экономическая целесообразность его расчета?
23.
В чем заключается сущность метода разрыва срочной структуры?
24.
Продолжите: «Осциллятор – это …».
Продолжите: «Основной принцип управления валютными рисками заключается в …».
ЗАДАНИЯ ПРОГРАМИРОВАННОГО КОНТРОЛЯ.
1. Основным принципом управления фондовым портфелем предприятии
является:
а) диверсификация структуры портфеля;
б) максимизация ) Tj/F1+1доходности портфеля;
в) максимизация надежности портфеля.
2. Кредитные риски характерны для деятельности:
а) только лицензированных банков;
б) любых банков и небанковских институтов;
в) любых предприятий.
3. Наиболее распространенным вариантом стратегии управления финансовыми рисками
предприятия выступает:
а) высокорисковая стратегия;
21
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
б) стратегия диверсификация рисков;
в) стратегия минимизация рисков.
4. Наиболее опасной формой потерь от наступивших рисков выступают:
а) дополнительные затраты;
б) прямой ущерб;
в) упущенная выгода.
5. Наиболее распространенным методом профилактики финансовых
рисков предприятия выступает:
а) диверсификация рисков по группам клиентов;
б) диверсификация рисков по видам операций;
в) эффективный маркетинг.
6. Наиболее распространенным методом компенсации потерь от
наступивших финансовых рисков предприятия выступает:
а) создание собственного финансового резерва;
б) страхование финансовых рисков;
в) использование заемных средств.
7. Наиболее эффективным методом противодействия финансовым рискам
предприятия выступает:
а) их профилактика;
б) наименее затратная компенсация возможных потерь;
в) полный отказ от рисковых операций.
8. Основными источниками собственного капитала являются средства)
а) полученные от эмиссии акций;
б) полученные в результате выпуска облигаций.
9. Портфель роста:
а) служат получению высоких текущих доходов;
б) состоят из акций, курс растет;
в) включают ценные бумаги молодых компаний.
10. Риск ликвидности портфеля ценных бумаг:
22
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
а) обусловлен возможностью потерь при реализации ценных бумаг
из-за изменения их качества;
б) эмитент долговых ценных бумаг не в состоянии выплачивать проценты по
ним или основную сумму долга;
в) риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования.
11. К производным ценным бумагам относятся;
а) казначейские обязательства;
б) опционы;
в) акции;
с) облигации.
12. Коэффициент Бета есть:
а) мера вклада индивидуальной ценной бумаги в суммарный риск рыночного
портфеля;
б) мера недиверсифицируемого компонента риска;
в) отношение ковариации между доходом индивидуальной ценной бумаги и
доходом рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля;
г) все вышеперечисленное.
13. Риск, который может быть устранен правильным подбором
инвестиций, называется:
а) корреляционным;
б) системным;
в) диверсифицируемым;
г) включает все вышеперечисленные характеристики.
14. Суммарный риск инвестиционного портфеля:
а) равен сумме системного и диверсифицируемого рисков;
б) может быть полностью устранен путем правильного подбора инвестиций;
в) снижается путем подбора составляющих инвестиционного портфеля,
имеющих позитивную корреляцию;
г) все вышеперечисленное.
23
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
15. Диверсификация инвестиционного портфеля – это:
а) процесс рассредоточения средств по инвестициям в целях сокращения риска;
б) процесс, направленный на снижение риска по основному инвестиционному проекту;
в) процесс замены инструментов с падающей доходностью на инструменты с
растущей доходностью;
г) поиск ценных бумаг, имеющих позитивную корреляцию.
ОТВЕТЫ НА ЗАДАНИЯ ПРОГРАМИРОВАННОГО КОНТРОЛЯ
Номер
тестового
задания
Номер правильного ответа
Номер
тестового Номер правильного ответа
задания
1.
8
2.
9
3.
10
4
11.
5
12.
6
13
7
14
15
ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
1. Предпринимательство и среда предпринимательства.
2. Финансовая среда предпринимательства.
3. Финансовая макросреда предпринимательства.
4. Финансовая микросреда предпринимательства.
5. Основные виды посредников предприятия.
6. Виды маркетинговых стратегий предприятий.
7. Клиенты предприятия и его основные конкуренты.
24
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
8. Контактные аудитории предприятия.
9. Теории предпринимательских рисков.
10. Функции предпринимательских рисков.
11. Виды предпринимательских рисков.
12. Налоговое планирование на предприятии.
13. Оптимизация налога на прибыль предприятия.
14. Оптимизация налога на добавленную стоимость.
15. Оптимизация налога на доходы физических лиц.
16. Банкротство предприятия, его признаки и основные причины.
17. Методика оценки банкротства предлагаемая ФСДН и её корректировка за
счет государственной задолженности.
18.Основные западные методики оценки состояния предприятия.
19. Z-счет Альтмана.
20.Досудебная санация и мировое соглашение.
21. Процедура наблюдения.
22. Финансовое оздоровление предприятия.
23. Внешнее управление предприятие.
24. Конкурсное производство.
25. Классификация предпринимательских рисков.
26. Методика анализа и определения предпринимательских рисков.
27. Механизмы нейтрализации предпринимательских рисков.
28. Уклонение от риска.
29. Передача риска.
30. Объединения риска и его страхование.
31. Диверсификация риска.
32. Хеджирование риска.
33. Таможенный риск предприятия.
34. Банковский риск.
35. Инвестиционный риск.
25
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
36. Налоговый риск и методы оптимизации налогового планирования на
предприятии.
10. Порядок формирования оценок по дисциплине
26
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
По данному курсу преподавателем предусмотрены: контрольная, самостоятельная
(внеаудиторная) и аудиторная работы. Степень выполнения этих работ влияет на итоговый контроль. Поскольку курс читается на протяжении двух модулей, по курсу предусмотрен промежуточный контроль. Ответственным за проведение промежуточного
и/или итогового контроля является лектор (Положение об организации контроля знаний
в Государственном университете – Высшей школе экономики, п.п. 17).
Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских (практических) занятиях через их активность: посещаемость занятий, правильность и быстроту решения задач на семинаре. Оценки за работу на семинарских занятиях преподаватель выставляет
в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на
семинарских занятиях определяется перед итоговым контролем - Оаудиторная.
Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов через выполнение
домашних заданий. Домашние задания включают в себя: подготовку докладов по заданной преподавателем тематике, решение заданных на дом задач и степень участия в
семинарах по проблемам финансового рынка.
Доклады не должны быть больше 1-2 страниц; наличие презентации не является
обязательным, но желательно. При подготовке студенты пользуются любой, в том числе и на иностранном языке, литературой. Проблемы, выносимые на обсуждение, связаны с ситуациями, возникающими на финансовом рынке России и зарубежных государств.
Оценки за самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую
ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется перед итоговым контролем – Осам. работа.
В процессе проведения теоретических и практических занятий, преподаватель и
лектор могут проводить краткие проверочные работы с целью повышения усваемости
материала и качества обучения, а также синхронизации практических и лекционных занятий. Проверочные работы представляют собой краткий письменный ответ на 2 теоретических вопроса про пройденному материалу. Проводятся не чаще чем один раз в
шесть часов аудиторных занятий.
Помимо этого, результаты студента по промежуточному контролю определяются
по оценке за контрольную работу (в соответствии с РУПом), которая пишется в группе,
а так же по результату проверочных работ. Она представляет собой тестовые и практические задания по изучаемому курсу.
Результирующая оценка по промежуточному контролю рассчитывается по следующей формуле, где
Опром = 0,8 контр_р+ 0,2 провер.р.
Результирующая оценка по текущему контролю рассчитывается по следующей
формуле, где
Отек = 0.20·Оделовая игра + 0.20·Одоклады + 0.40·Оэссэ + 0.20·Оаудиторная работа
Зачетное задание состоит из двух компонентов: письменное решение задач и ответ на два теоретических вопроса по курсу.
27
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Результирующая оценка за итоговый контроль рассчитывается по следующей
формуле, где Озач – оценка за зачетную работу:
Оитоговый = 0.40·Озач + 0.40·Опром + 0.20·Отек
За счет активности на занятиях и при самостоятельной подготовке, а также теоретических знаний по накопительной системе студент может максимально получить 6
баллов.
Предусмотрено, что если студент по результатам текущего контроля имеет 9 или
10 баллов; сделал не менее 1 доклада с презентацией по теме, согласованной с преподавателем, выполнил самостоятельную работу и посещал занятия более 80%; то по представлению преподавателя, ведущего семинарские и практические занятия в группе, ответственный от кафедры за проведение промежуточного или итогового контроля может
освобождать от сдачи экзамена или зачета особо отличившихся студентов по результатам промежуточного или текущего контроля, зафиксированным в письменном виде (в
рабочей ведомости преподавателя) с выставлением оценки «отлично (10)» или «зачет
(10)». В этом случае оценка выставляется в обе колонки экзаменационной (зачетной)
ведомости и зачетную книжку студента.
Если итоговая оценка получается не целым числом, то округление идет в сторону
увеличения при 6, 7, 8, 9 после запятой.
Если студент получает неудовлетворительную оценку за зачет на итоговом контроле, то ему не может быть выставлена положительная результирующая оценка по
данной дисциплине, несмотря на положительные результаты текущего контроля. В этом
случае в обе колонки зачетной ведомости выставляется неудовлетворительная оценка
(по 10-балльной шкале), на которую преподаватель оценил студента в ходе зачета.
При пересдаче все накопленные баллы теряются. Студент пишет работу, состоящую из тестов и задач (тестовые задания выбираются из банка тестовых заданий по
дисциплине в количестве 15 тестов разных уровней сложности). Зачет сдается письменно по одному вопросу, выбранному студентом из списка вопросов для пересдачи.
Оценка складывается следующим образом:
Оитоговый = 0.6·Озач + 0,1·Отесты + 0.3·Озадачи
В диплом ставится оценка за итоговый контроль, которая является результирующей оценкой по учебной дисциплине.
11. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Основная литература
28
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
13.Балдин К.В. Управление рисками: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся
по специальностям экономики и упр. / К.В. Балдин, С.Н. Воробьев. — М.: Юнити, 2005.
14.Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. — Киев: Ника-Центр, 2006.
15.Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
16.Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. — М.:
Дашков и К°, 2005.
17.Малашихина Н.Н., Белокрылова О.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие. — Ростовна-Дону: Феникс, 2004.
18.Тактарова Г.А., Григорьева Е. М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2006.
19.Журнал «Управление финансовыми рисками».
20. Бланк И.А. "Управление финансовой стабилизацией предприятия" - Киев, Ника
центр, 2003. – 496 с.
21. Брейли Р., Майерс С. "Принципы корпоративных финансов" - Москва, ОлимпБизнес, 2007. – 1008 с.
22. Булинский А.В., Ширяев А.Н. "Теория случайных процессов" - Москва, Физматлит, 2003. – 400 с.
23. Галанов В.А. "Производные инструменты срочного рынка" - Москва, Финансы и статистика, 2002. – 375 с.
24. Дж. К. Ван Хорн "Основы управления финансами" - Москва, Финансы и статистика, 2005. – 800 с.
25. Ковни Де Шерри, Таки Кристин "Стратегии хеджирования" - Москва, Инфра-М,
1996.
26. Коттел С. Роджер Ф. Мюррей, Франк Е. Блок «Анализ ценных бумаг» Москва,
Олимп бизнес, 2002
29
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
27. Миркин Я.М. "Рынок ценных бумаг: Воздействие фундаментальных факторов,
прогноз и политика развития" - Москва, Альпина Паблишер, 2002.
Дополнительная литература
28. Пикфорд Дж. "Управление рисками" - Москва, Вершина, 2004
29. Рогов М.А. "Риск-менеджмент" - Москва, Финансы и статистика, 2001.
30. Рубцов Б.Б. "Мировые финансовые рынки ценных бумаг" - Москва, Экзамен, 2002.
31. Савицкая Г.В. "Анализ хозяйственной деятельности предприятия" - Москва,
Новое Знание, 2000.
32. Севрук Т.Велисава "Риски финансового сектора РФ" - Москва, Финстатинформ,
2001.
33. Фельдман А.Б. "Производные финансовые и товарные инструменты", Москва, Финансы и статистика, 2003.
34. Чернова Г.В., Кудрявцева А.А. "Управление рисками" - Москва, Проспект, 2003.
35. Чистяков В.П. "Курс теории вероятностей" - Санкт-Петербург, 2003.
36. Шапкин А.С. "Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиции" - Москва, Дашков и К, 2004.
37. Шарп Уильям, Гордон Дж.Александер, Джеффри В.Брейли "Инвестиции" Москва - Инфра-М,2001.
38. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. "Стоимость компании: оценка и управление"/ Пер. с англ.- Москва, Олимп-Бизнес, 2005. – 562 с.
39. Ковалев В.В. "Введение в финансовый менеджмент" -
Москва,
"Финансы и статистика", 2007. -1008 с.
12. ГЛОССАРИЙ
Агентские издержки – затраты, которые несут собственники (акционеры) для
стимулирования управленческого корпуса (менеджеров) с целью увеличения стоимости
компании.
30
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Агрессивный инвестиционный портфель – портфель финансовых инструментов, характеризующийся ориентацией на максимизацию роста или дохода при высоком
уровне портфельного риска.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после
его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Вексель – письменный документ, составленный по установленной законом форме
и содержащий безусловное абстрактное обязательство.
Внутренняя норма доходности – показатель эффективности инвестиций, характеризующий уровень доходности инвестиционного проекта. Выражается ставкой дисконтирования, при которой будущая стоимость денежного потока равна текущей стоимости вложенных средств.
Депозитарная расписка – это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные
в банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной
форме.
Диверсификация инвестиций – распределение инвестируемого капитала между
различными видами инвестиций.
Доходность инвестиций – отношение суммарного денежного потока к инвестиционным затратам.
Инвестиции – денежный средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения дохода и/или достижения иного
полезного эффекта.
Инвестируемая привлекательность ценных бумаг – наличие экономического
эффекта от вложения в ценные бумаги при минимально допустимом уровне риска.
Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестируемого дохода от ожидаемой величины.
31
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Инвестиционный рынок – совокупность экономических отношений, форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, представляющих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Характеризуется определённым соотношением спроса, предложения, уровнем цен и конкуренции.
Индекс рентабельности инвестиций – коэффициент, показывающий отношение
дохода, полученного от инвестиций, к сумме инвестиционных затрат.
Консервативный инвестиционный портфель – портфель, состоящий из ценных
бумаг с низким уровнем риска, обеспечивающих непрерывный поток платежей в виде
процентных или дивидендных выплат.
Конъюнктура инвестиционного рынка – совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен и конкуренции на инвестиционном рынке или его сегменте.
Коэффициент «бета» - показатель уровня систематического риска, используемый
в практике оценки риска по ценной бумаге или портфелю ценных бумаг.
Модель ценообразования на капитальные активы – модель оценки уровня доходности капитальных активов с учётом уровня риска, определяемого с помощью коэффициента «бета».
Несистематический риск – вид инвестиционных рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в конкретные объекты
инвестирования, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью.
Оптимальный инвестиционный портфель – инвестиционный портфель, сформированный в соответствии с заданным соотношением доходности, риска и ликвидности. Является наиболее предпочтительным для инвестора.
Опцион – право, но не обязательно приобрести или продать финансовые активы
по заранее согласованной цене в течение зафиксированного в договоре периода.
Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в
32
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
ней обстоятельств определённого количества акций эмитента такого опциона по цене,
определённой в опционе эмитента.
Портфель дохода – инвестиционный портфель, сформированный исходя из приоритетности критерия максимизации текущего дохода.
Публичное размещение ценных бумаг – размещение ценных бумаг путём открытой подписки, в т.ч. размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж или иных
организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
Российская депозитарная расписка – именная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удовлетворяющая право собственника на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и
закрепляющая право её владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закреплённых представляемыми ценными бумагами.
Роялти – периодические отчисления продавцу (лицензиару) за право пользования
предметами лицензионного соглашения. На практике устанавливаются в виде фиксированных ставок.
Рыночная добавленная стоимость (MVA)- величина добавленной за период
стоимости (разность между рыночной стоимостью собственного капитала и вложенными акционерами средствами). Величина MVA измеряет эффект от работы компании за
определённое время.
Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом
и удовлетворяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных
бумаг.
Экономическая добавленная стоимость (EVA) – характеризует доход компании
после выполнения всех обязательств связанных с привлечением капитала. Компания создаёт новую стоимость для своих владельцев, если её прибыль превышает сумму
средств, уплаченную за привлечение капитала.
33
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
Эффективный финансовый рынок – финансовый рынок, на котором текущие
курсы ценных бумаг полностью отражают всю имеющуюся существенную информацию.
34
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины Бухгалтерский учет
для направления
080100.62 Экономика подготовки бакалавра
35
