МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА ДВФУ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ
Управление финансами
Специальность – 080503.65 «Антикризисное управление»
Специализация «Антикризисное управление в пищевой промышленности»
Форма подготовки (очная)
Школа экономики и менеджмента ДВФУ
Кафедра Экономики и управления на предприятии
курс
4
семестр ___8____
лекции _24_ (час.)
практические занятия___18___час.
семинарские занятия_______час.
лабораторные работы_______час.
консультации
всего часов аудиторной нагрузки___42___ (час.)
самостоятельная работа ___50____ (час.)
реферативные работы (количество)
контрольные работы (количество)
зачет __________ семестр
экзамен___8_____семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного
образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности
080503.65 «Антикризисное управление» (Приказ Министерства образования РФ от 10 марта 2000
г. № 71мжд/сп )
Учебно-методический комплекс дисциплины обсужден на заседании кафедры
Экономики и управления на предприятии (Протокол № 1 от 5 сентября 2011 г.)
Заведующая (ий) кафедрой Данилова У.В.
Составитель (ли): к.э.н., доцент Шарощенко И.В.
СОДЕРЖАНИЕ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ ........................... 1
Аннотация учебно-методического комплекса дисциплины ............................... 2
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД) ..................... 5
I.
СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ КУРСА ...................................8
II.
СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ПРАКТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ КУРСА ..................................12
III.
КОНТРОЛЬ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛЕЙ КУРСА .........................................................................17
IV. ТЕМАТИКА И ПЕРЕЧЕНЬ КУРСОВЫХ РАБОТ И РЕФЕРАТОВ .......................................19
V.
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ ..........................................21
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ ...................................................................................... 23
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ ....................................... 151
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
СТУДЕНТОВ ....................................................................................................... 158
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ ..................................... 165
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ................................................................................... 175
ГЛОССАРИЙ ....................................................................................................... 178
2
Аннотация учебно-методического комплекса дисциплины
«Управление финансами»
Учебно-методический комплекс дисциплины «Управление финансами»
разработана
для
студентов
5
курса
специальности
080503.65
«Антикризисное управление» в соответствии с требованиями ГОС ВПО по
данной специальности.
Дисциплина «Управление финансами» входит в цикл дисциплин
специализации (ДС.Ф.5).
Общая трудоемкость освоения дисциплины составляет 92 часов.
Учебным планом предусмотрены лекционные занятия (24 часов), семинары
(18 часов), самостоятельная работа студента (50 часа). Дисциплина
реализуется на 4 курсе в 8 семестре.
Содержание дисциплины охватывает следующий круг вопросов:
особенности
функционирования
финансовой
службы
предприятия;
принципы и методы управления финансами предприятия; источники и
формы
финансирования
деятельности
предприятия;
особенности
краткосрочного и долгосрочного управления финансами; приемы и методы
управления отдельными элементами финансовых ресурсов и объектов
управления предприятия.
Дисциплина «Управление финансами» логически и содержательно
связана с такими курсами, как «Экономическая теория», «Налоги и
налогообложение», «Экономический анализ», «Финансы предприятия»,
«Экономический анализ» и другими.
Дисциплина
направлена
на
формирование
общекультурных
профессиональных компетенций выпускника.
Учебно-методический комплекс включает в себя:
рабочую учебную программу дисциплины;
конспекты лекций (разбитые по темам полные конспекты лекций);
3
и
материалы для практических занятий (темы и планы семинаров,
практических занятий);
материалы для организации самостоятельной работы студентов
(тесты, тематика рефератов);
контрольно-измерительные материалы;
список литературы;
глоссарий;
дополнительные материалы: учебники (в том числе электронные).
Достоинством данного УМКД является наличие широкой базы
учебной литературы, в том числе электронных учебников, позволяющих
освоить дисциплину в полном объеме.
4
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА ДВФУ
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (РПУД)
Управление финансами
Специальность – 080503.65 «Антикризисное управление»
Специализация «Антикризисное управление в пищевой промышленности»
Форма подготовки (очная)
Школа экономики и менеджмента ДВФУ
Кафедра Экономики и управления на предприятии
курс
4
семестр ___8____
лекции _24_ (час.)
практические занятия___18___час.
семинарские занятия_______час.
лабораторные работы_______час.
консультации
всего часов аудиторной нагрузки___42___ (час.)
самостоятельная работа ___50____ (час.)
реферативные работы (количество)
контрольные работы (количество)
зачет __________ семестр
экзамен___8_____семестр
Рабочая программа составлена в соответствии с требованиями государственного образовательного
стандарта высшего профессионального образования по специальности 080503.65 «Антикризисное
управление» (Приказ Министерства образования РФ от 10 марта 2000 г. № 71мжд/сп )
Рабочая программа обсуждена на заседании кафедры
Экономики и управления на предприятии (Протокол № 1 от 5 сентября 2011 г.)
Заведующая (ий) кафедрой Данилова У.В.
Составитель (ли): к.э.н., доцент Шарощенко И.В.
Оборотная сторона титульного листа РПУД
I. Рабочая программа пересмотрена на заседании кафедры:
Протокол от «_____» _________________ 20
г. № ______
Заведующий кафедрой _______________________ ______У.В. Данилова_____
(подпись)
(И.О. Фамилия)
II. Рабочая программа пересмотрена на заседании кафедры:
Протокол от «_____» _________________ 20
г. № ______
Заведующий кафедрой _______________________ _____У.В. Данилова______
(подпись)
(И.О. Фамилия)
6
АННОТАЦИЯ
Рабочая программа дисциплины «Управление финансами» разработана
для
студентов
5
курса
специальности
080503.65
«Антикризисное
управление» в соответствии с требованиями по данной специальности.
Дисциплина «Управление финансами» изучается студентами на
пятом курсе обучения, в девятом семестре, после освоения фундаментальных
дисциплин
общепрофессионального
и
специального
циклов:
как
«Экономическая теория», «Налоги и налогообложение», «Экономический
анализ», «Финансы предприятия», «Экономический анализ» и другими.
Дисциплина «Управление финансами» относится к блоку специальных
дисциплин.
Цель:
изучения
дисциплины
формирование
у
студентов
систематизированных знаний о принципах и экономическом механизме
управления финансами предприятия.
Задачи:
Изучить научные и методические основы, приемы и методы управления
финансами предприятия с целью эффективного использования финансовых
ресурсов и деятельности предприятия в целом.
В результате теоретического изучения дисциплины студент должен
знать:
финансовые категории, принципы организации и управления финансами
предприятий малого бизнеса; методы и приемы управления отдельными
элементами финансовых ресурсов предприятия, формирования рациональной
политики управления финансами предприятия в целом.
В результате практического изучения дисциплины студент должен
уметь:
провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
для целей управления; применить методы диагностики, разработать
мероприятия
предприятия.
по
повышению
эффективности
финансовых
ресурсов
I.
СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ
КУРСА
Тема 1. Содержание, цели, задачи управления финансами на
предприятии (2 часа)
Понятие управления деятельностью предприятия в целом. Элементы
управления
предприятием.
Место
и
роль
управления
финансами
предприятия. Цели развития предприятия и цели управления финансами.
Задачи
управления
финансами
предприятия
Структура
финансов
предприятия.
Тема 2. Принципы и этапы управления финансами предприятий (2
часа)
Принципы управления финансами предприятия. Значение принципа
сбалансированности
Необходимость
в
современных
комплексного
подхода
условиях
к
хозяйствования.
управлению
финансами
предприятий.
Управление финансами – как процесс. Этапы процесса управления
финансами.
Значение
предварительных
этапов.
Взаимосвязь
этапов
управления финансами предприятий. Источники информации для целей
управления. Финансовая отчетность.
Тема 3. Организация финансовой службы на предприятии (2 часа)
Финансовая работа на предприятии: понятие, содержание. Взаимосвязь
целей предприятия и целей финансовой работы. Особенности финансовой
работы на предприятиях малого бизнеса, средних, крупных предприятиях.
Внутренняя финансовая отчетность предприятия.
8
Требования
и
особенности
организации
финансовой
службы
предприятия. Функции финансовой службы предприятия.
Тема 4. Финансовое прогнозирование (6 часа)
Понятие прогнозирования и планирования финансовых показателей.
Финансовое прогнозирование. Роль планирования в процессе управления
финансами
предприятий.
Содержание
процесса
прогнозирования
и
планирования финансов.
Цель и содержание процесса управления прибылью предприятия.
Особенности управления выручкой предприятия в краткосрочном периоде.
Особенности управления затратами предприятия в краткосрочном периоде.
Методы
планирования
прибыли
в
краткосрочной
перспективе.
Использование моделей достижимого роста в планировании прибыли
предприятия.
Методы
использования
планирования
каждого
финансов
метода.
предприятия.
Основные
финансовые
Особенности
равновесия.
Содержание и использование финансовых равновесий.
Тема 5. Финансовый анализ – необходимый этап управления
финансами (6 часа)
Роль финансового анализа в принятии управленческих решений.
Содержание и особенности использования традиционных методов анализа.
Анализ финансовой устойчивости предприятия. Анализ рентабельности
предприятия.
Анализ
деловой
активности
предприятия.
Анализ
платежеспособности и ликвидности.
Содержание и особенности применения спектр - балльного метода
анализа для принятия управленческих решений. Значение и содержание
рейтингового анализа. Условия применения рейтингового метода анализа.
Тема 6. Приемы финансовой математики (4 часа)
9
Необходимость
применения
приемов
финансовой
математики
в
финансовых расчетах. Понятия дисконтирования, аннуитета, текущей
стоимости, будущей стоимости.
Таблицы шести функций денежной единицы.
Тема 7. Источники финансирования активов предприятия (2 часа)
Эффект финансового рычага. Рациональная политика заимствования.
Формы финансирования активов предприятия. Виды заимствования.
Финансовые расходы. Плечо рычага. Экономическая рентабельность.
Эффект финансового рычага. Факторы, влияющие на величину рычага.
Рекомендации по рациональной структуре заимствования предприятия.
Тема 8. Эффект операционного рычага (2 часа)
Влияние
выручки,
затрат,
прибыли
друг
на
друга.
Точка
безубыточности. Сила воздействия операционного рычага. Использование
СВОР для обоснования ассортиментной и ценовой политики предприятия.
Запас
финансовой
прочности
предприятия.
Дифференциация
затрат
предприятия.
Тема 9. Управление внеоборотными активами предприятия (10
часа)
Процесс
управления
внеоборотными
активами.
Показатели
эффективности использования внеоборотных активов. Расчет потребности
предприятия во внеоборотных активах.
Тема 10. Управление оборотными активами предприятия (4 часа)
Содержание процесса управления оборотными средствами предприятия.
Цели и задачи управления оборотными средствами предприятия.
10
Особенности управления товароматериальными запасами предприятия.
Методы управления товароматериальными запасами. Методы расчета
оптимального размера запаса предприятия. Их использование при выборе
способа продвижения продукции.
Дебиторская задолженность в рыночных условиях хозяйствования.
Реальное
старение
дебиторской
задолженности.
Требования
законодательства о формировании резервов по сомнительной задолженности.
Товарная дебиторская задолженность предприятия. Условия предоставления
товарного кредита. Цена отказа от скидки. Факторинг. Требования
законодательства по корректировке прибыли до налогообложения при
продаже продукции по цене ниже рыночной. Кредитная политика
предприятия
11
II.
СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ПРАКТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ
КУРСА
Практическое занятие № 1
Тема 1. Содержание, цели, задачи управления финансами на
предприятии (2 часа)
1. Понятие управления деятельностью предприятия в целом.
2. Элементы управления предприятием.
3. Место и роль управления финансами предприятия.
4. Цели развития предприятия и цели управления финансами.
5. Задачи управления финансами предприятия.
6. Структура финансов предприятия.
7. Понятие финансовой политики предприятия.
8. Понятие финансовой стратегии предприятия.
Задание к занятию: подготовка и защита докладов по теме, дискуссия.
Практическое занятие № 2
Тема 2. Принципы и этапы управления финансами предприятий (2
часа)
1. Принципы управления финансами предприятия.
2. Значение принципа сбалансированности в современных условиях
хозяйствования.
3. Необходимость комплексного подхода к управлению финансами
предприятий.
4. Управление финансами – как процесс. Этапы процесса управления
финансами. Значение предварительных этапов.
5. Взаимосвязь этапов управления финансами предприятий.
6. Источники информации для целей управления.
7. Финансовая отчетность.
12
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия.
Практическое занятие № 3
Тема 3. Организация финансовой службы на предприятии (2 часа)
1. Финансовая работа на предприятии: понятие, содержание.
2. Взаимосвязь целей предприятия и целей финансовой работы.
3. Особенности финансовой работы на предприятиях малого бизнеса,
средних, крупных предприятиях.
4. Внутренняя финансовая отчетность предприятия.
5. Требования и особенности организации финансовой службы
предприятия.
6. Функции финансовой службы предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия, решение
ситуационных заданий.
Практическое занятие № 4
Тема 4. Финансовое прогнозирование (6 часа)
1. Понятие
прогнозирования
и
планирования
финансовых
показателей.
2. Финансовое прогнозирование.
3. Роль
планирования
в
процессе
управления
финансами
предприятий.
4. Содержание процесса прогнозирования и планирования финансов.
5. Цель и содержание процесса управления прибылью предприятия.
6. Особенности управления выручкой предприятия в краткосрочном
периоде.
7. Особенности управления затратами предприятия в краткосрочном
периоде.
8. Методы планирования прибыли в краткосрочной перспективе.
13
9. Использование моделей достижимого роста в планировании
прибыли предприятия.
10.Методы планирования финансов предприятия. Особенности
использования каждого метода.
11.Основные финансовые равновесия. Содержание и использование
финансовых равновесий.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия,
ситуационное моделирование, решение кейсов, выполнение практической
работы «Использование методов финансового планирования в процессе
управления финансами».
Практическое занятие № 5
Тема 5. Финансовый анализ – необходимый этап управления
финансами (6 часа)
1. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений.
2. Содержание и особенности использования традиционных методов
анализа.
3. Анализ
финансовой
рентабельности
устойчивости
предприятия.
предприятия.
Анализ
деловой
Анализ
активности
предприятия. Анализ платежеспособности и ликвидности.
4. Содержание и особенности применения спектр - балльного метода
анализа для принятия управленческих решений.
5. Значение
и
содержание
рейтингового
анализа.
Условия
применения рейтингового метода анализа.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия, решение
ситуационных задач с использованием методов финансового анализа,
выполнение практической работы «Спектр-балльный анализ деятельности
предприятия»ю
14
Практическое занятие № 6
Тема 6. Приемы финансовой математики (2 часа)
1. Необходимость применения приемов финансовой математики в
финансовых расчетах.
2. Понятия
дисконтирования,
аннуитета,
текущей
стоимости,
будущей стоимости.
3. Таблицы шести функций денежной единицы.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач.
Практическое занятие № 7
Тема 7. Источники финансирования активов предприятия (4 часа)
1. Эффект
финансового
рычага.
Рациональная
политика
заимствования.
2. Формы
финансирования
заимствования.
Финансовые
активов
предприятия.
расходы.
Плечо
Виды
рычага.
Экономическая рентабельность.
3. Эффект финансового рычага. Факторы, влияющие на величину
рычага.
4. Рекомендации
по
рациональной
структуре
заимствования
предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач,
подготовка ИДЗ по теме.
Практическое занятие № 8
Тема 8. Эффект операционного рычага (2 часа)
1. Влияние выручки, затрат, прибыли друг на друга.
2. Точка безубыточности.
3. Сила воздействия операционного рычага. Использование СВОР
для
обоснования
предприятия.
ассортиментной
и
ценовой
политики
4. Запас финансовой прочности предприятия. Дифференциация
затрат предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач,
подготовка ИДЗ по теме.
Практическое занятие № 9
Тема 9. Управление внеоборотными активами предприятия (4 часа)
1. Процесс управления внеоборотными активами.
2. Показатели эффективности использования внеоборотных активов.
3. Расчет потребности предприятия во внеоборотных активах.
4. Лизинг как источник финансирования внеоборотных активов.
Задание
к
занятию:
подготовка
докладов
по
теме,
решение
ситуационных задач, выполнение практической работы «Лизинг как
источник финансирования внеоборотных активов».
Практическое занятие № 10
Тема 10. Управление оборотными активами предприятия (4 часа)
1. Содержание
процесса
управления
оборотными
средствами
предприятия. Цели и задачи управления оборотными средствами
предприятия.
2. Особенности
управления
предприятия.
Методы
запасами.
Методы
товароматериальными
управления
расчета
запасами
товароматериальными
оптимального
размера
запаса
предприятия. Их использование при выборе способа продвижения
продукции.
3. Дебиторская
задолженность
в
рыночных
условиях
хозяйствования. Реальное старение дебиторской задолженности.
Требования законодательства о формировании резервов по
сомнительной
задолженности.
Товарная
дебиторская
задолженность предприятия. Условия предоставления товарного
16
кредита.
Цена
отказа
от
скидки.
Факторинг.
Требования
законодательства по корректировке прибыли до налогообложения
при продаже продукции по цене ниже рыночной. Кредитная
политика предприятия.
4. Риски предприятия.
Задание
к
занятию:
подготовка
докладов
по
теме,
решение
ситуационных задач, выполнение практической работы «Оценка рисков,
влияющих на деятельности предприятия».
III.
КОНТРОЛЬ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛЕЙ КУРСА
Изучение дисциплины «Управление финансами» предусматривает:
проведение лекций;
проведение семинарских занятий;
выполнение практических работ;
выполнение домашних заданий.
Текущий контроль предусматривает учет посещения студентами
занятий в течение периода обучения и оценку своевременности и качества
выполнения студентами тестов, самостоятельных и контрольных работ.
Итоговый контроль предусматривает рейтинговую оценку по учебной
дисциплине «Управление финансами».
ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЗАЧЕТУ
1. Понятие управления финансами, значение, цель.
2. Взаимосвязь цели развития предприятия и цели управления финансами.
3. Структура финансовых ресурсов предприятия (источники финансовых
ресурсов).
4. Принципы управления финансами предприятия.
17
5. Принцип обеспечения финансовых резервов и самофинансирования.
6. Этапы процесса управления финансами.
7. Содержание
и
значение
предварительного
этапа
управления
финансами.
8. Характеристика текущего управления финансами.
9. Характеристика стратегического этапа управления финансами.
10.Источники информации для целей управления финансами.
11.Показатели
эффективности
управления
финансовыми
ресурсами
предприятия.
12.Характеристика финансовой отчетности.
13.Особенности финансовой отчетности зарубежных компаний.
14.Финансовая работа на предприятии: содержание, особенности.
15.Особенности финансовой работы на малых предприятиях.
16.Особенности финансовой работы на крупных предприятиях.
17.Понятие прогнозирования и планирования финансовых ресурсов, роль
в деятельности предприятия.
18.Методы планирования финансовых показателей.
19.Характеристика,
условия
применения
бюджетирования,
виды
бюджетов.
20.Характеристика, условия применения метода экстраполяции.
21.Характеристика, условия применения ЭММ.
22.Характеристика, условия применения метода технико-экономических
расчетов.
23.Основные финансовые равновесия.
24.Традиционные приемы и методы анализа финансовых показателей
предприятия.
25.Содержание СБ-метода анализа, применение для целей управления.
26.Значение деловой активности предприятия, показатели оценки.
27.Содержание анализа платежеспособности и ликвидности.
28.Типы финансовой политики предприятия: содержание, особенности.
18
29.Цель и особенности управления оборотными средствами предприятия.
30.Особенности управления NVW/
31.Методы расчета размера заказа.
32.Методы оценки стоимости материальных ресурсов.
33.Понятие, значение и виды дебиторской задолженности предприятия.
34.Особенности управления дебиторской задолженностью предприятия.
35.Требования
законодательства
о
формировании
резервов
по
сомнительной задолженности.
36.Типы кредитной политики предприятия.
37.Цель и особенности (факторы влияющие) управления прибылью
предприятия.
38.Методы планирования размера прибыли, особенности применения.
39.Понятие и виды рисков. Понятие факторов и причин риска бизнеса.
40.Методы измерения риска.
41.Содержание процесса управления рисками.
42.Понятие дивидендной политики, принципы формирования.
IV.
ТЕМАТИКА И ПЕРЕЧЕНЬ КУРСОВЫХ РАБОТ И РЕФЕРАТОВ
Примерная тематика рефератов
1. Особенности объектов недвижимости, их классификация.
2. Рынок недвижимости: участники, особенности.
3. Развитие рынка недвижимости в России.
4. Анализ первичного рынка жилья (нового жилья) г. Владивостока (или
определенной территории).
5. Анализ вторичного рынка жилья г. Владивостока (или определенной
территории).
6. Классификации рынка недвижимости за рубежом.
7. Виды операций (сделок) с недвижимостью.
8. Ипотека: сущность, участники, перспективы развития.
19
9. Роль и правовые основы института ипотечного кредитования в России.
10.Опыт развития ипотечного кредитования в России.
11.Зарубежный опыт развития ипотечного кредитования.
12.Государственная регистрация прав на недвижимость и сделки с ней.
13.Развитие законодательства о земле в России.
14.Механизм финансирования недвижимости.
15.Факторы, влияющие на стоимость объектов недвижимости.
16.Затратный подход в оценке недвижимости.
17.Доходный подход в оценке недвижимости.
18.Методы расчета коэффициента дисконтирования.
19.Рыночный (сравнительный) подход в оценке недвижимости.
20.Оценка земельной собственности.
21.Методологические принципы оценки недвижимости.
22.Принципы, связанные с требованиями к земельному участку, зданиями
и сооружениями на нем.
23.Принципы, связанные с рыночной средой.
24.Механизм управления недвижимостью.
25.Зарубежный опыт управления недвижимостью.
26.Налогообложение недвижимости предприятий.
27.Налогообложение недвижимости физических лиц.
28.Налогообложение недвижимости при сделках с ней.
29.Методы
определения
эффективности
использования
объектов
недвижимости.
30.Особенности оценки различных видов объектов недвижимости.
20
V.
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
Основная литература:
1. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Е.С.
Стояновой.- 5-е изд., перераб. и доп.- М.:Перспектива. 2008 г.- 656 с.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.-2-е изд.,
перераб. и доп.- К.: Эльга, Ника-Цент, 2007.-656 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика. 2010 г.
4. Лобанова
Е.Н.,
Лимитовский
М.А.
Управление
финансами.
Модульная программа для менеджеров. Модуль 14. – М. :ИНФРА-М, 2010 г.
5. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного
менеджмента. М. 2008 г.
Дополнительная литература:
1. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями / Пер. с фр. – М.:
Финансы и статистика, 2009. 360.
2. Самочкин В.П. Гибкое развитие предприятия. М. Финансы и
статистика. 2008.
3. Щиборщ
К.В.
Бюджетирпование
деятельности
промышленных
предприятий России. М.: Дело и сервис, 2008. 544.
4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения,
пути снижения: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. И доп.- М.: Дело и
сервис, 2006. 160.
5. Бланк И.А. Управление торговым предприятием М.: 2008г. 398с
6. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл.
ред. Серии Я.В. Соколов.- М.: Финансы и статиститка, 2009.- 788. - с.: ил.
Электронные ресурсы
1.
http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin358.htm
–
Управление
финансами. Финансы предприятий. Учебник. / Под ред. Володина А.А. – М.:
ИНФРА-М, 2011. – 510 с.
2. http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin373.htm – Сироткин С.А.,
Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии. Учебник. – 2-е
изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2011. – 352 с.
3.
http://studyspace.ru/remository/skachat-uchebniki/finansovyiy-menedzh
ment.-uchebniki/upravlenie-finansami-uchebnoe-posobie./skachat-shpargalkiuchebniki-lektsii.html – Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами:
Учебное
пособие.
–
Тамбов:
Изд-во
технического университета, 2002. – 80 с.
22
Тамбовского
государственного
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА ДВФУ
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2011
23
Тема № 1. Содержание, цели, задачи управления финансами на
предприятии
Финансовый менеджмент - это организация управления финансовыми
потоками предприятия в целях наиболее эффективного использования
собственного и привлеченного капитала и получения максимальной
прибыли.[26]
Управление формированием и распределением финансовых результатов
является
составной
частью
управления
финансами
предприятия
и
представляет собой совокупность приемов и способов целенаправленного
воздействия финансовых и плановых отделов предприятия на процесс
формирования
и
распределения
финансовых
результатов
в
целях
обеспечения законного формирования и оптимального распределения
прибыли.
Система управления формированием и распределением финансовых
результатов является важной составной частью системы управления
финансами предприятия и представляет собой совокупность субъектов,
объектов, принципов, функций и инструментов управления (рисунок 3).
Субъекты управления
Принципы
управления
Функции
управления
Инструменты
управления
Механизм управления системой
Объекты управления
Рисунок 3. Элементы системы управления финансовыми результатами
предприятия[23]
Роль системы управления финансовыми результатами определяется ее
местом в системе управления финансами предприятия и заключается в
целесообразной и эффективной организации финансовых потоков, связанных
24
с
формированием
и
распределением
финансовых
результатов
предприятия.[8]
Теперь рассмотрим более подробно элементы системы управления
финансовыми результатами предприятия.
В качестве субъектов управления (управляющая подсистема) выступают
ее структурные и функциональные подразделения, деятельность которых
взаимосвязана, взаимообусловлена и подчинена единой стратегической цели
и задачам управления финансами (организационная структура управления
финансами).
В
качестве
основных
объектов
при
управлении
финансовыми
результатами выступают:
Регулирование
финансовых
результатов
от
производственной
деятельности, т.е. определение оптимальных вариантов формирования
отдельных элементов себестоимости производства, распределения затрат,
ценообразования, налогообложения.
Управление активами – деятельность, связанная с формированием
имущества предприятия.
Имущественные процессы, прежде всего, связаны с инвестициями,
направленными предприятием на техническое развитие, финансовыми
инвестициями, финансированием текущей производственной деятельности,
маневрированием временно свободными денежными средствами, а также с
обратными
процессами
–
использованием,
ликвидацией
объектов
имущественного комплекса, их реализацией.[19]
В связи с этим, перед финансовым менеджером стоят взаимосвязанные и
разнонаправленные задачи – с одной стороны, выбор наиболее выгодного
варианта инвестиций, а с другой – постоянный контроль за эффективным
использованием существующего имущественного комплекса.
Управление
источниками
финансовых
собственным и заемным капиталом.
25
ресурсов
–
управление
В качестве источников финансовых ресурсов на любом предприятии
используются как собственные, так и заемные средства. Выбирая источники,
необходимо оценить стоимость этих ресурсов, степень финансового риска,
возможные последствия, которые отразятся
на финансовом состоянии
предприятия.
Процесс
управления
финансовым
результатом
на
предприятии
базируется на определенном механизме. Механизм управления процессами
представляет собой совокупность способов, приемов, методов, посредством
которых осуществляется целенаправленное воздействие на хозяйственные
системы. Механизм управления финансовыми результатами включает цели,
задачи,
принципы,
распределением
функции,
финансовых
методы
управления
результатов.
В
формированием
структуру
и
механизма
управления входят следующие элементы:
1. Государственное правовое и нормативное регулирование вопросов
формирования и распределения прибыли предприятия. Принятие законов и
других нормативных актов, регулирующих формирование и распределение
прибыли
предприятия,
представляет
собой
одно
из
направлений
экономической политики государства. Законодательные и нормативные
основы этой политики регулируют образование и распределение прибыли
предприятий в разных формах. К числу основных из этих форм относятся:
налоговое регулирование; регулирование механизма амортизации основных
фондов и нематериальных активов; регулирование размеров отчислений
прибыли в резервный
фонд; регулирование минимальных размеров
заработной платы.
2. Рыночный механизм регулирования формирования и использования
прибыли предприятия. Спрос и предложение на товарном и финансовом
рынках формируют уровень цен на продукцию, стоимость привлечения
кредитов, доходность отдельных ценных бумаг, среднюю норму доходности
капитала. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного
26
механизма
регулирования,
формирования
и
использования
прибыли
предприятия будет возрастать.
3.
Внутренний
механизм
регулирования
отдельных
аспектов
формирования, распределения и использования прибыли предприятия.
Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия,
соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие
решения по вопросам формирования, распределения и использования
прибыли. Так, ряд этих аспектов может регламентироваться требованиями
устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются формируемой
на предприятии целевой политикой управления прибылью. Кроме того, на
предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних
нормативов и требований по вопросам формирования, распределения и
использования прибыли.[8]
4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления
прибылью. В процессе анализа, планирования и контроля формирования и
использования прибыли используется обширная система
методов, с
помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных
из них относят методы: технико-экономических расчетов, балансовый,
экономико-статистические, экономико-математические, сравнения.
Итак, финансовый менеджмент – это наука об управлении
финансовыми ресурсами предприятия, это направление деятельности
предприятия,
связанное
с
привлечение,
эффективным
размещением,
использованием финансовых ресурсов предприятия, с целью повышение
рентабельности ресурсов предприятия (капитализации компании).
Цель ФМ – эффективное использование финансовых ресурсов
предприятия, с целью достижения цели предприятия
27
Взаимосвязь задач ФМ с целями развития предприятия:
Цель развития предприятия
Задачи управления финансами
Максимизация темпов роста Сводится к:
выручки
- управлению производством,
- внедрению продуктивных технологий,
- поиску новых рынков,
- инвестиции в персонал
Максимизации прибыли
Сводится к:
- управлению затратами, ассортиментом;
- управление налоговой политикой, амортизационной;
- оптимизация финансового результата (выбор системы
формирования );
- управление дивидендной политикой
Расширение
ассортимента, Сводится к:
диверсификация
- управлению ассортиментом;
- управление продажами, ФОСТИС;
Тема № 2. Принципы и этапы управления финансами предприятий
Принципы управления финансами:
1.
должно носить комплексный характер;
2.
приемы и методы должны быть согласованы между собой
3.
самостоятельно принимаются решения;
4.
самофинансирования
5.
материальной
ответственности
(штрафы,
пени,
ответственность
сотрудников за решения, ответственность собственников, сами покрывают
долги
)
6.
заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности;
7.
обеспечения финансовых резервов;
8.
должна обеспечиваться альтернативность финансовых расчетов
9.
решения должны основываться на анализе достаточной и достоверной
информации
10.
Следовательно, ФМ (управление финансами) должно быть продумано
и носить системный характер
Процесс управления финансами:
Так как ФМ – это управление как процесс должно реализовать такие
функции:
-постановка цели ФМ на предприятии в целом или цели конкретной
операции, сделки;
- организация ФМ на предприятии и организация принимаемых
решений;
- планирование финансовых показателей, финансовых пропорций;
- контроль за выполнением принимаемых решений, за выполнением
поставленных целей и задач. Это не является самоцелью. Данная функция
необходима
за
контролем
за
текущей
ситуацией,
для
принятия
своевременных решений, изменение чего-либо.
- корректировка, т.е. внесение необходимых изменений в последующие
решения или планы, с учетом текущих изменений, с целью снижения риска
исполнения финансовых решений предприятия
Этапы процесса управления финансами:
1. этап – предварительный. Заключается в подготовке исходной
информации. Это:- изучение среды бизнеса, финансовой среды;
- изучение внутренней финансовой информации предприятия;
- изучение тенденций развития среды, прогнозирование тенденций на
перспективу;
Виды среды бизнеса (общая, рабочая, внутренняя),
цели изучения среды,
приемы изучения (матрица БКГ, СВОТ, ЖЦТ)
приемы изучения внутренней среды (анализ абсолютных
показателей,
относительных
показателей,
финансовые
соотношения,
финансовые коэффициенты, комплексный анализ)
Источники информации о состоянии среды:
1.
государственная статистическая отчетность;
2.
прогнозы и бюджеты правительства;
3.
информация, публикуемая в экономической и финансовой печати;
информация с выставок, конференций, опросов, ярмарок. Информация
4.
о конкурентах;
внутренняя финансовая информация предприятия
5.
2. этап – постановка цели и разработка перспективной (долгосрочной)
политики управление финансами предприятия.
постановка цели должна осущетсвляться в соответствии с интересами
собственников,
цель
должна
быть
согласована
с
ресурсами
предприятия,
возможностями, обеспечена кадрами, финансами,
разработка стратегии развития предприятия – это как ориентир для
предприятия
организация финансовой службы на предприятии в тех масштабах,
которые нужны согласно цели
Пояснить цели управления, в том числе долгосрочные, как правило,
это:
- рост стоимости бизнеса,
- рост рентабельности собственного капитала;
- рост рентабельности совокупного капитала, если есть заемные
ресурсы,
- поиск дополнительных долгосрочных ресурсов, в т.ч. рост
собственного капитала (в абсолютном выражении).
Объектами управления финансами в долгосрочном периоде являются:
- структура капитала предприятия;
- структура заемных источников;
- способы увеличения Уставного капитала предприятия;
- размер прибыли предприятия в перспективе;
- размер собственных средств;
- размер инвестиций;
3. этап – текущее управление финансами предприятия.
включает: - постановка текущей цели управления финансами;
30
- текущее планирование финансовых показателей, разработка
бюджетов;
- текущий контроль за результатами;
- анализ, корректировка текущий решений
Текущие цели управления финансами, как правило, сводятся:
- к обеспечению и поддержанию ритмичной работы предприятия,
- к поддержанию платежеспособности предприятия,
- к повышению эффективности текущего использования ресурсов,
- к выбору эффективных поставщиков, покупателей.
Объектами
ФМ
(управления
финансами)
в
текущем
периоде
являются:
- текущая прибыль предприятия;
- реинвестируемая прибыль;
- размер финансовых ресурсов, вложенных в товарные запасы;
- ресурсы, вложенные в дебиторскую задолженность;
- финансовые активы,
- размер денежных средств предприятия;
- размер собственных средств предприятия;
- соотношения между собственными и заемными средствами
4. этап – оценка эффективности ФМ, сравнение,
предполагает:
- выбор показателей, критериев оценки эффективности финансовых
решений;
Показатели
и
методики,
которые
используются
для
оценки
эффективности финансовых решений:
1.
абсолютные и относительные показатели (темпы роста, прироста,
пропорции, соотношения, доли);
2.
показатели эффективности использования оборотных ресурсов;
3.
СВОР, Эффект финансового рычага, Запас финансовой прочности,
Экономическая рентабельность;
31
Методики
4.
традиционные
(экспресс
анализ,
коэффициентный
анализ)
5.
Методики комплексного анализа (СБ-анализ, рейтинговая оценка
предприятий)
5 этап - корректировка поставленных целей, принятых решений.
Предполагает:
- выбор форм для сравнения, методик корректировок
Тема № 3 Организация финансовой службы на предприятии.
Основные задачи финансовой службы:
1)
поиск финансовых ресурсов;
2)
поиск капиталовложений, создающих ценности;
3)
выбор таких видов инвестирования и способов финансирования,
которые позволили бы обеспечить наиболее высокую стоимость предприятия
Примером инвестиционных решений могут быть:
1.
материальные активы в виде зданий, оборудования;
2.
нематериальные активы в виде патентов, торговых марок и др.;
3.
финансовые активы в виде акций……
4.
доля в доходном бизнесе.
Примером форм финансирования могут быть:
1.
приобретение за собственные средства;
2.
эмиссия;
3.
вклады
4.
лизинг
5.
Франчайзинг
Особенности
организации
финансовой
службы
на
крупном
предприятии:
цель организации службы
1)
–
управление финансовыми
потоками от разных направлений деятельности (основная, инвестиционная,
финансовая);
32
задачи:
2)
рост
рыночной
стоимости
фирмы,
рост
рентабельности, дивидендная политика. Задачи носят среднесрочный и
долгосрочный характер;
структура
3)
службы
сложная:
большое
количество
специалистов; могут быть специализированные подразделения. Может быть
сформирован отдел (долее…), служба (3 человека). В основном структура:
- группа специалистов по сбору и анализу информации (бухгалтерия,
юристы, экономисты….);
- группа специалистов по управлению (плановый отдел, отдел инвестиций,
казначейство….);
- группа контроля (ревизор, аудитор….)
Особенности организации финансовой службы на малом предприятии:
цель организации службы – управление текущими денежными
1)
потоками, т.е. прибылью, налоговыми выплатами;
задача: поиск ресурсов с меньшим (умеренным и низким) риском,
2)
оптимизация финансового результата;
структура простая. Обычно это линейные отношения (директор –
3)
экономист по ценам – бухгалтер).
Организация финансовой работы на предприятии
Цель организации – поиск и рациональное размещение финансовых
ресурсов
предприятия,
повышение
эффективности
использования
финансовых ресурсов предприятия, снижение риска бизнеса
Цель для крупных предприятий – повышение рентабельности капитала,
рост рыночной стоимости предприятия, эффективная дивидендная политика.
Цель для малого предприятия – планирование прибыли, сокращение риска
ее получения, поиск финансовых ресурсов
На каждом этапе процесса управления финансовым результатом
реализуется
определенная
функция
управления.
Эти
функции
подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным
содержанием рассматриваемой системы управления прибылью.
33
1.
Функции управления прибылью как управляющей системы
(общие). Эти функции являются составными частями любого процесса
управления вне зависимости от вида деятельности предприятия, его
организационно-правовой формы, размера, формы собственности.
2.
Функции управления прибылью как специальной области
управления предприятием (специальные). Состав этих функций определяется
конкретным объектом соответствующей управляющей системы.
Основные общие функции управления финансовым результатом:
1.
Разработка целенаправленной комплексной стратегии управления
прибылью предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из
общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза
конъюнктуры товарного и финансового рынков формируется система целей
и целевых показателей формирования и использования прибыли на
долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в
ближайшей перспективе и разрабатывается система действий предприятия по
основным направлениям развития его прибыли. Стратегия управления
прибылью предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть
общей стратегии его экономического развития.
2.
Создание организационных структур, обеспечивающих принятие
и реализацию управленческих решений по формированию и использованию
прибыли
на
различных
уровнях.
Такие
структуры
строятся
по
иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных
"центров ответственности". В процессе реализации этой функции управления
прибылью
необходимо
обеспечить
постоянную
адаптацию
этих
организационных структур к меняющимся условиям функционирования
предприятия и направлениям хозяйственной деятельности. Организационные
структуры управления прибылью должны быть интегрированы в общую
организационную структуру управления предприятием.
3.
Формирование
эффективных
информационных
систем,
обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих
34
решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены
объемы
и
содержание
информационных
потребностей
управления
прибылью; сформированы внешние и внутренние источники информации,
удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг
конкурентной
позиции
предприятия
и
конъюнктуры
товарного
и
финансового рынков.
4.
Осуществление анализа различных аспектов формирования и
использования прибыли. В процессе реализации этой функции проводится
экспресс-анализ отдельных хозяйственных операций; исследуется уровень и
динамика основных показателей развития прибыли в разрезе видов
деятельности и "центров ответственности" предприятия; осуществляется
фундаментальный
анализ
факторов,
влияющих
на
формирование
и
использование прибыли в рассматриваемом периоде.
5.
Осуществление планирования формирования, распределения и
использования прибыли. Реализация этой функции связана с разработкой
системы
текущих
направлениям
планов
и
оперативных
бюджетов
по
основным
хозяйственной
деятельности,
генерирующим
прибыль.
Основой такого планирования является разработанная стратегия управления
прибылью, требующая конкретизации на каждом этапе поступательного
движения предприятия к поставленным стратегическим целям.
6.
Разработка действенной системы стимулирования формирования
прибыли и ее эффективного использования. В процессе реализации этой
функции
формируется
система
поощрений
и
санкций
в
разрезе
руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений
предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых
показателей, нормативов и плановых заданий. Индивидуализация системы
стимулирования
контрактной
обеспечивается
формы
оплаты
путем
труда
функциональных менеджеров.
35
внедрения
руководителей
на
предприятии
предприятия
и
Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых
7.
управленческих решений в области формирования и использования прибыли.
Реализация этой функции управления прибылью связана с созданием систем
внутреннего контроля на предприятии; разделением
обязанностей
отдельных
определением
системы
служб
и
контрольных
функциональных менеджеров;
контролируемых
показателей
и
контрольных
периодов; оперативным реагированием на результаты общественного
контроля.
Тема № 4. Организация и информационное обеспечение
финансового менеджмента на предприятии
Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере
зависит от ее информационного обеспечения. В условиях перехода к
рыночной экономике известная формула «время - деньги» дополняется
аналогичной
формулой:
«информация
-
деньги».
Применительно
к
менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества
используемой информации при принятии управленческих решений в
значительной степени зависят объем затрат финансовых ресурсов, уровень
прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора
инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и
другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников
предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер
капитала используется предприятием, чем более диверсифицирована его
хозяйственная деятельность, тем выше становится роль качественной
информации,
необходимой
для
принятия
финансовых
решений,
направленных на повышение эффективности этой деятельности [11, с.33].
Информационная
обеспечения)
система
управления
(или
прибылью
система
представляет
информационного
собой
процесс
непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных
36
показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и
подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем
аспектам финансовой деятельности предприятия.
Информационная
система
управления
прибылью
призвана
обеспечивать необходимой информацией не только управленческий персонал
и собственников самого предприятия, но и удовлетворять интересы
широкого круга внешних ее пользователей.
Характеризуя
состав
пользователей
информации,
входящей
в
информационную систему управления прибылью, представленный на
рисунке 1.2, следует отметить, что круг интересов внешних и внутренних
потребителей этой информации существенно различается [9, с.86].
37
Пользователи информации
Внутренние
пользователи
Внешние
пользователи
Руководство
организации
Заинтересова
нные в
финансовом
результате
Подразделения
организации,
Контролирующие
занятые
финансовым анализом
Инвесторы
Использующие
информацию для
целей пр-ва или
управления
Налоговая
служба
Кредиторы
Органы
статистики
Дебиторы
Правоохранит
ельные
органы
Собственники
имущества
организации
Потенциальные
контрагенты
Персонал организации
Партнеры в рамках
группы
взаимосвязанных
организаций
Учредители,
акционеры
Аудиторские
фирмы
Другие
контролирующие
организации
Рисунок 1.2 – Состав пользователей информации
Внешние пользователи используют лишь ту часть информации,
которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и
его финансовое состояние. Подавляющая часть этой информации содержится
в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятием.
38
Внутренние пользователи наряду с вышеперечисленной, используют
значительный объем информации о финансовой деятельности предприятия,
представляющей коммерческую тайну. Кроме того, внутренние пользователи
используют значительный круг финансовых показателей, формируемых из
внешних источников, которые также входят в информационную систему
менеджмента [15, с.97].
Высокая роль информации о прибыли и условиях ее формирования и
использования в подготовке и принятии эффективных управленческих
решений предъявляет соответственно высокие требования к ее качеству при
формировании информационной системы управления прибылью. Так, к
информации, включаемой в эту систему, предъявляются следующие
основные требования.
Значимость, которая определяет насколько привлекаемая информация
влияет на результаты принимаемых управленческих решений, в первую
очередь, в процессе формирования экономической стратегии предприятия,
разработки
целенаправленной
формирования
и
политики
использования
по
прибыли,
отдельным
подготовки
аспектам
текущих
и
оперативных ее планов.
Полнота, которая характеризует завершенность круга информативных
показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и
принятия
оперативных
управленческих
решений
по
всем
аспектам
формирования и использования прибыли предприятия [16, с.73].
Достоверность,
информация
хозяйственной
которая
адекватно
определяет
отражает
деятельности,
реальное
правдиво
насколько
состояние
формируемая
и
результаты
характеризует
внешнюю
экономическую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям
потенциальных пользователей и проверяема.
Своевременность, которая характеризует соответствие формируемой
информации потребности в ней по периоду ее использования. Отдельные
виды информативных показателей, используемых в управлении прибылью,
39
"живут" в ее информационной системе в неизменном количественном
выражении лишь один день, (например, курс иностранных валют, курс
отдельных фондовых и денежных инструментов на финансовом рынке),
другие — месяц, квартал и т.п.
Понятность,
которая
определяется
простотой
ее
построения,
соответствием определенным стандартам представления и доступностью
понимания (а соответственно и адекватного ее толкования) теми категориями
пользователей, для которых она предназначается. Не следует однако
смешивать требования понятности информации для определенной категории
пользователей с ее универсальной доступностью для понимания всеми
участниками хозяйственной деятельности предприятия, так как ряд из них
может не иметь достаточного уровня квалификации для адекватной ее
интерпретации.
Релевантность (или избирательность), определяющая достаточно
высокую степень используемости формируемой информации в процессе
управления хозяйственной деятельностью предприятия. "Информационное
переполнение" системы управления прибылью усложняет процесс отбора
необходимых
информативных
данных
для
подготовки
конкретных
управленческих решений, приводит к формированию малосущественных
альтернативных
проектов
этих
решений,
удорожает
процесс
информационного обеспечения управления прибылью предприятия.
Сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной
оценки
стоимости
отдельных
активов
деятельности
предприятия
во
сравнительного
анализа
прибыли
и
времени,
результатов
возможность
предприятия
с
хозяйственной
проведения
аналогичными
хозяйствующими субъектами и т.п. Такая сопоставимость обеспечивается
идентификацией определения отдельных информативных показателей и
единиц их измерения, использованием соответствующих национальных и
международных стандартов финансовой отчетности, последовательностью и
40
стабильностью применяемых методов учета экономических показателей на
предприятии.
Эффективность,
которая
применительно
к
формированию
информационной системы управления прибылью означает, что затраты по
привлечению определенных
информативных
показателей
не
должны
превышать эффект, получаемый в результате их использования при
подготовке и реализации соответствующих управленческих решений [14,
с.43].
Содержание системы информационного обеспечения управления
прибылью, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями
деятельности предприятий, их организационно-правовой формой, объемом и
степенью диверсификации хозяйственной деятельности и рядом других
условий. При этом вся совокупность показателей, включаемых в систему
информационного обеспечения управления прибылью, требует проведения
предварительной их классификации.
Конкретные показатели этой системы формируются за счет как
внешних (находящихся вне предприятия), так и внутренних источников
информации. В разрезе каждой из групп этих источников вся совокупность
показателей,
включаемых
в
информационную
систему
управления
прибылью, предварительно классифицируется.
Система показателей информационного обеспечения формирования
финансового результата, формируемых из внешних источников, делится на
четыре основные группы [14, с.43].
1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны.
Система
информативных
показателей
этой
группы
служит
основой
проведения анализа и прогнозирования условий внешней финансовой среды
функционирования предприятия при принятии стратегических решений в
области финансовой деятельности (стратегии развития его активов и
капитала, осуществления инвестиционной деятельности, формирования
системы перспективных целевых показателей финансового менеджмента).
41
Формирование
системы
показателей
этой
группы
основывается
на
публикуемых данных государственной статистики.
2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка.
Система нормативных показателей этой группы служит для принятия
управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных
финансовых
инвестиций,
осуществления
краткосрочных
финансовых
вложений и некоторых других аспектов финансового менеджмента.
Формирование
системы
показателей
этой
группы
основывается
на
публикациях периодических коммерческих изданий, фондовой и валютной
биржи, а также на соответствующих электронных источниках информации.
3.
Показатели,
конкурентов.
характеризующие
Система
информативных
деятельность
контрагентов
показателей
этой
и
группы
используется в основном для принятия оперативных управленческих
решений
по
отдельным
аспектам
формирования
и
использования
финансовых ресурсов. Эти показатели формируются обычно в разрезе
следующих
блоков:
«Банки»;
продукции»;
«Покупатели
«Страховые
продукции»;
компании»;
«Поставщики
«Конкуренты».
Источником
формирования показателей этой группы служат публикации отчетных
материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие
публикации
являются
обязательными),
соответствующие
рейтинги
с
основными результативными показателями деятельности (по банкам,
страховым компаниям), а также платные бизнес- справки, предоставляемые
отдельными информационными компаниями (получение такой информации
должно осуществляться только легальными способами).
Состав информативных показателей каждого блока определяется
конкретными целями управления финансами, объемом операционной,
инвестиционной и финансовой деятельности, длительностью партнерских
отношений и другими условиями.
4. Нормативно-регулирующие показатели. Система этих показателей
учитывается в процессе подготовки финансовых решений, связанных с
42
особенностями государственного регулирования финансовой деятельности
предприятий. Эти показатели формируются, как правило, в разрезе двух
блоков: «Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам
финансовой деятельности предприятия» и «Нормативно-регулирующие
показатели
по
вопросам
функционирования
отдельных
сегментов
финансового рынка». Источником формирования показателей этой группы
являются нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами
государственного управления.
Система показателей информационного обеспечения управления
финансовым результатом, формируемых из внутренних источников, делится
на три группы:
1. Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты
финансовой деятельности по предприятию в целом. Система информативных
показателей этой группы широко используется как внешними, так и
внутренними пользователями. Она применяется в процессе финансового
анализа, планирования, разработки финансовой стратегии и политики по
основным аспектам финансовой деятельности, дает наиболее агрегированное
представление
о
результатах
финансовой
деятельности
предприятия.
Формирование системы показателей этой группы основывается на данных
финансового учета предприятия.
Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты
деятельности предприятия. Финансовый результат в отчете о прибылях и
убытках определяется как разница между сальдо доходов и расходов
отчетного периода нарастающим итогом с начала года до отчетной даты,
принимая во внимание, что в бухгалтерском учете финансовый результат
хозяйственной деятельности определяется подсчетом и балансированием
всех прибылей и всех убытков (потерь) за отчетный период. Следовательно,
отчет о прибылях и убытках является, по существу, отчетом за определенный
период (месяц, квартал, год).
43
Структура Отчета о прибылях и убытках утверждена в Приложении к
Приказу
Минфина
России
«О
формах
бухгалтерской
отчетности
организаций» от 2 июля 2010 г. № 66н (в ред. от 5 октября 2011 г. N 124н) [6]
и представлена в таблице 1.4.
Основное назначение этого отчета – характеризовать финансовые
результаты деятельности организации за отчетный период. Отчет дает
количественную
характеристику
функционирования
хозяйствующего
субъекта за определенный период. Он составляется по кумулятивному
методу и состоит из показателей доходов и расходов от хозяйственной и
финансовой деятельности. Прибыль означает прирост собственного капитала
и необязательно ассоциируется с ростом денежной наличности. Убытки
представляют собой уменьшение собственного капитала.
Таблица 1.4 – Структура Отчета о прибылях и убытках (в соответствии с
Приказом Минфина от 02.07.10 г. N 66н)
строка Показатель
2110
Выручка
2120
Себестоимость продаж
2100
Валовая прибыль (убыток)
2210
Коммерческие расходы
2220
Управленческие расходы
2200
Прибыль (убыток) от продаж
2310
Доходы от участия в других организациях
2320
Проценты к получению
2330
Проценты к уплате
2340
Прочие доходы
2350
Прочие расходы
2300
Прибыль (убыток) до налогообложения
44
2410
Текущий налог на прибыль
2421
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)
2430
Изменение отложенных налоговых обязательств
2450
Изменение отложенных налоговых активов
2460
Прочее
2400
Чистая прибыль (убыток)
2510
Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в
чистую прибыль (убыток) периода
2520
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль
(убыток) периода
2500
Совокупный финансовый результат периода
2900
Базовая прибыль (убыток) на акцию
2910
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
Отчет
о
прибылях
и
убытках
является
второй
важнейшей
составляющей бухгалтерской отчетности после бухгалтерского баланса,
который в соответствии с основной задачей бухгалтерского учета, должен
дать полную и достоверную информацию о деятельности организации. Отчет
о прибылях и убытках не только отражает прибыль или убыток как
абсолютные величины, но и содержит информацию о доходности, что
позволяет анализировать составляющие финансового результата.
В Отчете о прибылях и убытках содержится информация о финансовых
результатах предприятия за отчетный период. Показатели финансовых
результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования
предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной,
снабженческой, финансовой и инвестиционной. При этом показатели
бухгалтерской отчетности прямо и косвенно формулируются из счетов
Главной книги и выводятся из учетных данных, получаемых в результате
специальных расчетов.
45
2. Показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности
отдельных структурных подразделений предприятия. Система этой группы
показателей используется для текущего и оперативного управления
практически всеми аспектами финансовой деятельности предприятия, а в
наибольшей степени - в процессе финансового обеспечения операционной
его деятельности. Формирование системы показателей этой группы
основывается на данных организуемого на предприятии управленческого
учета. Этот вид учета получает развитие в связи с переходом предприятий
нашей страны к общепринятой в международной практике системе
бухгалтерского учета, который позволяет существенно дополнить учет
финансовый. Он представляет собой систему учета всех необходимых
показателей,
формирующих
управленческих решений
информационную
базу
оперативных
и планирования деятельности предприятия в
предстоящем периоде.
3.
Нормативно-плановые
показатели,
связанные
с
финансовым
развитием предприятия. Эти показатели используются в процессе текущего и
оперативного контроля за ходом осуществления финансовой деятельности.
Таким
образом,
использование
всех
представляющих
интерес
показателей, формируемых из внешних и внутренних источников, позволяет
создать
на
каждом
информационного
предприятии
обеспечения
целенаправленную
финансового
систему
менеджмента,
ориентированную как на принятие стратегических финансовых решений, так
и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
Тема
№
5.
Прогнозирование
и
планирование
финансовых
показателей
В условиях совершенствования рыночных хозяйственных отношений
и научно-технической революции прогнозирование становится одним
из решающих научных факторов формулирования стратегии и тактики
общественного развития.
46
Современные
условия
хозяйствования
требуют
максимального
расширения фронта прогнозирования, дальнейшего совершенствования
методологии и методики разработки прогнозов. Чем выше уровень
прогнозирования процессов общественного развития, тем эффективнее
планирование и управление этими процессами в обществе. Под прогнозом
понимается научно обоснованное суждение о возможных состояниях
объекта в будущем, об альтернативных путях и сроках его осуществления.
Процесс разработки прогнозов называется прогнозированием.
Прогнозирование
является
важным
связующим
звеном
между
теорией и практикой во всех областях жизни общества. Оно имеет две
различные плоскости конкретизации: предсказательную (дескриптивную,
описательную)
и
к
управления,
категории
другую,
предписательную).
сопряженную
-
Предсказание
с
ней,
предуказательную
подразумевает
относящуюся
(прескриптивную,
описание
возможных
или желательных перспектив, состояний, решений проблем будущего.
Предуказание есть собственно решение этих проблем, использование
информации о будущем в целенаправленной деятельности. Таким образом,
в
проблеме
прогнозирования
различают
два
аспекта:
теоретико-
познавательный и управленческий, связанный с возможностью принятия на
основе полученного знания управленческих решений.
Одним из важных направлений прогнозирования общественного
развития является экономическое прогнозирование - научная экономическая
дисциплина, имеющая своим объектом процесс конкретного расширенного
воспроизводства,
а
предметом
-
познание
возможных
состояний
функционирующих экономических объектов в будущем, исследование
закономерностей и способов разработки экономических прогнозов.
Экономическое
прогнозирование
есть
процесс
разработки
экономических прогнозов, основанный на научных методах познания
экономических
явлений
47
и
использовании
всей
совокупности
методов,
средств
и
способов
экономической прогностики.
В теоретико-познавательном аспекте прогнозирование – это процесс
разработки экономических прогнозов, основанный на научных методах
познания экономических явлений и использовании всей совокупности
методов, средств и способов экономической прогностики. Другими словами,
это предвидение, опережающее отображение действительности, основанное
на познании законов природы, общества и мышления. В зависимости
от степени конкретности и характера воздействия на ход исследуемых
процессов различают три формы предвидения: гипотезу (общенаучное
предвидение), прогноз, план.
Гипотеза характеризует научное предвидение на уровне общей теории.
Это означает, что исходную базу построения гипотезы составляют
теория и открытые на ее основе закономерности и причинно-следственные
связи функционирования и развития исследуемых объектов.
Прогноз в сравнении с гипотезой имеет значительно большую
определенность, поскольку основываются не только на качественных,
но и на количественных параметрах и потому позволяет характеризовать
будущее состояние объекта также и количественно.
План
представляет
собой
постановку
точно
определенной
цели и предвидение конкретных, детальных событий исследуемого объекта.
В нем фиксируются пути и средства развития в соответствии с
поставленными
задачами,
обосновываются
принятые
управленческие
решения. Его главная отличительная черта - определенность и директивность
заданий.
Таким образом, в плане предвидение получает наибольшую конкретность
и определенность. Как и прогноз, план основывается на результатах
и достижениях конкретно-прикладной теории.
Наиболее тесно связано с. планированием прогнозирование. Прогноз
выступает
как
фактор,
ориентирующий
48
существующую
практику
на возможности развития в будущем, а прогнозирование - как инструмент
разработки планов. Формы сочетания прогноза и плана могут быть
различными: прогноз может предшествовать разработке плана (как правило),
следовать за ним (прогнозирование последствий принятого в плане решения),
проводиться в процессе разработки плана.
Планирование для целей принятия управленческих решений –
это изучение объекта планирования для выявления научных предпосылок
принятия таких решений. Эти предпосылки включают: научный анализ
тенденций развития общественного производства; вариантное предвидение
предстоящего
развития
общественного
производства,
учитывающее
как служившиеся тенденции, так и намеченные цели; оценку возможных
последствий принимаемых решений, обоснование направлений социальноэкономического и научно-технического развития. Таким образом, задача
экономического прогнозирования, с одной стороны, выяснить перспективы
ближайшего или более отдаленного будущего в исследуемой области,
руководствуясь реальными процессами действительности, а с другой способствовать выработке оптимальных текущих и перспективных планов,
опираясь на составленный прогноз и оценку принятого решения с позиций
его последствий в прогнозируемом периоде.
Отличие прогноза от плана состоит в том, что план имеет директивный,
а прогноз - вероятностный характер. План - это однозначное решение,
в том числе и тогда, когда он разрабатывается на вариантной основе. Прогноз
же по самому своему существу имеет альтернативное, вариантное
содержание.
В
этом
смысле
прогнозирование
представляет
собой
исследовательскую базу планирования, имеющую, однако, собственную
методологическую и методическую основу, во многом отличную от
планирования. Разработка прогнозов основана на прогностических методах, в
то время как планирование опирается на более строгие и точные методы
балансовых и других расчетов.
49
В
современной
экономической
науке
выработаны
следующие
методологические подходы к прогнозированию:
1) прогноз социально-экономического развития страны является
документом
активного
государственного
воздействия
на
социально-
экономические процессы, которые ставит задачи и определяет меры
по решению этих задач;
2)
основой
системы
стратегического
планирования
являются
трехлетние прогнозы. Такой подход позволяет сбалансировать ресурсы,
необходимые
для реализации прогноза;
3) исследование идеи и последующее планирование осуществляется
с точки зрения ее возникновения и прошлого развития. Для реализации
долгосрочного
прогноза
требуется
детальная
проработка
путей
его
достижения в виде среднесрочные и краткосрочных планов;
4) Ориентация при планировании на тенденции изменения основных
параметров
и
мировой
возможностей
экономики.
конъюнктуры,
государства
Данный
подход
состояния
по
внутренних
регулированию
является
самым
ресурсов
национальной
оптимальным
для применения в практике прогнозирования экономических показателей
таможенных органов.
В настоящее время, по оценкам ученых, насчитывается свыше
150 различных методов прогнозирования. Однако на практике используется в
качестве основных 15 – 20.
50
Рис. 6. Классификация методов прогнозирования
По степени формализации методы экономического прогнозирования
можно разделить на интуитивные и формализованные. Интуитивные методы
прогнозирования используются в тех случаях, когда невозможно учесть
влияние
многих
прогнозирования.
факторов
из-за
значительной
сложности
объекта
В
случае
используются
оценки
экспертов.
этом
При этом различают индивидуальные и коллективные экспертные оценки.
В
группу
формализованных
методов
входят
две
подгруппы:
экстраполяции и моделирования. К первой подгруппе относятся методы:
наименьших
квадратов,
экспоненциального
51
сглаживания,
скользящих
средних. Ко второй – структурное, сетевое и матричное моделирование [10,
с. 19].
При формировании прогнозов с помощью экстраполяции обычно
исходят из статистически складывающихся тенденций изменения тех или
иных количественных характеристик объекта. Экстраполируются оценочные
функциональные
системные
и
структурные
характеристики.
Экстраполяционные методы являются одним из самых распространенных
и
наиболее
разработанных
среди
всей
совокупности
методов
прогнозирования.
Для повышения точности экстраполяции используются различные
приемы. Один из них состоит, в том, чтобы экстраполируемую часть общей
кривой развития (тренда) корректировать с учетом реального опыта развития
отрасли-аналога исследований или объекта, опережающих в своем развитии
прогнозируемый объект.
Применяемый в прогнозировании метод экстраполяции не дает точных
результатов на длительный срок прогноза, потому что данный метод исходит
из прошлого и настоящего, и тем самым погрешность накапливается.
Этот метод дает положительные результаты на ближайшую перспективу
прогнозирования тех или иных объектов на 5 – 7 лет.
Существует несколько приемов экстраполяции, основные из них это:
1) экстраполяция на основе средней;
2) экстраполяция по скользящей и экспоненциальной средней;
3) экстраполяция на основе среднего темпа.
Несмотря на все существующие проблемы группа специалистов
Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП РАН)
предприняла попытку разработки комплексной модели прогнозирования
внешней торговли на уровне отдельных товарных групп, а также на уровне
Региональных таможенных управлений. Предполагалось, что разработанный
инструментарий в перспективе должен использоваться в прикладных
52
расчетах как в центральном аппарате ФТС России, так и в региональных
структурных подразделениях.
Разработка комплекса моделей прогнозирования была основана на
методе
расчетов
«сверху-вниз».
Данный
вариант
основывается
на
проведении расчетов от внешнеторговых агрегатов из межотраслевого
баланса через показатели импорта и экспорта по платежному балансу к
суммарным
данным
по статистике ФТС, далее к отраслевым агрегатам в принятой номенклатуре
согласованным с отраслевыми расчетами в модели RIM (Russian Interindustry
Model). На следующем этапе осуществляется переход к агрегатам по РТУ
и параллельно с этим к суммарным расчетам согласованных товарных групп
по стране в целом.
Принципы
расчетов
отвечают
принципу
функционирования
экономики, когда именно общая макроэкономическая ситуация оказывает
определяющее влияние на состояние основных агрегатов платежного баланса
страны,
а через них и на динамику экспорта и импорта отдельных товарных групп
и отдельных товаров. Преимущество данного подхода заключается и в том,
что сценарный прогноз развития экономической ситуации в стране
становиться своеобразным каркасом, скрепляющим более низкие уровни
расчетов.
Тема № 6. Финансовый анализ – необходимый этап управления
финансами
Методы анализа финансового состояния предприятия
Принято выделять два вида анализа:
1)
внутренний;
2)
внешний.
Внутренний
анализ
проводится
работниками
предприятия.
Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую
53
информацию,
циркулирующую
внутри
предприятия.
Соответственно
расширяются и возможности анализа.
Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися
посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к
внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее
детализирован и более формализован.
Цели финансового анализа.
Основной целью финансового анализа является получение небольшого
числа
ключевых
(наиболее
информативных)
параметров,
дающих
объективную и точную картину финансового состояния предприятия:
-
состояние прибылей и убытков;
-
изменений в структуре активов и пассивов;
-
соотношения
задолженностей
предприятия,
анализа
ФЭП
(финансово-эксплуатационной потребности) предприятия.
При этом финансового аналитика и управляющего (менеджера) может
интересовать как, текущее финансовое состояние предприятия, так и его
проекция
на
ближайшую
или
более
отдаленную
перспективу,
т.е.
ожидаемые параметры финансового состояния.
Но не только временные границы определяют альтернативность целей
финансового анализа. Они зависят также от целей конкретных пользователей
финансовой информации.
Методы финансового анализа
Особенности различных методов оценки финансового состояния
предприятия представлены в таблице 1:
Выбор метода анализа зависит от разных факторов: необходимости
(целесообразности), кадрового обеспечения, перспективы. Все методы можно
сгруппировать по масштабам и срочности проведения:
54
-
Предварительная оценка или экспресс - анализ финансового
состояния;
-
Детализированный анализ финансового состояния.
Таблица 1.
Особенности методов оценки финансового состояния предприятия
Наименование
метода
Экспресс-анализ
Особенности применения
Предполагает «чтение» форм отчетности:
- изучение абсолютных величин, представленных в этих формах;
- сопоставление анализируемых данных во времени;
- составление сравнительных таблиц с выявление абсолютного и
относительного отклонения по основным показателям
отчетности;
- расчет относительных отклонений показателей;
- расчет показателей за ряд лет в процентах к базовому году
Балансовая модель
Предполагает группировку статей баланса для сопоставления
активов с источниками их финансирования. Такой анализ дает
возможным понять каким объемов финансовых ресурсов
предприятие располагает в погашения определенного долга в
конкретный момент времени
Метод
финансовых Предполагает расчет групп финансовых коэффициентов и
коэффициентов
сравнение их фактических значений с рекомендуемыми или
среднеотраслевыми
Спектр-балльный
Предполагает расчет групп финансовых коэффициентов и
метод
приведение их к результирующему параметру, используя схему
«разнесения» их значений по зонам удаленности от
оптимального (установленного) уровня. Особенность подхода
заключается в возможности сделать комплексный (обобщенный)
вывод о финансовом состоянии предприятия
Рейтинговый метод
Предполагает расчет групп финансовых коэффициентов и
сравнение их с аналогичными показателями конкурентов. Для
корректного использования метода необходимо обладать полной
информацией о предприятиях – конкурентах. Также этот метод
не применим к убыточным предприятиям
Целью экспресс анализа является наглядная и простая оценка
финансового положения и динамики развития предприятия. Одним из
важных приемов анализа отчетности является «чтение» форм отчетности и
изучение абсолютных величин, представленных в этих формах.
Здесь можно выделить целую подгруппу приемов:
- составление сравнительных таблиц за последние два года с
выявлением абсолютного и относительного (в процентах) отклонения по
основным показателям отчетности;
55
- исчисление относительных отклонений показателей в процентах по
отношению к балансовому году за несколько лет (как правило, 5-10 лет).
- исчисление показателей за ряд лет в процентах к какому-либо
итоговому показателю (например, к итогу баланса, объему реализованной
продукции);
анализ
-
специальных
коэффициентов
-
соотношений
между
отдельными статьями отчетности.
Смысл экспресс - анализа заключается в отборе небольшого количества
наиболее
существенных
и
сравнительно
несложных
в
исчислении
показателей и постоянное отслеживание их динамики.
Для оценки краткосрочной перспективы финансового состояния
прибегают
к
анализу
ликвидности
и
платежеспособности,
то
есть
способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести
расчеты по краткосрочным обязательствам.
Для оценки долгосрочной перспективы, прибегают к анализу
финансовой устойчивости и рентабельности, в том числе вложений.
Суть таких методов заключается в сопоставлении рассчитанных по
данным
отчетности
коэффициентов
с
принятыми
стандартными
коэффициентами, среднеотраслевыми нормами или соответствующими
коэффициентами,
исчисленными
по
данным
деятельность
за
предшествовавшие годы.
Таблица № 2.
Система коэффициентов для оценки финансового состояния
предприятия
Наименование
коэффициента
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Промежуточный
коэффициент покрытия
Формула расчета
Коэффициенты платежеспособности
Денежные средства/краткосрочные
обязательства
(денежные средства + краткосрочные
финансовые вложения + дебиторская
задолженность) / кратк. обязательства
56
Нормативное
значение
0,2
0,7-0,8
К. обеспечения запасами
(запасы + затраты) / краткосрочные
и затратами краткоср.
обязательства
обязательств
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии Источники собственных средств / сумма
активов
К. Соот. привлеченных и Заемные средства / собственные средства
собственных средств
К. дебиторской
Сумма дебиторской задолженности /
задолженности
валюта баланса
Показатели деловой активности
Общий коэффициент
Выручка от реализации продукции
оборачиваемости
(услуг) / сумма активов
Коэффициент
Затраты на производство реализованной
оборачиваемости запасов
продукции / средний размер запасов за
период
К. оборачиваемости
Выручка от реализации продукции
собственных средств
(услуг) / сумма собственных средств
Показатели оценки структуры баланса
Коэффициент текущей
Денежные средства, расчеты и прочие
ликвидности
активы / краткосрочные обязательства
К. обеспеченности
Собственные оборотные средства /
запасов и денежных
стоимость запасов и затрат
средств соб. средствами
К.соотношения чистых
Стоимость чистых активов/ величина
активов и уставного
уставного капитала
капитала
Показатели рентабельности
Рентабельность капитала
Прибыль до налогообложения /
стоимость капитала (совокупного)
Рентабельность
Прибыль до налогообложения / сумма
собственных средств
собственных средств предприятия
Рентабельность продаж
Прибыль до налогообложения / выручка
от реализации продукции (услуг)
Рентабельность по
Прибыль до налогообложения /
текущим затратам
себестоимость реализованной продукции
≥ 0,4
0,5-0,6
≥1
0,1-0,05
≥ 0,6
≥ 3,0 (зависит от
вида деятельности
предприятия)
≥ 0,8
≥ 1,5
0,1-0,15
1,5-2,0
≥ 0,15
≥ 0,2
≥ 0,3
≥ 0,4
Исходные данные для расчета коэффициентов, СБ-анализа
Показатели
1. текущие активы
2. ликвидные активы
3. денежные средства
4. материальные запасы
5. стоимость зданий, сооружений
6. общая стоимость капитала (активов)
7. реальные активы
8. Заемный капитал, в т.ч.:
9. долгосрочные обязательства
По состоянию на конец года, тыс. руб.
2000
2001
2002
41852
49494
33604
18427
19450
11159
18378
19450
11137
28408
34291
18935
158311
153662
149937
200016
202978
180200
161467
162934
164634
72782
82007
61112
1748
0
0
57
10.краткосрочные обязательства
11.собственный капитал
12.чистые ликвидные активы
13.собственные оборотные средства
14.кредиторская задолженность
15.краткосрочная кредиторская
задолженность
16.выручка от продаж
17.себестоимости реализованной
продукции
18.коммерческие расходы
19.прибыль от реализации
20.прочие операционные доходы
21.прочие операционные расходы
22.внереализационные доходы
23.внереализационные расходы
24.прибыль до налогообложения
25.налог на прибыль
26.отвлеченные средства (выплаты
учредителям)
27.нераспределенная прибыль (убыток)
отчетного года
71034
127234
-52607
-29182
15480
0
82007
120971
-62557
-32513
26621
0
61112
91660
-49953
-27508
12258
0
101194
95990
121175
111516
144230
138149
1196
4008
30917
33987
439
1846
-469
0
13123
1156
8503
24635
28865
665
2324
2614
700
4208
944
5137
9494
12907
556
3388
-1108
1726
-13592
-2294
Тема № 7. Источники финансирования активов предприятия.
Рациональная политика заимствования
Финансирование
предприятия
-
обеспечение
предприятий
необходимыми финансовыми ресурсами. Финансирование осуществляется из
внутренних и из внешних источников, в виде ассигнований из средств
бюджета, кредитных средств, иностранной помощи, взносов других лиц.
При выборе источников финансирования деятельности предприятия
необходимо решить пять основных задач:
определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;
выявить возможные изменения в составе активов и капитала в
целях определения их оптимального состава и структуры;
обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно,
финансовую устойчивость;
58
с максимальной прибылью использовать собственные и заемные
средства;
снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельно-
сти.
Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от
многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего
финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных
источников финансирования, способности предприятия подготовить все
требуемые документы и представить проект финансирующей стороне, а
также от условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала).
Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти
капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально
осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и
только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на
соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе). Получить полное
представление о существующих на рынке условиях финансирования можно
без особых проблем и в кратчайшие сроки, опросив ключевые финансовые
институты или обратившись к консультантам по корпоративным финансам.
При этом следует оценить как существующие условия финансирования, так и
вероятность
успешного
привлечения
капитала
из
предполагаемого
источника.
Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от
его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой,
амортизационной,
бюджетной
таможенной
и
денежно-кредитной
политики государства).
Самофинансирование имеет ряд преимуществ [17, c.67]:
за счет пополнения из прибыли собственного капитала повышается
финансовая устойчивость предприятия;
59
формирование и использование собственных средств происходит
стабильно;
минимизируются
расходы
по
внешнему финансированию
(по
обслуживанию долга кредиторам);
упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию
предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны
заранее.
Источниками финансовых ресурсов предприятия являются [7,
с.29]:
прибыль;
амортизационные отчисления;
кредиторская
задолженность,
постоянно
находящаяся
в
распоряжении предприятия (устойчивые пассивы);
средства от продажи ценных бумаг;
паевые и другие взносы юридических и физических лиц;
кредиты и займы;
средства от реализации залоговых свидетельств, страховых
полисов и другие поступления денежных средств.
Российские предприятия, в особенности малого и среднего бизнеса,
испытывая постоянный дефицит средств на развитие и ведение бизнеса,
используют едва ли наполовину те возможности, которые представляет им
сегодня рынок финансовых услуг. В связи с этим может быть предложена
классификация
источников
финансирования,
доступных
российским
предприятиям в настоящее время, представленная в Приложении А.
Согласно представленной классификации финансирование текущей и
инвестиционной деятельности предприятия осуществляется различными
способами. Внешние финансовые ресурсы,
как правило, представлены
банковским или иным видом кредитования. Внутренние источники – это
нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления. Они стабильны,
60
но ограничены: стоимостью и сроком использования оборудования,
скоростью оборота денежных средств, темпом реализации продукции,
величиной текущих расходов [25, c.43].
Собственные финансовые ресурсы образуются за счет формирования
специальных фондов:
резервный фонд (создается предприятием на случай прекращения его
деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование
резервного фонда для предприятий отдельных организационно-правовых
форм является обязательным. Отчисления в резервный фонд производятся в
соответствии с действующими нормативными актами);
фонд накопления (предназначен для создания нового имущества,
приобретения основных и оборотных средств. Величина фонда накопления
характеризует возможности предприятия по развитию и расширению)
Структура заемных финансовых ресурсов организации составляют
долгосрочный
банковский
кредит,
размещение
облигаций
и
ссуды
юридических лиц являются традиционными инструментами заемного
финансирования для современных предприятий. Лизинг как источник
финансирования предприятием используется в наименьшей степени, но в
последние годы становится все более востребованным.
Согласно закона
«О лизинге» [4],
лизинг – это совокупность
экономических и правовых отношений, возникающих в связи с
реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета
лизинга.
Преимущества
делают
лизинг
привлекательным
для
всех
участников сделки [13, с.34]:
1.
Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного
кредита снижает риск невозврата средств, т. к. за лизингодателем
сохраняется право собственности на переданное имущество, которое в
отличие от денег выступает в качестве залога.
61
2.
Лизинг, до ввода оборудования в эксплуатацию, не требует
немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового
напряжения
обновлять
производственные
фонды,
приобретать
дорогостоящее имущество.
3.
Предприятию проще получить имущество по лизингу, чем кредит
на его приобретение, т. к. лизинговое имущество частично выступает в
качестве залога.
4.
Лизинговое
соглашение
более
гибко,
чем
ссуда,
т.
к.
предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему
выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут
осуществляться
после
получения
выручки
от
реализации
товаров,
произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут
быть фиксированными и плавающими.
5.
Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его
балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на
это имущество.
6.
Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции
лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.
7.
Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя,
которыми он может "поделиться" с лизингополучателем путем уменьшения
размера лизинговых платежей.
8.
Производитель
имущества
получает
дополнительные
возможности сбыта своей продукции.
Основным недостатком лизинга по сравнению с банковскими кредитами
является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые
платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны
покрывать
амортизацию
имущества,
стоимость
вложенных
денег
и
вознаграждение за обслуживание покупателя.
В Приморском крае функционирует несколько лизинговых компаний
(порядка 10 по состоянию на 01.05.2011г.). Среди основных
62
можно
выделить
«ДельтаЛиз»,
«Яков
Семенов»,
«Посейдон-Лизинг»,
«Дальневосточная лизинговая компания».
Если до 1995 года лизинговые услуги фактически предоставляли
только две компании «Ролиз» и «Дальлизинг», то начала с 1996 года
настоятельная потребность обозначилась в стремлении некоторых компаний
и организаций к созданию собственных специализированных лизинговых
компаний. Так, на базе ОАО «Владхлеб» были создана «Лизинговая
компания
Владхлеб»,
рыбопромышленные
и
рыбоперерабатывающие
предприятия Приморья зарегистрировали компании «Восток Лизинг Инвест»
и «Восток Лизинг» для строительства и лизинга морских судов.
Таким образом,
финансирование предприятия — это совокупность
форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и
расширенного воспроизводства.
Все
коммерческие организации и предприятия рано или поздно, в
большей или меньшей степени испытывают дефицит свободных денежных
средств. Эта проблема решается различными путями:
- через выпуск собственных долговых обязательств,
- через выпуск прав на участие в капитале и прибыли предприятия, т.е.
акций,
- путем получения займов в коммерческом банке;
- осуществления лизинговых сделок.
Соотношение собственных и привлеченных средств не является для
организации раз и навсегда заданной величиной, - оно может меняться в
зависимости от хозяйственной и рыночной конъюнктуры, от состояния и
развития
национальной
экономики,
от
требований
государственных
регулирующих органов.
Предприятия в процессе функционирования могут работать на разной
структуре источников финансирования:
63
- внутренние источники - использовать только собственные (ПРЕДПРИЯТИЕ
№ 1);
- внешние источники: заемные ресурсы в форме кредитов, займов; выпускать
облигации, производить подписку на акции. (ПРЕДПРИЯТИЕ № 2)
При
этом
предприятия
могут
иметь
одинаковую
экономическую
рентабельность. Это означает, что такие предприятия получают разную
рентабельность на собственный капитал, т.к. П № 2 должно сначала
заплатить проценты по кредиту, а затем рассчитывает экономическую
рентабельность. Налицо различная рентабельность собственных средств в
результате разной структуры финансовых источников. Эта разница и есть
уровень эффекта финансового рычага.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности
собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита,
несмотря на платность последнего.
Налогообложение «срезает» эффект финансового рычага на (1/3 = 0,33),
сейчас 1/4 = 0,25.
Выводы: 1) предприятие, использующее только собственные средства,
ограничивает их рентабельность примерно (2/3), а сейчас (3/4) –четвертями
экономической рентабельности РСС = ¾ ЭР
3)
предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает
рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения
собственных и заемных средств и от величины процентной ставки. Тогда и
возникает эффект финансового рычага:
РСС = (2/3) 3/4 ЭР + ЭФР
ЭР = (НРЭИ / объем активов) * 100, где
НРЭИ = стоимость произведенной продукции
энергии
- оплата труда
-
–
стоимость сырья,
затраты на восстановление средств
производства
64
4)
эффект
возникает
из
расхождения
между
экономической
рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней расчетной ставкой
процента (СРСП). Иными словами, предприятие должно наработать такую
экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для
уплаты процентов за кредит. Итак, первая составляющая ЭФР - это
дифференциал ЭФР - это разница между экономической рентабельностью
активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам –, но
из-за налогообложения от дифференциала остаются только (2/3 или 1-0,32 =
0,67) сейчас 3/4
3/4 = 0,75 или (1- 0,24 = 0,76)
Дифференциал = 3/4 (ЭР – СРСП)
вторая составляющая ЭФР – это плечо финансового рычага –
5)
характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение
между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС). Соединим обе
составляющие:
уровень ЭФР (ЭФР) = 3/4 дифференциала * плечо ФР
или
Уровень ЭФР = 3/4 (ЭР – СРСП) * ЗC / CC
Первый способ расчета уровня ЭФР:
Американская
6)
экономическая
школа
трактует
такой
способ
определения ЭФР. ЭФР можно также трактовать как изменение чистой
прибыли на каждую обыкновенную акцию (в процентах). Рассчитывается
такой показатель как сила воздействия финансового рычага
СВФР = изменение чистой прибыли на акцию / изменение нетторезультата эксплуатации инвестиций
Или
СВФР = 1 +
65
Чем
больше
СВФР,
тем
больше
финансовый
риск,
связанный
с
предприятием:
1) возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира;
2) возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора
Расчет лизинговых платежей
по договору финансового лизинга оборудования
Условия договора:
Стоимость оборудования – предмета лизинга 445.000 у.е.
Срок договора (исчисление срока договора начинается с даты приемки его
лизингополучателем) 24мес.
Норма амортизационных отчислений
Процентная ставка по кредиту
12 %
15 % годовых
Процент комиссионного вознаграждения
6 % годовых
Дополнительные услуги лизингодателя
4.416 у.е., в том числе
- командировочные расходы
416 у.е.
- консалтинговые услуги
2.000 у.е.
- обучение персонала
2.000 у.е.
ставка НДС
18 %
- лизингополучатель имеет право выкупить оборудование по истечении срока
договора по остаточной стоимости;
- лизинговые взносы осуществляются ежемесячно равными долями, начиная
первого месяца
РАСЧЕТ
1. на первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость оборудования,
взятого согласно условиям договора лизинга:
Расчет среднемесячной стоимости оборудования, у.е.
66
Расчетный
Стоимость
Сумма аморт.
Стоимость
Среднемесячная
месяц
оборудования
на Отчислений
начало месяца
(АО)
конец месяца
оборудования
1
445.000
4.450
440.550
442.775
2
440.550
4.450
436.100
438.325
3
436.100
4.450
431.650
433.875
4
431.650
4.450
427.200
429.425
5
427.200
4.450
422.750
424.975
6
422.750
4.450
418.300
420.525
7
418.300
4.450
413.850
416.075
8
413.850
4.450
409.400
411.625
9
409.400
4.450
404.950
407.175
10
404.950
4.450
400.500
402.725
11
400.500
4.450
396.050
398.275
12
396.050
4.450
391.600
393.825
13
391.600
4.450
387.150
389.375
14
387.150
4.450
382.700
384.925
15
382.700
4.450
378.250
380.475
16
378.250
4.450
373.800
376.025
17
373.800
4.450
369.350
371.575
18
369.350
4.450
364.900
367.125
19
364.900
4.450
360.450
362.675
20
360.450
4.450
356.000
358.225
21
356.000
4.450
351.550
353.775
22
351.550
4.450
347.100
349.325
23
347.100
4.450
342.650
344.875
24
342.650
4.450
338.200
340.425
оборудования на стоимость
АО = 445.000 * 12 / 100 = 53.400 у.е. в год
53.400 / 12 = 4.450 у.е. в месяц
2. на втором этапе определяется общий размер лизинговых платежей.
Расчеты производятся последовательно за каждый месяц по формуле:
ЛП (в месяц) = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, где
АО – сумма аморт.отчислений в месяц;
ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на
приобретение лизингового имущества;
67
КВ – компенсационное вознаграждение лизингодателю за предоставление
имущества по договору лизинга;
ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю,
предусмотренные договором лизинга
ПК = 442.775 * 15 / 100 = 66.416 в год / 12 = 5.535 у.е. в месяц;
КВ = 442.775 * 6 / 100 = 26.566 в год / 12 = 2.213 у.е. в месяц;
ДУ = (416+2.000+2.000) / 24 = 184 у.е. в месяц;
НДС = (4.450 + 5.535 + 2.213 + 184) * 18 / 100 = 2.229 у.е.
ЛП = 4.450+ 5.535 + 2.213 + 184 + 2.229 = 14.611 у.е. в месяц
В такой же последовательности выполняются расчеты за 2-24 месяцы
договора. Результаты расчетов приведем в таблице
Расчетный
АО
ПК
КВ
ДУ
НДС
ЛП
1
4.450
5.535
2.213
184
2.229
14.611
2
4.450
5.479
2.191
184
2.215
14.519
3
4.450
5.423
2.170
184
2.201
14.428
4
4.450
5.369
2.147
184
2.187
14.337
5
4.450
5.312
2.125
184
2.173
14.244
6
4.450
5.256
2.103
184
2.159
14.152
7
4.450
5.201
2.080
184
2.145
14.060
8
4.450
5.145
2.058
184
2.131
13.968
9
4.450
5.090
2.036
184
2.117
13.877
10
4.450
5.034
2.014
184
2.103
13.785
11
4.450
4.978
1.992
184
2.089
13.693
12
4.450
4.923
1.969
184
2.026
13.279
13
4.450
4.867
1.947
184
2.061
13.509
14
4.450
4.811
1.925
184
2.047
13.417
15
4.450
4.756
1.903
184
2.033
13.326
16
4.450
4.700
1.880
184
2.019
13.233
17
4.450
4.645
1.858
184
2.005
13.142
18
4.450
4.589
1.836
184
1.991
13.050
19
4.450
4.533
1.814
184
1.977
12.958
20
4.450
4.478
1.791
184
1.963
12.866
месяц
68
21
4.450
4.422
1.769
184
1.949
12.774
22
4.450
4.366
1.747
184
1.934
12.681
23
4.450
4.311
1.725
184
1.921
12.591
24
4.450
4.255
1.702
184
1.906
12.497
Всего
106.800
117.478
46995
4416
доля, %
24,6
324.997
100
Таким образом, рассчитан общий размер лизингового платежа в сумме
324.997 у.е. При этом сумма ежегодных лизинговых взносов составит 13.542
у.е. (324.997 / 24).
3. на третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов. В
нашем примере
взносы равные в течение всего срока по 13.542 у.е.
4. на четвертом этапе производится корректировка базовой величины общей
суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование:
стоимость оборудования на 1 декабря 20* г.
445.000
на 1 декабря 20** г.
431.650
на 1 декабря 20*** г.
450.000
по состоянию на 1 декабря 20** г. индекс роста цен
на данное оборудование составит
431.650 / 445.000 = 0,97
на 1 декабря 20*** г.
450.000 / 445.000 = 1,05
лизинговые платежи с учетом изменения цен за первый год составят
168.953 * 0,97 = 163.884
за второй год составят
156044 * 1,05 = 163.846
Таким образом сумма лизинговых платежей с учетом корректировки
стоимости оборудования уменьшилась на 324.997 – (163.884 + 163.846) =
2.733 у.е.
69
Тема № 8. Финансовый результат деятельности предприятия.
Операционный рычаг и порог рентабельности
Финансовый результат представляет собой разницу при сравнении
сумм доходов и расходов организации. Превышение доходов над расходами
означает прирост имущества организации – прибыль, а расходов над
доходами,
то
есть
уменьшение имущества
–
убыток. Полученный
организацией за год финансовый результат в виде прибыли или убытка
соответственно
приводит
к
увеличению
или
уменьшению
капитала
организации.
Общий финансовый результат (прибыль, убыток) на отчетную дату,
который также называют прибылью до налогообложения, получают путем
расчета общей суммы всех прибылей и всех убытков от основной и
неосновной деятельности предприятия.
Для большинства предприятий основной источник формирования
финансового
результата
связан
с
его
производственной
и
предпринимательской деятельностью. Эффективность его использования
зависит от знания конъюнктуры рынка и умения адаптировать развитие
производства к постоянно меняющейся конъюнктуре. Величина финансового
результата зависит от правильности выбора производственного профиля
предприятия по выпуску продукции (выбор продуктов, пользующихся
стабильным или высоким спросом); от создания конкурентоспособных
условий продажи своих товаров и оказания услуг (цена, сроки поставки,
обслуживание покупателей, послепродажное обслуживание и т.д.); от
объемов производства (чем больше объем производства, тем больше масса
прибыли); от снижения издержек производства. Кроме производственной и
предпринимательской деятельности источником формирования финансового
результата предприятия может быть его монопольное положение по выпуску
той или иной продукции или уникальности продукта. Этот источник
поддерживается за счет постоянного совершенствования технологии,
70
обновления
выпускаемой
продукции,
обеспечения
ее
конкурентоспособности.
В соответствии с гл. 25 Налогового кодекса РФ доходом от реализации
признаются выручка от реализации товаров (работ, услуг) как собственного
производства, так и ранее приобретенных, выручка от реализации
имущественных прав. Доходы в зависимости от их характера, а также
условий осуществления и направлений деятельности налогоплательщика
подразделяются на доходы, связанные с производством и реализацией, и
внереализационные доходы.
Выручка от реализации определяется исходя из всех поступлений,
связанных с расчетами за реализованные товары (работы, услуги) или
имущественные права, выраженные в денежной и (или) натуральной формах.
Компания уменьшает полученные доходы на сумму произведенных
расходов, как представлено на рисунке 1.1.
Расходами
признаются
подтвержденные
затраты,
налогоплательщиком.
Под
обоснованные
и
документально
осуществленные
(понесенные)
обоснованными
расходами
понимаются
экономически оправданные затраты, оценка которых выражена в денежной
форме.
Под документально подтвержденными расходами понимаются
затраты, подтвержденные документами, оформленными в соответствии с
законодательством
Российской
Федерации,
либо
документами,
оформленными в соответствии с обычаями делового оборота, применяемыми
в иностранном государстве, на территории которого были произведены
соответствующие
расходы,
и
(или)
документами,
косвенно
подтверждающими произведенные расходы (в том числе таможенной
декларацией, приказом о командировке, проездными документами, отчетом о
выполненной работе в соответствии с договором). Расходами признаются
любые затраты при условии, что они произведены для осуществления
деятельности, направленной на получение дохода.
71
Расходы
осуществления
в
зависимости
и
от
направлений
их
характера,
деятельности
а
также
условий
налогоплательщика
подразделяются на расходы, связанные с производством и реализацией, и
внереализационные расходы.
72
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за
вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и
обязательных платежей (нетто - выручка)
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
(кроме коммерческих и управленческих расходов)
=
Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие и управленческие расходы
=
Прибыль (убыток) от продаж
+
Доходы от участия в
других организациях
Проценты к
получению
Проценты к уплате
Прочие расходы
+
Прочие доходы
=
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
=
Чистая прибыль (убыток)
+, -
Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую
прибыль (убыток) периода
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток)
периода
=
Совокупный финансовый результат периода
73
Рисунок 1.1 - Формирование финансового результата при обычном
налоговом режиме
Для предприятий, применяющих специальные налоговые режимы,
финансовый результат определяется в соответствии с Налоговым кодексом
РФ.
Порядок упрощенного налогообложения определен главой 26.2
«Упрощенная система налогообложения» Налогового кодекса РФ, в
соответствии с положениями которой финансовый результат рассчитывается
так, как представлено в таблице 1.1.
Таблица 1.1 - Характеристика УСНО в соответствии с НК РФ
Элемент режима
Характеристика
Налогоплательщики
Организации
Основание
и
индивидуальные
предприниматели, Ст. 346.12
перешедшие на УСНО.
НК РФ
Организации и индивидуальные предприниматели:
- Уплачивают единый налог, взимаемый при применении
УСНО.
-
Уплачивают в общем порядке: Страховые взносы на
обязательное пенсионное страхование и иные налоги в
соответствии с законодательством.
Учет и отчетность
Организации и индивидуальные предприниматели:
1.
Ст. 346.11,
Соблюдают общий порядок: ведения кассовых операций, 346.24 НК
представления статистической отчетности
РФ
2.
Исполняют обязанности налоговых агентов
3.
Ведут: налоговый учет доходов и расходов в Книге учета
доходов и расходов, бухгалтерский учет основных средств и
нематериальных активов, учет показателей по прочим
налогам, сборам и взносам.
Объекты
Доходы
Доходы,
налогообложения
уменьшенные
на Ст. 346.14
величину расходов
Объект
налогообложения
может
НК РФ
изменяться Ст. 346.15
налогоплательщиком ежегодно. Может быть изменен с начала
налогового
периода,
если
налогоплательщик НК РФ
уведомит об этом налоговый орган до 20 декабря года,
предшествующего
году,
в
котором
налогоплательщик
предлагает изменить объект налогообложения.
74
346.17
В течение налогового периода налогоплательщик не может
менять объект налогообложения. (в ред. ФЗ от 24.11.2008 N
208-ФЗ)
Налоговая база
Денежное
выражение Денежное
доходов
выражение Ст. 346.18,
доходов,
уменьшенных
на 346.25 НК
величину расходов
Налоговые ставки
6% (от доходов)
15%
(от
РФ
доходов, Ст. 346.20
уменьшенных на величину НК РФ
расходов).
Следовательно,
финансовый
результат
малого
предприятия,
применяющего УСНО, формируется в зависимости от применяемого объекта
налогообложения. Расчет единого налога, уплачиваемого при упрощенной
системе
налогообложения,
производится
в
Налоговой
декларации,
являющейся основной формой налоговой отчетности малых предприятий,
применяющих упрощенную систему налогообложения.
Специальный налоговый режим в виде единого налога на вмененный
доход, предусмотрен главой 26.3 Налогового кодекса Российской Федерации.
ЕНВД зачисляется в региональный бюджет и вводится в действие
региональным законодательством. Единый налог на вмененный налог для
отдельных видов деятельности призван осуществить положение о введении в
отраслях с трудно контролируемым налично-денежным оборотом налога в
твердом
денежном
выражении
на
некие
физические
показатели,
характеризующие данный вид деятельности: единица торговой площади в
торговле, посадочное место в общественном питании и т. п.
Вмененный
доход
–
потенциально
возможный
доход
налогоплательщика единого налога, рассчитываемый с учетом совокупности
факторов, непосредственно влияющих на получение указанного дохода, и
используемый для расчета величины единого налога по установленной
ставке.
Базовая доходность – условная месячная доходность в стоимостном
выражении
на
ту
или
иную
единицу
75
физического
показателя,
характеризующего определенный вид предпринимательской деятельности в
различных сопоставимых условиях, которая используется для расчета
величины вмененного дохода. Корректирирующие коэффициенты базовой
доходности – это коэффициенты, показывающие степень влияния того или
иного
фактора
на
результат
предпринимательской
деятельности,
осуществляемой на основе свидетельства об уплате единого налога.
Объектом налогообложения для применения единого налога признается
вмененный доход налогоплательщика. Налоговая база рассчитывается как
произведение базовой доходности по определенному виду деятельности и
величины
физического
деятельности.
Базовая
показателя,
характеризующего
данный
вид
доходность
корректируется
(умножается)
на
корректирующие коэффициенты K1 и К2, показывающие степень влияния
того или иного условия на результат предпринимательской деятельности.
Ставка единого налога установлена статьей 346.31 НК РФ в размере 15
процентов величины вмененного дохода. Порядок расчета единого налога и
представления отчетности представлен в таблице 1.2.
Таблица 1.2 - Единый налог на вмененный доход
Величина вмененного дохода, рассчитываемая
как
Налоговая база
произведение
определенному
базовой
виду
доходности
по
предпринимательской
деятельности, исчисленной за налоговый период,
и
величины
физического
показателя,
характеризующего данный вид деятельности.
Налоговая ставка
15 %
Налоговый период
квартал
Отчетный период
квартал
Дата платежа налога
Дата сдачи декларации
Не позднее 25 – го числа первого месяца
следующего налогового периода
Не
позднее
76
20-го
числа
первого
месяца
следующего налогового периода
Уплата единого налога на вмененный доход не лишает работников
предприятия или индивидуального предпринимателя права на получение
пособия по временной нетрудоспособности (за исключением пособия по
временной
нетрудоспособности
в
связи
с
несчастным
случаем
на
производстве или профессиональным заболеванием).
Таким образом, применение системы налогообложения в виде единого
налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности требует
решения следующих методологических проблем:
- выбор критериев для включения налогоплательщиков в группу,
переводимую на данную систему налогообложения;
- выбор момента времени установления и отмены действия системы
налогообложения для конкретных категорий налогоплательщиков;
- установление элементов налогообложения, и прежде всего разработка
методики расчета вмененного дохода, определение базовой доходности и
корректирующих коэффициентов, выбор физического показателя;
- достижение оптимальной координации федерального и регионального
законодательства.
Применение
специальных
налоговых
режимов
освобождает
предприятия от уплаты налога на имущество, налога на прибыль и налога на
добавленную
стоимость.
Следовательно,
применение
специальных
налоговых режимов для субъектов малого предпринимательства позволяет
оптимизировать налоговые платежи и эффективно формировать финансовый
результат.
Прибыль предприятия характеризуется многообразием обличий, в
которых она выступает. Под общим понятием "прибыль предприятия"
понимают самые различные ее виды, характеризуемые в настоящее время
несколькими десятками терминов. В связи с этим, в целях обеспечения
77
эффективного и целенаправленного управления прибылью предприятия
представляется классификация видов прибыли, представленная в таблице 1.3.
Таблица 1.3 – Классификация видов прибыли
Признаки классификации прибыли Виды прибыли по соответствующим признакам
предприятия
классификации
1. Характер отражения в учете
Бухгалтерская прибыль
Экономическая прибыль
2. Характер деятельности
Прибыль от обычной деятельности
предприятия
Прибыль от чрезвычайных событий
3. Основные виды
Прибыль от реализации продукции
хозяйственных операций
Прибыль от прочих операций
предприятия
4. Основные виды
Прибыль от операционной деятельности
деятельности предприятия
Прибыль от инвестиционной деятельности
Прибыль от финансовой деятельности
5. Состав
Маржинальная прибыль
формирующих
Валовая прибыль
элементов
Чистая прибыль
6. Характер налогообложения
Налогооблагаемая прибыль
Прибыль не подлежащая налогообложению
7. Характер
Прибыль номинальная
инфляционной очистки
Прибыль реальная
8. Достаточность уровня
Низкая прибыль
формирования
Нормальная прибыль
Высокая прибыль
9. Рассматриваемый период
Прибыль предшествующего периода
формирования
Прибыль отчетного периода
Прибыль планового периода (планируемая прибыль)
10. Характер
Капитализируемая
Потребляемая
78
По результатам деятельности предприятия может быть получен
положительный и отрицательный финансовый результат, отражаемый в
Отчете о прибылях и убытках, как представлено на рисунке 1.1
79
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за
вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и
обязательных платежей (нетто - выручка)
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
(кроме коммерческих и управленческих расходов)
=
Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие и управленческие расходы
=
Прибыль (убыток) от продаж
+
Доходы от участия в
других организациях
Проценты к
получению
Проценты к уплате
Прочие расходы
+
Прочие доходы
=
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
=
Чистая прибыль (убыток)
+, -
Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую
прибыль (убыток) периода
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток)
периода
=
Совокупный финансовый
результат периода
Рисунок 1.1 - Формирование финансового результата
80
В соответствии с физической концепцией капитала, прибыль считается
полученной, если физическая производительность компании в конце периода
превышает физическую производительность в начале периода после вычета
всех распределений или взносов владельцев в течение периода.
Конечный финансовый результат отражает прибыль или убыток. На
величину финансового результата и его динамику воздействуют как
зависящие от усилий предприятия факторы, так и не зависящие от них.
Практически вне сферы воздействия предприятия находятся конъюнктура
рынка, уровень цен на потребляемые материально-сырьевые и топливноэнергетические ресурсы, нормы амортизационных отчислений. В известной
степени зависят от предприятия такие факторы, как уровень цен на
реализуемую продукцию и заработная плата.
К факторам, зависящим от предприятия, относятся уровень хозяйствования,
компетентность
руководства
и
менеджеров,
конкурентоспособность продукции, организация производства и труда, его
производительность, состояние и эффективность производственного и
финансового планирования.
Перечисленные факторы влияют на финансовый результат не прямо, а
через объем реализуемой продукции и себестоимость, поэтому для
выявления конечного финансового результата необходимо сопоставить
стоимость объема реализуемой продукции и стоимость затрат и ресурсов,
используемых в производстве.
Любое
финансового
предприятие
результата
–
стремится
к
получению
прибыли.
Раскрывая
положительного
сущность
прибыли,
необходимо отметить, что как важнейшая категория рыночных отношений
она выполняет определенные функции.
Во-первых,
прибыль
характеризует
экономический
эффект,
полученный в результате деятельности предприятия. Но все аспекты
деятельности предприятия с помощью прибыли в качестве единственного
показателя оценить невозможно. Такого универсального показателя и не мо81
жет быть. Именно поэтому при анализе производственно-хозяйственной и
финансовой деятельности предприятия используется система показателей.
Во-вторых,
прибыль
обладает
стимулирующей
функцией.
Ее
содержание состоит в том, что прибыль одновременно является финансовым
результатом и основным элементом финансовых ресурсов предприятия.
Реальное обеспечение принципа самофинансирования определяется полученной прибылью. Доля чистой прибыли, оставшейся в распоряжении
предприятия, после уплаты налогов и других обязательных платежей, должна
быть достаточной для финансирования расширения производственной
деятельности, научно-технического и социального развития предприятия,
материального поощрения работников.
В-третьих, прибыль является одним из источников формирования
бюджетов разных уровней. Она поступает в бюджеты в виде налогов и
наряду
с
другими
доходными
поступлениями
используется
для
финансирования удовлетворения совместных общественных потребностей,
обеспечения выполнения государством своих функций, государственных
инвестиционных, производственных и социальных программ .
При выборе путей улучшения финансового результата ориентируются в
основном на внутренние факторы, влияющие на его величину. Улучшение
финансового результата предприятия может быть достигнуто за счет
увеличения выпуска продукции; улучшения качества продукции; продажи
излишнего оборудования и другого имущества или сдачи его в аренду;
снижения
себестоимости
продукции
за
счет
более
рационального
использования материальных ресурсов, производственных мощностей и
площадей, рабочей силы и рабочего времени; диверсификации производства;
расширения рынка продаж и т.д.
Таким
образом,
финансовый
результат
является
обобщающим
показателем производственно-финансовой деятельности предприятия и
источником финансовых накоплений в случае получения прибыли, он
выражает
долгосрочные
цели
развития
82
хозяйственной
деятельности
предприятия, достигнутый эффект выступает стимулом к повышению
результативности работы, основой расширенного воспроизводства.
Основные специальные функции управления прибылью:
1.
Управление
формированием
прибыли.
Функциями
этого
управления является обоснование целевой потребности в общей сумме
прибыли,
необходимой
для
эффективного
развития
предприятия;
прогнозирование возможностей получения прибыли в разрезе отдельных
видов его деятельности; формирование целевых критериев нормы прибыли
по предприятию и обеспечение их достижения.
2.
Управление распределением и использованием прибыли. В
процессе реализации этой функции обеспечивается своевременная уплата
налогов за счет прибыли; формируется система пропорций распределения
прибыли на капитализируемую и потребляемую ее части; обеспечивается
формирование финансовых ресурсов за счет прибыли для развития
отдельных видов деятельности, а внутри них — по отдельным направлениям
использования.
Деление
на
этапы
управления
в
американском
финансовом
менеджменте носит условный характер, так как практически все этапы
управления осуществляются одновременно, образуя единый и непрерывный
процесс,
что
предприятии
соответствует
принципам
управленческого
учета и
непрерывного
ведения
на
непрерывного краткосрочного
прогнозирования финансовых результатов и других показателей финансовохозяйственной деятельности предприятия.
Однако, в России явно прослеживается дискретность процесса
управления финансами предприятий, так как практически отсутствует
краткосрочное финансовое прогнозирование и корректировка составленного
на предстоящий год финансового плана. Кроме того, контроль и анализ на
предприятии носят периодический характер. Это вызвано целым рядом
объективных и субъективных причин: слабостью учетно-информационной
базы российских предприятий и низким уровнем автоматизации процесса
83
управления финансами, отсутствием системы управленческого учета на
многих предприятиях.
Тема № 9. Временная оценка денежных потоков (6)
Текущая стоимость объекта определяется по формуле1:
PV
FV
(1 i)
n
1
(1 i)
n
(2)
FV , где
PV – текущая стоимость недвижимости;
n – число лет;
FV – будущая стоимость недвижимости;
i – ставка дисконта;
1
(1 i)
n
- фактор текущей стоимости, значение которого представлено в
таблице «Шесть функций денежной единицы».
Будущая стоимость объекта недвижимости определяется по формуле2
FV = PV (1+i)n, где
(3)
PV – текущая стоимость недвижимости;
n – число лет;
FV – будущая стоимость;
i – ставка дисконта
Процентная ставка i задается, как правило, как номинальная, (см.
вышеприведенный
пример).
В
этом
случае
начисление
процента
осуществляется один раз в год.
Если начисление процента осуществляется чаще, чем 1 раз в год
(ежеквартально или ежемесячно), рассчитывается эффективная годовая
ставка по формуле3
Федотова М.А, Уткин З.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: Ассоциация авторов и
издателей «ТАНДЕМ». Издательство «ЭКМОС», 2002
2
Оценка рыночной стоимости недвижимости. Серия «Оценочная деятельность». Учебное пособие/ под ред.
Зарубина В.Н., Рутгайзер В.М.. – М.: Дело, 1998
3
Оценка рыночной стоимости недвижимости. Серия «Оценочная деятельность». Учебное пособие/ под ред.
Зарубина В.Н., Рутгайзер В.М... – М.: Дело, 1998
1
84
(4)
k
i 1,
(
1
)
i
k
эф
где iэф – годовая эффективная ставка,
i – номинальная годовая ставка;
k – число начислений в году.
Пример. При 18% годовой ставке в случае ежеквартального начисления
процента годовая эффективная ставка будет равна
(1+0,18/4)4 – 1 = 0,1925 или 19,25 %
Чем чаще производится начисление процента, тем выше эффективная
годовая ставка.
Задача 1. При ожидаемом через 7 лет доходе 100 усл. ден. ед. и норме
доходности 20% определить текущую стоимость объекта недвижимости.
Решение (1 способ).
Подставив данные в формулу 2 получим текущую стоимость объекта
недвижимости равную
РV
100
(1 0,2)
7
100
27,908 усл. ден. ед.
3,58318
Решение (2 способ).
Данную задачу можно решить с помощью таблицы «Шесть функций
денежной единицы», приведенной в приложении 3.
Для этого необходимо найти таблицу для нормы доходности 20%. В
столбце «год» найти значение равное 7 (см. табл. 2.6.)
Таблица 2.6.
Фрагмент таблицы «Шесть функций денежной единицы» (20%)
Год
Будущая Накопление
Фактор
Текущая
Взнос за
Текущая
стоимость единицы за
фонда
стоимость стоимость амортизацию
единицы
период
возмещения единицы единичного
единицы
аннуитета
85
№
года
1
1,20000
1,00000
1,00000
0,83333
0,83333
1,20000
1
2
1,44000
2,20000
0,45455
0,69444
1,52778
0,65455
2
3
1,72800
3,64000
0,27473
0,57870
2,10648
0,47473
3
4
2,07360
5,36800
0,18629
0,48225
2,58873
0,38629
4
5
2,48832
7,44160
0,13438
0,40188
2,99061
0,33438
5
6
2,98598
9,92992
0,10071
0,33490
3,32551
0,30071
6
7
3,58318
12,91590
0,07742
0,27908
3,60459
0,27742
7
8
4,29982
16,49908
0,06061
0,23257
3,83716
0,26061
8
Далее необходимо найти значение текущей стоимости единицы,
соответствующее 7 году. Оно равно 0,27908 (см. табл. 2.6). Поскольку в
условии задачи указано, что через 7 лет ожидается доход равный 100 усл.
ден. ед. , необходимо осуществить следующий расчет:
PV = 100 х 0,27908 = 27,908 усл. ден. ед.
Задача 2. При текущей стоимости объекта недвижимости 27, 908 усл.
ден. ед. и норме доходности 20% определить будущую стоимость объекта
недвижимости через семь лет
Решение (1 способ).
Подставив данные в формулу 3 получим будущую стоимость объекта
недвижимости равную
FV= 27,908 (1+0,2)7 = 99,9994≈ 100 усл. ден. ед.
Решение (2 способ).
Данную задачу можно решить с помощью таблицы «Шесть функций
денежной единицы», приведенной в приложении 3.
Для этого необходимо найти таблицу для нормы доходности 20%. В
столбце «год» найти значение равное 7 (см. табл. 2.7.)
Таблица 2.7.
Фрагмент таблицы «Шесть функций денежной единицы» (20%)
Год
Будущая Накопление
стоимость единицы за
Фактор
фонда
Текущая
стоимость
86
Текущая
стоимость
Взнос за
амортизацию
№
единицы
период
возмещения
единицы
единичного
аннуитета
единицы
года
1
1,20000
1,00000
1,00000
0,83333
0,83333
1,20000
1
2
1,44000
2,20000
0,45455
0,69444
1,52778
0,65455
2
3
1,72800
3,64000
0,27473
0,57870
2,10648
0,47473
3
4
2,07360
5,36800
0,18629
0,48225
2,58873
0,38629
4
5
2,48832
7,44160
0,13438
0,40188
2,99061
0,33438
5
6
2,98598
9,92992
0,10071
0,33490
3,32551
0,30071
6
7
3,58318
12,91590
0,07742
0,27908
3,60459
0,27742
7
8
4,29982
16,49908
0,06061
0,23257
3,83716
0,26061
8
Далее необходимо найти значение будущей стоимости единицы,
соответствующее 7 году. Оно равно 3,58318 (см. табл. 2.7). Поскольку в
условии задачи указано, что текущая стоимость недвижимости равна 27,908
усл. ден. ед., необходимо осуществить следующий расчет:
FV = 0,27908 х 3,58318= 99,9994≈ 100 усл. ден. ед.
Для примерного определения срока удвоения стоимости недвижимости
(в годах) можно воспользоваться правилом «72-х».
Правило 72-х:4 для примерного определения срока удвоения стоимости
недвижимости (в годах) необходимо 72 разделить на целочисленное значение
годовой ставки дохода на капитал (правило применимо для ставок дохода в
интервале 3-18%)
Тема № 10. Управление внеоборотными и оборотными активами
предприятия
В этих условиях экономическое положение предприятия – показатель
качества менеджмента на предприятии, готовности предпринимателя к
Оценка рыночной стоимости недвижимости. Серия «Оценочная деятельность». Учебное пособие/ под ред.
Зарубина В.Н., Рутгайзер В.М... – М.: Дело, 1998
4
87
ведению дела. Основными факторами, влияющими на экономическое
положение предприятия, являются: уровень техники и технологии; качество
рабочей силы и целенаправленное
использование мотивации труда;
организация и управление производством. Последний элемент выполняет
главную роль, оказывая влияние на формирование и эффективность
функционирования первого и второго элементов.
Основы научного управления предприятием заложили Ф.У. Тейлор, А.
Файоль, Г. Форд. Так, по мнению Ф.У. Тейлора под управлением
понимаются мероприятия, обеспечивающие «максимальную прибыль для
предпринимателя, в соединении с максимальным благосостоянием для
каждого занятого в предприятии работника» [40, с.9]. Файоль А. писал:
«управлять
значит
предвидеть,
организовывать,
распоряжаться,
координировать и контролировать». Под управлением он понимал одну из
функций, действие которой должно обеспечивать предприятию реализацию
поставленной цели, стремясь при этом извлечь «возможно большие выгоды
из всех ресурсов, которыми оно располагает» [41, с. 9].
Обобщая
мнения
классиков,
можно
сказать,
что
управление
представляет собой способ воздействия на ресурсы (трудовые материальные,
и т.д.) предприятия для достижения определенного результата в будущем.
Актуальность этих определений для управления предприятием в
настоящих
условиях
очевидна.
Практическое
управление
бизнесом
осуществляется, в основном, опираясь на такие приемы управления, как
интуиция
и
импровизация.
Управление
предприятием
как
сложной
экономической системой, без конкретной цели и технологии ее достижения,
чревато
такими
экономическими
последствиями,
как
временная
неплатежеспособность предприятия, потеря позиций на рынке, падение
объема продаж и в худшем случае, банкротство.
Современная наука трактует управление как элемент, функцию
организованных систем различной природы, обеспечивающую сохранение их
определенной структуры, поддержание режима деятельности, реализацию их
88
программ и целей. Под экономическим управлением понимается способ
воздействия на процесс общественного труда в соответствии с объективными
законами развития общества. Данный вид управления включает в себя
управление производством и непроизводственной сферой.
Некоторые авторы (Румянцев А.Г., Яковенко Е.Г., Янаев С.И.) под
управлением понимают технологию процесса управления – выполнение
совокупности операций и процедур, обеспечивающих процесс воздействия
на управляемую систему и приводящих последнюю к изменениям,
соответствующим целям и интересам предприятия.
Понятие управления целесообразно применять как к предприятию, как
объекту хозяйствования в целом, так и к совокупным активам предприятия и
их
элементам.
Это
объясняется
тем,
что
предприятие,
являясь
организационной системой, представляет собой набор элементов, один из
которых это активы; и в свою очередь активы это также организационная
система, которая требует управления. Управление активами предприятия
подчинено решению общей цели управления предприятием.
Большинство современных ученых (Бланк И.А., Ковалев В.В.,
Стоянова Е.С., Сафронов Н.А.) под управлением активами понимают
деятельность предприятия, направленную на достижение поставленных
целей путем рационального использования имущественного потенциала с
применением принципов, функций и методов экономического механизма
управления.
В данном подходе к управлению активами сделан акцент на
рациональность
использования
имеющегося
потенциала.
В
условиях
становления в России «рынка потребителя» предприятия должны заботиться
не только об интенсивном использовании имеющихся средств, но и
целенаправленно формировать свой имущественный потенциал, способный
обеспечить достижение стратегических рыночных и экономических целей
предприятия.
Имущественный
потенциал
(активы)
предприятия
представляют собой сложную систему, характеризующуюся иерархичной
89
структурой, обладающей единством целей, выполняет свою особую роль в
хозяйственном механизме в целом и в финансовом, в частности.
В связи с этим к процессу формирования и использования активов
должен применяться комплексный характер, так как он реализует системный
подход к управлению активами и предприятия в целом. Именно
комплексный подход к управлению активами призван обеспечить его
эффективность. Необходимость управления активами для предприятий
очевидна:
во-первых, формирование имущественного комплекса сопряжено с
отвлечением
достаточно
большего
объема
средств,
как
правило,
единовременным, и с расходами по текущей эксплуатации такого имущества;
во-вторых, имущественный комплекс предприятий определяет его
производственные возможности;
в-третьих,
размер
и
структура
имущества
предприятия
определяет
амортизационную политику, политику ценообразования.
На наш взгляд под управлением активами предприятий следует
понимать целевую комплексную программу воздействия на активы и их
элементы, направленную на приведение количественных и качественных
параметров состояния и эффективности использования активов в
соответствие с целями и задачами предприятия и обеспечивающих
эффективность использования последних. Для реализации данной программы
необходима определенная технология, система методов и технических
средств. Следовательно, управление активами объединяет как программу,
так и инструментарий, обеспечивающий ее реализацию.
Комплексная программа воздействия на активы реализует системный подход
к управлению активами предприятий. Системный подход к управлению
активами предприятий обусловлен тем, что активы как объект управления
представляют собой сложную систему, характеризующуюся иерархичной
структурой, обладающую единством целей.
90
Применение
системного
подхода
к
управлению
деятельностью
предприятия в целом, и в том числе к управлению его активами,
обеспечивает принцип единства (холизма), который является важнейшим
принципом
планирования,
анализа
и
управления
деятельностью
предприятия. Системный подход является объективно необходимым в
управлении предприятием, представляющим собой сложный комплекс
взаимосвязанных элементов. Признаками системного подхода являются:
существование совокупности элементов; взаимосвязь между ними; наличие
единого
направления
развития
элементов
системы,
поведения,
ориентированного на общие цели.
Каждый элемент активов имеет свою специфику, проявляющуюся в
различии
времени
обращения,
возможности
обеспечения
платежеспособности предприятия, влиянии на себестоимость производимой
продукции (услуг). Процесс управления отдельными видами активов требует
своего механизма: постановки цели, разработки критериев и задач, т.е.
системного подхода к их управлению.
Системный подход к управлению отдельными элементами активов
призван обеспечить их максимальный вклад в процесс эффективного
функционирования активов в целом. Задача такого управления состоит в
выборе конечного набора инструментов управления с учетом объектов и
конкретных условий хозяйствования. На наш взгляд, конкретное содержание
подсистем управления активами может быть следующим (табл.№ 2.)
Таблица 2.
Основные подсистемы процесса управления активами и их элементы.
Подсистемы
Содержание
подсистем
процесса
управления
активами
1.
Постановка
задачи
цели,
1.
постановка цели управления элементами активов;
управления
2.
разработка задач управления активами в целом и
активами предприятий
по элементам;
91
3.
выработка критерия реализации целей управления
активами в целом и по элементам
2. Контроль и анализ за
1.
состоянием активов
оценка наличия, структуры активов предприятий
по элементам и в целом;
2.
изучение тенденций развития, пропорций между
элементами активов;
3.
выявление и количественное измерение влияния
факторов на формирование, использование активов в
целом и по их элементам;
4.
выявление
резервов
роста
эффективности
использования активов предприятий;
5.
разработка
рекомендаций
по
наиболее
эффективному использованию активов с учетом
перспектив развития предприятия.
3.
Планирование
1.
(прогнозирование)
состояния
расчет альтернативных вариантов потребности
активов предприятий в активах по элементам и в целом;
предприятий
4.
2.
оценка возможных изменений внешней среды;
3.
Организация
1.
управления
предприятий
расчет вариантов структуры активов предприятия
построение
структуры
аппарата
управления
взаимосвязи
между
активов активами;
2.
установление
управленческими подразделениями;
3.
разработка норм, нормативов по элементам
активов;
4.
разработка
мероприятий,
стимулирующих
эффективное использование активов в целом и по
элементам.
5. Оценка состояния и
1.
регулирование,
разработка
правил
принятия
соответствующих алгоритмов;
92
решений
и
активов.
разработка
2.
мероприятий
по
устранению
возникших отклонений активов от нормативов;
согласованность действий аппарата управления
3.
активами предприятий.
Раздел 3. Возможные цели, задачи, критерии управления элементами активов
предприятия.
На наш взгляд, определяющей подсистемой процесса управления
активами предприятий в современных условиях хозяйствования является
постановка цели, задач и разработка критерия. Постановка цели, ее
конкретизация в задачах является актуальной подсистемой процесса
управления активами, которая во многом определяет содержание остальных
подсистем управления ими.
Под целями управления понимается определенное состояние объекта
управления в будущем; под задачами – средство достижения поставленных
целей; под критерием управления – совокупность требований (правил), при
выполнении
которых
допустимое
решение
в
наилучшей
степени
удовлетворяет поставленным целям [27, с.22].
◄ Цели, задачи и критерии управления внеоборотными активами.
Цели, задачи, критерии управления разными элементами активов не
могут быть одинаковыми. При их обосновании требуется конкретизация в
зависимости от места и роли отдельных элементов активов в хозяйственном
обороте предприятия, а также в зависимости от степени их влияния на
финансовый результат предприятия.
Как показано в таблице 3. одной из целей управления внеоборотными
активами может быть формирование объема и структуры внеоборотных
активов, соответствующих потребностям производства и финансовым
возможностям предприятия. Это более универсальная цель, реализация
которой
обеспечивает
предприятию
93
выпуск
качественной,
конкурентоспособной продукции. Другая, возможная цель – это обеспечение
максимальной стоимости действующего предприятия, важна для повышения
имиджа, инвестиционной привлекательности предприятия, т.е. «ценности
фирмы». Реализация такой цели способствует привлечению инвестиций,
расширению рынка сбыта и росту прибыли предприятия.
Таблица № 3.
Цели, задачи, критерии управления элементами активов предприятий.
Виды
Цели управления Задачи управления активами Критерии
Предпосылки
активов
активами
управления
эффективного
активами
управления
предприятий
активами
предприятий
предприятий
Внеобо
1.
Формиров
рот-ные
ание
объема
активы
структуры
средств,
внеоборотных
заданное качество и уровень внеоборотных
льских
средств,
производства и технологии, активов
структур;
соответствующей
при наименьших затратах на предприятия;
2. формирова
потребностям
его формирование.
ние
производства
1.
Формирование
и структуры
и 2.
2.
Разработка
возможностям
амортизационной
предприятия;
предприятия;
3.
1. объединени
значение е
обеспечивающей реальной стоимости предпринимате
эффективной
Обеспечен
максимальн
внеоборотных ое
финансовым
2.
1.
ая
максимальн
рентабельность эффективного
внеоборотных
портфеля
политики активов
недвижимости;
предприятия;
Оценка
реальной 3.
ие максимальной стоимости
3. использова
максимальн
ние
активов ая загруженность и франчайзингов
стоимости
предприятия,
в
т.ч. фондоотдача
ой
действующего
избыточных инвестиционных производственных
льготного
предприятия
элементов активов.
предпринимате
фондов,
системы
льства.
Оборот
Обеспечение
1.
формирование
ные
соответствия
ликвидной
активы
величины
и оборотных
структуры
предприятия;
оборотный
2.
активов
структуры ция
расходов
оборотных средств;
рост
средств, чистого оборотного
соответствующего
капитала
94
1.
бюджетный
на подход
активов формирование
формирование размера 2.
задачам оборотных
управления
минимиза
1.
управлению
оборотными
активами.
к
предприятием
нормативной потребности в предприятия;
них;
3.
уровень
3.
выбор типа политики ликвидности
и
комплексного
оперативного платежеспособност
управления
оборотными и предприятия;
средствами;
4.
максимальн
ая
рентабельность
4.
обеспечение
компромисса между риском оборотных активов.
потери
ликвидности
и
эффективностью
предприятия;
разработка мероприятий по
ускорению
оборачиваемости
оборотных средств
Товарн
Формирование
1.
определение
о-
запасов
необходимого
объема емость
материа
товароматериальн
финансовых
средств, материальных
льные
ых
ценностей авансируемых
в запасов;
запасы
необходимых для формирование запасов;
2.
1.
оборачива
товарно-
степень
обеспечения
2.
бесперебойного
по формированию и хранению фактического
производства
товароматериальных запасов;
продукции
в 3.
нужном
обеспечение
размера
товарно-
материальных
своевременного вовлечения в запасов
количестве
и
в хозяйственный
установленные
сроки
к
оборот нормативному
излишних
запасов значению;
при товароматериальных
наименьших
расходах
оптимизация расходов приближения
на
ценностей;
их 4.
выбор метода оценки
приобретение
и стоимости
материальных
содержание.
ресурсов.
Денежн
Формирование
1.
ые
размера денежных текущей платежеспособности мальный
финансового
средств
средств,
предприятия;
цикла;
а
обеспечивающего
2.
платежеспособнос
ускорения оборота денежных 2.
Обеспечение
1.
макси1.
коэффициент
Обеспечение
ть предприятия и средств;
инкассации;
временно
95
расчет
планирован
2.
размер
ие
потока
поступлений и
получение дохода 3.
со
Обеспечение
свободных
платежей.
свободных рентабельного использования денежных средств;
денежных сумм.
временно свободных остатков 3.
денежных средств;
ликвидного
Снижение
4.
использования
размер
потерь денежного потока;
денежных 4. заданный
средств от инфляции.
диапазон колебаний
остатка
денежных
средств.
Дебито
Оптимизация
рская
размера и сроков дебиторской
задолже
дебиторской
по срокам возникновения;
н-ность
задолженности
2.
1.
контроль
и
анализ 1.
задолженности (заданное)
оценка
соотношение между
взвешенного дебиторской
для снижения ее старения счетов дебиторов;
отрицательного
воздействия
3.
разработка
на политики
кредиторской
предоставления 2.
товарного кредита;
ть предприятия.
4.
разработка
и
гибкой задолженностями;
платежеспособнос
по
Оптимальное
Степень
приближения
мероприятий коэффициента
снижению
сроков инкассации
дебиторской задолженности.
к
заданному.
.
Таблица 4.
Этапы процесса оперативного управления элементами активов
предприятий.
Этапы процесса Этапы процесса Этапы процесса Этапы процесса Этапы
процесса
управления
управления
управления
управления
управления
внеоборотными
оборотными
товароматериаль
денежными
дебиторской
активами
активами
ными запасами
средствами
задолженностью
1.
постановка 1.
постановка 1.
постановка 1.
постановка 1. постановка задачи,
задачи, критерия задачи, критерия задачи, критерия задачи, критерия критерия управления
управления
управления
управления
управления
96
2.
выбор 2. выбор метода 2.
амортизационно
й
оценки
оценка 2.
анализ 2.
анализ
состояния
потоков
ранжирование
товароматериаль
денежных
покупателей
политики
и стоимости
адекватного
оборотных
ных запасов по средств
способа
средств
элементам
и
по
(схем определенным
движения
признакам:
амортизации
денежных
-
объем закупки;
внеоборотных
средств)
-
условия оплаты;
-
история кредитных
активов
3.
определение 3.
потребности
оценка 3. выбор метода отношений
анализ 3.
в состояния
влияния
расчета
денежных
приросте
оборотных
товароматериаль
внеоборотных
средств
ных запасов на средств
активов
потока
финансовый
результат
предприятия
4.
оценка 4.
разработка 4. формирование 4. оценка причин 3. контроль расчетов
стоимости
мероприятий по оптимальной
дефицита
по отсроченным или
внеоборотных
оптимизации
структуры
денежных
просроченным
активов,
структуры
запасов
средств
задолженностям
согласно
оборотных
(нормирование
поставленной
средств
их размера)
цели управления
5.
определение 5.
обеспечение 5. минимизация 5.
форм
ускорения
текущих
финансирования
оборачиваемост
по
внеоборотных
и
активов
средств
прогноз 4. разработка приемов
затрат поступлений
и ускорения
расходов
востребования долгов
оборотных формированию и денежных
и
обслуживанию
средств
запасов
(разработка
уменьшения
безнадежных долгов
платежного
календаря)
6.
анализ 6.
состояния
обеспечение 6.
и повышения
обеспечение 6.
ускорения
по
кредитной политики и
стимулированию
политики инкассации
структуры
рентабельности
оборачиваемост
внеоборотных
оборотных
и
активов
средств
вложенных
средств, притока
в денежных
запасы.
7.
разработка 7.
мероприятия 5. разработка гибкой
средств
обеспечение
7.
97
выбор 6.
прогноз
мероприятий по минимальных
варианта
поступлений
повышению
потерь
использования
денежных средств от
эффективности
оборотных
временно
дебиторов на основе
использования
средств
в
свободных
коэффициента
внеоборотных
процессе
их
денежных
инкассации
активов
использования.
средств
Этапы процесса управления внеоборотными средствами предприятий
представлены в таблице 4.
Первой задачей управления внеоборотными активами на наш взгляд,
может
быть
формирование
структуры
внеоборотных
активов,
обеспечивающей заданное качество и уровень производства и технологии,
при наименьших затратах на его формирование. Реализация данной задачи
предполагает
формирование
структуры
внеоборотных
активов,
соответствующей техническим требованиям к ней. Такой подход обеспечит
максимальную загрузку оборудования, фондоотдачу внеоборотных активов.
В связи с длительностью производственного функционирования и под
влиянием
роста
производительности
труда
цена
основных
средств,
созданных в разное время может меняться. Возможности оперативного
управления внеоборотными средствами ограничены, т.к. предприятия не
имеют возможности достаточно часто их менять. Да и, по сути, продажа
такого рода средств не является целью их формирования. Поэтому
предприятия должны формировать потенциал, который по возможности не
так быстро бы устаревал.
Одним из существенных факторов, оказывающим влияние на изменение
стоимости
и
срока
службы
внеоборотных
средств является
износ.
Современная наука выделяет три вида износа: физическое ухудшение,
функциональное устаревание, экономическое устаревание.
Оценка износа внеоборотных средств играет существенное значение при
определении
эффективного
возраста
и
оставшегося
срока
службы
внеоборотных средств, а также при определении экономического срока
использования и оптимального времени замещения.
98
Второй задачей управления внеоборотными активами предприятия по
нашему
мнению
можно
признать
–
разработку
эффективной
амортизационной политики предприятия.
Актуальность данной задачи в настоящее время объясняется тем, что
после принятия Постановления Правительства РФ от 31 декабря 1997г. №
1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения
амортизационных отчислений» и ввода в действие с 1 января 1998г.
утвержденного Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных
средств»
ПБУ
6/97,
разрешающего
применять
различные
способы
начисления амортизации объектов основных средств, перед предприятиями
открываются
возможности
в
области
оптимизации
амортизационной
политики, в частности:
-
производить
амортизируемого
оценку
имущества
в
сроков
увязке
полезного
использования
условиями
производства,
с
техническим прогрессом и конъюнктурой рынка;
-
-
производить
расчеты
по
оптимизации
общей
величины
амортизационных отчислений в текущем году и их динамики за его
пределами.
В
методологии
амортизации
можно
выделить
два
основных
направления, обеспечивающих эффективность управления внеоборотными
средствами:
разработку
экономически
обоснованного
перечня
групп
амортизируемого имущества и соответствующих им норм амортизационных
отчислений;
разработку
системы
моделей
(способов)
начисления
амортизации.
Актуальность третьей предлагаемой задачи управления внеоборотными
активами в рыночных условиях хозяйствования очевидна. Реализация данной
задачи обеспечит эффективное управление себестоимостью, финансовым
результатом предприятия, источниками финансирования деятельности.
99
Одним из актуальных критериев управления внеоборотными средствами
предприятий на наш взгляд является максимальное значение реальной
стоимости имущества [30]. С одной стороны, превышение фактической
стоимости
имущества
существенно
влияет
предприятия
на
над
его
налогообложение,
реальной
стоимостью
возможности
управления
себестоимостью, амортизационной политикой и финансовым результатом
предприятия. С другой стороны, объективный рост реальной стоимости
имущества
предприятия
свидетельствует
о
повышении
конкурентоспособности предприятия, его имиджа.
С развитием рыночных отношений у предприятий появилась реальная
возможность управлять таким элементом внеоборотных средств, как
недвижимость предприятия. Некоторые финансовые компании начинали
заниматься
так
называемой
девелоперской
деятельностью,
то
есть
деятельностью направленной на управление недвижимостью: формирование
ликвидного портфеля недвижимости. После кризиса 17 августа 1998г.
эффективность такой деятельности упала. Это объясняется снижением цен на
недвижимость, покупательной способности, а, следовательно, и доходности
по операциям с ней.
Повышению
эффективности
достижения
задач
управления
внеоборотными активами могут способствовать объединения предприятий, а
также
использование
франчайзинговой
системы
льготного
предпринимательства. Объединение предприятий проявляется не только в
концентрации производства, капитала, но и в создании специализации в
рамках группы предприятий; в оперативном и гибком реагировании на
изменения конъюнктуры рынка, и, кроме того, в создании рациональных
технологических и кооперативных связей; в возможности проводить единую
техническую
политику.
Разнообразие
форм
объединений
позволяет
предприятиям выбрать оптимальное сочетание интересов. Нами прослежено
соответствие возможных целей управления имуществом предприятия
формам объединения (табл. 5.).
100
На наш взгляд, правильно выбранная форма объединений обеспечивает
предприятию возможность:
формирования
достаточного
имущественного
потенциала
для
осуществления деятельности;
формирования денежных средств для финансирования деятельности;
увеличения деловой активности, конкурентоспособности предприятию.
Использование
франчайзинговой
системы
льготного
предпринимательства дает возможность предприятию без собственных
капиталовложений,
использовать
достижения
и
разработки
других
предприятий, работающих прибыльно.
Таблица № 5.
Взаимосвязь цели управления имуществом предприятия и формы
объединения.
Возможные цели управления имуществом
Форма
объединения
Реализация капиталоемких и наукоемких проектов с целью Консорциум
извлечения высоких прибылей
Объединение
с
целью
централизации
функций
обеспечения Синдикат
ресурсами и маркетинга на согласованных условиях
Совместное использование производственной и социально-бытовой Промышленные
инфраструктуры, природных и других ресурсов предприятиями узлы
находящимися на смежный территориях.
Объединение предприятий, при котором осуществляется сильная Трест
централизация управления и участники полностью утрачивают свою
производственную,
коммерческую
и
юридическую
самостоятельность.
интеграция
научно-производственных,
организационно-экономических
и
торгово-сбытовых, Концерн
финансовых
возможностей
участников для реализации выбранной стратегии развития.
101
Объединение материальных и финансовых ресурсов для повышения ФПГ
конкурентоспособности и эффективности производства, создания
кооперационных связей и привлечения инвестиций.
Покупка акций (паев) других предприятий
Холдинг
При проведении анализа состояния и эффективности использования
(управления) внеоборотных активов рекомендуется использовать показатели,
представленные в таблице 6.
Таблица № 6.
Показатели состояния и эффективности использования
внеоборотных активов.
Наименование
показателя
Фондоотдача
Фондоемкость
Формула расчета
Характеристика
вычка от реализации
среднегодовая стоимость
активов
1
фондоотдача
Показывает отдачу от
использования каждого
рубля, вложенного в активы
Рентабельность
активов
(имущества)
балансовая прибыль проценты за
кредит в составе себестоимости
100
средняя величина активов
Коэффициент
инвестирования
собственные средства
внеоборотные активы
Индекс
постоянного
актива
внеоборотные активы
собственные средства
Коэффициент
износа
накопленный износ
первоначальная стоимость активов
102
Характеризует необходимую
величину активов для
обеспечения производства
продукции заданного
размера
Показывает размер прибыли,
которую предприятие
получает от использования
имущества (средств,
вложенных в активы)
Показывает, в какой степени
внеоборотные активы
покрываются собственными
средствами
Показывает, какую долю в
собственных средствах
занимают внеоборотные
активы, т.е. на сколько
собственные средства
обеспечены постоянными
активами
Показывает долю стоимости
активов, перенесенную на
себестоимость
Коэффициент
реальной
стоимости
имущества
суммарная стоимость основных
средств, сырья , незавершенного
производства, МБП
валюта баланса
Т
( Rt ST )
Эт
(1 i ) t
0
Экономический
эффект использования ноу-хау,
лицензий*
*
Показывает повышения
доходности производства за
счет использования
нематериальных активов при
производстве продукции,
выполнении работ или
оказании услуг
где Эт – экономический эффект использования лицензий, ноу-хау;
Т – период использования лицензии;
Rt – стоимостная оценка результата использования лицензионной
технологии в году;
St
–
затраты,
связанные
с
использованием
лицензионной
технологии в году;
i - ставка дисконтирования (приведения разновременных затрат к
одному периоду времени).
В качестве i для расчетов используются: средняя годовая ставка
банковского процента, средняя годовая норма прибыли, средний норматив
эффективности капитальных вложений.
◄ Цели, задачи и критерии управления оборотными активами.
Необходимость конкретизации целей, задач, критериев управления
таким
элементом
макроструктуры
активов
как
оборотные
средства
определяется тем, что:
Во-первых, они обеспечивают бесперебойность функционирования
производственного процесса, занимают существенную долю в структуре
активов большинства предприятий;
Во-вторых, общий дефицит финансовых ресурсов затрудняет поиск
средств, постоянно вкладываемых в оборотные средства;
103
В–третьих, являясь, по сути своей, мобильными средствами их
использование сопряжено и с большим риском.
Постоянный контроль и воздействие на состояние товарно-материальных
запасов,
дебиторской
задолженности,
наличных
средств
является
необходимым условием успешной работы любого предприятия.
Управление оборотными средствами предприятий включает в себя ряд
этапов. Основные этапы этого процесса представлены в таблице 4.
Целью управления оборотными средствами может быть обеспечение
соответствия величины и структуры оборотных средств задачам управления
предприятием (табл. 3.). Оборотные средства должны быть минимальны, но
достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия в течение
определенного периода времени и при этом иметь достаточно ликвидную
структуру.
Такая задача управления оборотными средствами предприятий как
формирование ликвидной структуры оборотных активов (см. табл. 3.)
призвана обеспечить ликвидность и платежеспособность предприятия в
целом.
Реализация задачи по формированию размера оборотных средств,
соответствующего
обеспечение
нормативной
бесперебойности
потребности
в
них
функционирования
направлена
предприятия
на
при
минимальных средствах отвлекаемых на формирование оборотных активов.
Разработка мероприятий по ускорению оборачиваемости оборотных
средств
предприятия
зависимости
от
является
времени
и
актуальной
задачей
экономической
управления
ситуации.
Об
вне
этом
свидетельствует, во-первых, экономическая теория, а во-вторых, ряд
публикаций в ведущих газетах и журналах. Так задача ускорения
оборачиваемости оборотных средств видится Н. Лисициан как одна из
первоочередных, и одним из методов ее решения должно было стать
установление «плановой оборачиваемости оборотных средств в качестве
104
одного из обязательных плановых показателей работы предприятия» [28, с.
51-52]. По мнению чл.-корр. РАН А. Медкова и В. Ивантера, реализация
такой задачи «необходима для преодоления глубокого платежно-расчетного
кризиса и обеспечения экономического роста» [29, с.157].
Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и
платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро
средства, вложенные в текущие активы, превращаются (оборачиваются) в
реальные деньги. Увеличение периода оборота оборотных средств вряд ли
можно
считать
рациональным,
поскольку
его
реализация
влечет
дополнительные затраты.
Стоит отметить, что в рамках этой задачи решается и такая задача
рационального
управления
оборотными
средствами
–
обеспечение
своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов
средств.
Такая задача управления оборотными активами, как обеспечение
компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы
предприятия, также является актуальной. Решение данной задачи сводится к
нахождению компромисса между рисками:
Связанными с недостатком оборотных средств, а значит угрозой
срыва
производственных
планов
или
отсутствием
возможности
удовлетворить запросы потребителей продукции;
Обусловленными
избытком
оборотных
средств,
т.е.
«замораживанием» денежных средств в сырье, запасах, дебиторской
задолженности.
Реализация
задачи
по
выбору
типа
политики
комплексного
оперативного управления оборотными средствами позволяет обеспечить
соотношение между уровнем эффективности использования капитала и
уровнем
риска
финансовой
устойчивости
и
платежеспособности
предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления
финансированием оборотных средств предприятий.
105
Реализация предлагаемых нами задач управления оборотными активами
обеспечена информационными возможностями предприятий.
Критериями эффективности использования оборотных средств могут быть:
Минимизация расходов на формирование оборотных средств. Это
объясняется тем, что существенная доля оборотных средств в структуре
активов предприятия требует и значительных финансовых средств на ее
формирование. А если принять во внимание тот факт, что такие ресурсы
могут быть заемными, то для предприятия обеспечение себя оборотными
средствами может быть слишком обременительным и требовать более
эффективного использования вложенных ресурсов.
Максимальная
комплексный
рентабельность
показатель,
оборотных
позволяющий
средств,
оценивать
так
как
это
результативность
деятельности предприятия. Он объединяет весь набор инструментов,
описывающих различные стороны работы предприятия. Анализируя эти
взаимосвязи, можно выделить элементы, оказывающие наиболее сильное
негативное влияние, и сосредоточить внимание на них. Этот показатель
должен быть одним из основных рабочих инструментов руководителей в
управлении предприятий.
Заданное значение чистого оборотного капитала. Данный показатель
характеризует не только размер превышения текущих активов текущие
обязательства, но и насколько внеоборотные активы финансируются за счет
собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов. Другими
словами, соотношение текущих активов и собственных средств предприятия
характеризуют также некоторые особенности прав собственности на
имущество предприятия, находящееся в его оперативном управлении. Кроме
того,
если
величина
собственных
оборотных
средств
предприятия
отрицательна, то это свидетельствует о неэффективном управлении
финансами предприятия.
Показатели
ликвидности
и
платежеспособности
предприятия
целесообразно использовать в качестве критериев управления оборотными
106
активами, так как они показывают финансовую гибкость предприятий и
определяют
возможность
удовлетворения
требований
кредиторов
по
погашению краткосрочной задолженности.
К реализации поставленных задач управления оборотными активами
предприятий на наш взгляд должен применяться системный подход, который
обеспечит
комплексность
решения
проблемы.
Эффективной
формой
реализации системного подхода в управлении оборотными активами
предприятия является бюджетный подход.
Бюджетный подход предполагает увязку ресурсов и возможностей
предприятия. Данный подход актуален в настоящее время потому, что
предприятия
исчерпали
возможности
следовательно,
для
задействовать
интенсивные
эффективного
экстенсивного
развития
факторы
развития,
предприятия
развития.
должны
Использование
бюджетирования для целей управления оборотными активами позволяет
реализовать поставленные цели управления посредством разработки системы
взаимосвязанных бюджетов, обеспечивающих сбалансированность между
основными показателями деятельности предприятия.
Для управления активами предприятий эффективными можно назвать
такие
средства
бюджетного
подхода:
модели
достижимого
роста,
бюджетирование. Сущность моделирования достижимого роста будет
рассмотрена в 3 разделе данного пособия.
Использование бюджетирования для таких целей тем более актуально в
условиях
финансового
кризиса,
когда
большинство
предприятий
испытывают дефицит собственных ресурсов для авансирования в оборотный
капитал, а привлекаемые заемные ресурсы для пополнения оборотных
средств слишком дороги. В условиях разработанного бюджета деятельность
предприятий становится более стабильной и определенной, т.к. предприятия
знают каким объемом ресурсов могут располагать в определенный период
времени.
107
Структура оборотных активов неоднородна по своему содержанию. При
выборе целей, задач, критериев управления оборотными средствами, также
требуется их конкретизация по отдельным элементам оборотных активов.
Это объясняется тем, что элементы структуры оборотных активов имеют
разное значение для осуществления текущей деятельности предприятия, а
также отличаются степенью ликвидности.
Так, товароматериальные запасы и дебиторская задолженность являются
менее ликвидными активами по сравнению с денежными средствами, к тому
же на их формирование отвлекаются значительные средства предприятий.
◄ Цели, задачи и критерии управления товарно-материальными
запасами.
Под
управлением
товарно-материальными
запасами
понимается
контроль за их состоянием и принятие решений, нацеленных на экономию
времени и средств за счет минимизации затрат по формированию и
содержанию
запасов,
производственной
необходимых
программы.
Этапы
для
своевременного
процесса
выполнения
управления
запасами
представлены в таблице 4.
Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:
Уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов,
Ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств,
Уменьшить финансовые потери из-за «замораживания» средств в
товарных запасах,
Снизить риск старения и порчи товаров,
Оптимизировать финансовый результат за счет снижения затрат на
хранение товарных запасов,
Оптимизировать себестоимость выпускаемой продукции (услуг).
108
Цель
процесса
управления
товароматериальных
ценностей
запасами
–
формирование
необходимых
для
запасов
обеспечения
бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в
установленные сроки при наименьших расходах на их приобретение и
содержание (см. табл. 3.).
Одной из актуальных задач управления товарно-материальными
запасами является определение необходимого объема финансовых средств,
авансируемых
в
формирование
запасов.
Решение
данной
задачи
осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов.
В процессе определения потребности целесообразно товарно-материальные
запасы предварительно сгруппировать определенным образом. Выбор
признака
группировки
товарно-материальных
запасов
должен
быть
обусловлен производственной необходимостью и финансовой возможностью
предприятия. В качестве возможных признаков можно использовать
следующие:
Первый – по назначению:
1) производственные запасы (запасы сырья, материалов, необходимые
для производства продукции);
2)
запасы готовой продукции, предназначенные для бесперебойной
ее реализации потребителям.
Второй, согласно метода АВС - контроля
Метод АВС контроля позволяет сосредоточиться на контроле только за
наиболее важными (в зависимости от их удельной стоимости) видами
товарно-материальных запасов и тем самым сэкономить время, ресурсы и
повысить
эффективность
управления.
Концепция
в
управлении
на
отдельных, наиболее ценных видах запасов позволит достичь наибольшей
экономии денежных средств.
Использование данного метода целесообразно и эффективно тогда,
когда возможно ранжирование по стоимости отдельных видов сырья и
109
материалов и выделение среди них конкретных групп, контроль за
состоянием которых имеет первоочередное значение для управления
оборотными средствами предприятия.
Потребность
в
товарно-материальных
запасах
каждого
вида
определяется раздельно по таким группам:
Запасы текущего хранения (они представляют собой постоянно
1.
обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и
равномерно потребляемых в процессе производства или реализации
потребителям);
Запасы сезонного хранения (формирование таких запасов
2.
обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья, а
также сезонными особенностями потребления готовой продукции);
Запасы целевого назначения (формирование таких запасов на
3.
предприятии определено специфическими целями его деятельность).
Среди этих групп товарно-материальных запасов основное внимание
должно быть уделено определению потребности в запасах текущего
хранения (на большинстве предприятий они представляют единственный вид
запасов товарно-материальных ценностей).
Необходимый
объем
финансовых
средств,
авансируемых
на
формирование товарно-материальных запасов, можно рассчитать по формуле
(формула 1.), рекомендуемой Сафроновым Н.А.:
ФСз = СР * Нз – КЗ,
(формула 1.)
Где ФСз – объем финансовых средств, авансируемых в запасы;
СР – среднегодовой расход запасов в сумме;
Нз – норматив хранения запасов, в днях;
КЗ
–
средняя
кредиторская
задолженность
приобретенные товарно-материальные запасы.
110
по
расчетам
за
Если
предприятие
материальным
запасам,
не
разрабатывает
на
наш
взгляд
нормативов
целесообразно
по
товарно-
использовать
показатель средней продолжительности оборота запасов в днях. Элемент Кз
включается в расчет, как правило, только по производственным запасам, при
реализации готовой продукции он включается лишь при установившейся
практике предоплаты за нее.
Решение задачи оптимизации расходов по формированию и хранению
товарно-материальных запасов сводится к расчету оптимального размера
партии поставки, точки возобновления заказа и размера резервного запаса, а,
следовательно, и способа завоза товарно-материальных запасов. Таким
образом, на предприятии необходимо разработать рациональную схему
формирования и пополнения товарно-материальных запасов.
Современными авторами предлагается несколько вариантов решения
данной проблемы. Так для оптимизации расходов по формированию и
хранению товарно-материальных запасов целесообразно использовать такие
методы, как:
1.
табличный метод;
2.
.графический метод;
3.
аналитический или метод определения наиболее экономичного
размера заказа (Модель Уилсона).
Табличный метод управления запасами применяется для определения
оптимальной величины заказа исходя из совокупных затрат предприятия по
их формированию и хранению. На наш взгляд, данный метод прост и удобен
в применении и позволяет получить достаточно объективный результат.
Сущность и логику данного метода можно рассмотреть на примере (табл. 7.).
Исходная
информация:
предприятие
занимается
производством
столярной продукции. Годовая потребность в сырье и материалах составляет
100 тыс. единиц. Стоимость хранения 1 ед. запаса составляет 150 рублей за
ед. Расходы по формированию запасов (выполнению заказа) – 900 рублей на
111
каждую партию. Рассчитать совокупные затраты по формированию партий в
20, 25, 35, 50 тыс. ед. выбрать оптимальный размер заказа для предприятия.
Таблица № 7.
Порядок расчета оптимальной величины заказа с использованием
табличного метода.
Показатели
1. средний запас, ед.
2. количество заказов, шт.
3. годовая стоимость хранения 1 ед. запаса
4. годовая стоимость выполнения заказа
5. совокупные затраты
20
10
5
1500
4500
6000
Возможные размеры заказа
25
35
50
12,5
17,5
25
4
3
2
1875
2625
3750
3600
2700
1800
5475
5325
5550
Оптимальный является заказ в 35 тыс. ед.
Графический метод основан на анализе кривых, построенных по
данным таблицы 7. Размер заказа, соответствующий точке, где стоимость
хранения равна или максимально приближена к стоимости выполнения
заказа, наиболее экономичен.
Наибольшую точность обеспечивает аналитический метод. Смысл
методики определения наиболее экономичного размера заказа состоит в
определении размера заказа и момента времени нового перезаказа для того,
чтобы новое поступление запасов приходило на предприятие, когда прежние
запасы уже исчерпаны. Для компенсации же случайных колебаний расхода и
сроков выполнения заказа рассчитывается резервный запас. Определение
приемлемого
объема
резервного
запаса
заключается
в
нахождении
равновесия между вероятной нехваткой запасов и затратами по содержанию
резервного запаса, достаточного для того, чтобы избежать остановки
производства. Точка возобновления заказа рассчитывается как отрезок
времени, необходимый собственно на осуществление заказа и доставку
заказанного объема запасов на предприятие.
Для наиболее значимых и дорогостоящих видов сырья целесообразно
определять наиболее рациональный (оптимальный) размер заказа и задавать
112
величину резервного (страхового) запаса. Но при этом необходимо
произвести расчет экономии, которую может получить предприятие за счет
внедрения оптимального размера заказа, с дополнительными транспортными
затратами, которые возникают при реализации этого предложения.
Расчет оптимального размера заказа (партии поставки), при котором
минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов
осуществляются по следующей формуле (известной как модель Уилсона):
ОРпп = (2 *3н * ТЗ1) / ТЗ2,
(формула 2.)
Орпп – оптимальный размер партии поставки;
3н – необходимый объем закупки товаров в год;
ТЗ1 – размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и
их приемке в расчете на одну поставляемую партию (т.е. стоимость
выполнения одного заказа);
ТЗ2 – размер текущих затрат по хранению единицы запасов.
Подставив в формулу исходные данные задачи, получаем оптимальный
размер партии поставки - 34,6 тыс. ед.
Результат подтверждает вывод о наиболее экономичном заказе в 35 тыс.
ед.
На наш взгляд данные методы могут успешно применяться в практике
российских предприятий, т.к. они предполагают использование имеющихся
источников информации, традиционные классификации затрат, а также не
трудоемки в применении.
Такая задача управления запасами, как обеспечение своевременного
вовлечения
в
хозяйственный
оборот
излишних
запасов
товарно-
материальных ценностей, решается на основе мониторинга текущей
финансовой деятельности (сопоставления нормативного и фактического
113
размера запасов). Мероприятия в этом случае разрабатываются совместно с
другими службами предприятия, в зависимости от того, какой элемент
запасов необходимо нормализовать. Основная цель этих мероприятий –
высвобождение
части
финансовых
средств,
«завязнувших»
в
сверхнормативных запасах.
Размер высвобождения финансовых средств в этом случае определяется по
формуле
ФСв = Зн – Зф = (ЗДн – ЗДф) * СР,
(формула 3.)
ФСв –сумма высвобождаемых финансовых средств в процессе нормализации
запасов;
Зн –норматив запасов в сумме;
Зф –фактические запасы в сумме;
ЗДн –норматив запасов в днях;
ЗДф –фактические запасы в днях;
СР –среднедневной объем расходования запасов в сумме.
Следующей
задачей
управления
запасами
является
выбор
оптимального метода оценки стоимости материальных ресурсов. В
условиях высокой инфляции, когда постоянно увеличиваются цены на сырье,
достаточно важно с точки зрения эффективного управления оборотными
средствами
предприятия
выбрать
способ
списания
материалов
в
производство. Традиционным для российских предприятий, является метод
оценки стоимости материальных ресурсов по средней цене. Данный метод
позволял формировать среднюю себестоимость, что в условиях плановой
экономики удовлетворяло интересам предприятий. С развитием рыночных
отношений, в условиях самостоятельного хозяйствования предприятия
столкнулись с проблемой конкурентоспособности своей продукции, а так же
оптимизации финансового результата.
114
Переход к методу ЛИФО, при котором, в первую очередь списываются
материалы
по
цене
последнего
приобретения,
позволит
повысить
себестоимость товарной продукции и снизить налогооблагаемую базу (по
налогу на прибыль и на имущество). В условиях инфляции увеличивается
интерес к методу ЛИФО, особенно если уровень инфляции значительно
выше нормы рентабельности. Его преимущество состоит в том, что этот
метод «приспосабливает» финансовые показатели к инфляции и позволяет
избавиться от так называемой «инфляционной прибыли». На самом деле
метод ЛИФО отдаляет эффект инфляции, т.е. позволяет отложить выплаты
налога на прибыль, что является реальной и довольно ощутимой выгодой. Но
не стоит забывать и о том, что данный метод приводит к существенному
росту
себестоимости
продукции
(работ,
услуг),
что
снижает
конкурентоспособность и без того затратного отечественного производства.
В отличие от метода ЛИФО метод ФИФО позволяет сформировать
заниженную
себестоимость,
но
автоматически
приводит
к
росту
налогооблагаемой базы. В условиях недостатка финансовых ресурсов к
применению метода ФИФО стоит отнестись осторожно, т.к. при этом
стоимость сырья и материалов относится на себестоимость реализованной
продукции после некоторой отсрочки, равной как минимум периоду
оборачиваемости запасов.
Выбор метода оценки стоимости материальных ресурсов должен быть
обусловлен финансовой необходимостью, также производственной и
ценовой политикой предприятия.
В качестве критериев управления товарно-материальными запасами
можно рекомендовать использовать такие, показатели как:
1.
отражает
Оборачиваемость товарно-материальных запасов, так как он
интенсивность
использования
товароматериальные запасы.
115
средств,
авансированных
в
2.
Степень
приближения
фактического
размера
товароматериальных запасов к нормативному их значению, так как он
отражает, во-первых, обеспеченность производственного процесса запасами;
во-вторых, - размер «замороженных» средств в товарных запасах.
Использование
данного
ограниченности
или
критерия
дороговизны
более
актуально
финансовых
в
ресурсов,
условиях
так
как
существенное превышение фактического размера запасов над их нормативом
является обременительным для предприятия.
Проанализировать состояние и оценить эффективность управления
оборотными средствами, и в частности товароматериальными запасами,
можно с помощью показателей представленных в таблице 8.
Таблица № 8
Показатели состояния и эффективности использования
товароматериальных запасов.
Наименование
показателя
Оборачиваемость
запасов (в днях)
Формула расчета
Коэффициента
оборачиваемости
запасов (в оборотах)
себестоимость реализованной
продукции
(выручка от реализации)
средняя величина запасов
Срок хранения запасов,
дни
число дней в периоде
коэффициент оборачиваемости
запасов
Абсолютное
высвобождение
Разница между фактическим Показывает
размер
остатком
запасов
и
их высвобождения средств из
нормативом
оборота вследствие ускорения
только
оборачиваемости
запасов
средние запасы товаров
фактический однодневный
объем реализации
116
Характеристика
Показывает количество дней,
в
течении
которых
реализуется средний запас
при
определенной
интенсивности реализации
Показывает скорость оборота
товароматериальных запасов
Показывает
средний
сложившийся за период срок
хранения запасов
Относительное
высвобождение
фактический размер
среднедневной ускорения
оборот
оборачиваемости
Показывает
размер
высвобождения средств из
оборота вследствие ускорения
оборачиваемости запасов и
роста объема реализации,
причем темп роста объема
реализации опережает темп
роста остатков запасов
◄ Цели, задачи и критерии управления дебиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего,
контроль
за
оборачиваемостью
средств
в
расчетах.
Ускорение
оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение
условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.
Постановка цели, задачи, выбор критериев управления дебиторской
задолженностью предприятий определяется ее спецификой и актуальностью
в настоящих условиях хозяйствования. Это объясняется:
Во первых, тем, что получение платежей от дебиторов является
одним из основных источников поступления средств на предприятие;
Во-вторых, неоднородное влияние инфляции на различные группы
товаров усложняет координацию между политикой продаж, что придает
дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации;
В-третьих, учет реальных издержек или выгод от принимаемой
политики предоставления товарных кредитов может использоваться как
инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих
активов.
Управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в
период инфляции, когда подобная иммобилизация собственных оборотных
средств становится особенно невыгодной.
В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность
классифицируется по следующим видам:
117
1) дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты
которых не наступил;
2) дебиторская задолженность за товары, рабы, услуги, неоплаченные в
срок;
3) дебиторская задолженность по векселям полученным;
4) дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;
5) дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;
6) прочие виды дебиторской задолженности.
Среди
перечисленных
видов
наибольший
объем
дебиторской
задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за
отгруженную продукцию (первые три вида дебиторской задолженности). В
общей сумме дебиторской задолженности на расчеты с покупателями
приходится 80-90 %. Поэтому управление дебиторской задолженностью на
предприятии связано в первую очередь с оптимизацией размера и
обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за
реализованную продукцию.
В основе управления дебиторской задолженностью большинство
современных ученых выделяю два подхода:
1)
схемой
сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной
спонтанного
финансирования,
с
затратами
и
потерями,
возникающими при изменении политики реализации продукции;
2)
сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и
кредиторской задолженностей. Эти сравнения проводятся по уровню
кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам
и расходам по инкассации.
Возможности управления дебиторской задолженности на наш взгляд не
следует ограничивать. Предлагаемые цели, задачи, критерии управления
дебиторской задолженностью предприятия представлены в таблице 3. Этапы
управления дебиторской задолженностью предприятия представлены в
таблице 4. Так, целью управления дебиторской задолженностью является
118
оптимизация размера и сроков дебиторской задолженности для снижения ее
отрицательного воздействия на платежеспособность предприятия.
Наиболее
актуальными
задачами
управления
дебиторской
задолженностью являются:
1.
Контроль и анализ дебиторской задолженности по срокам
возникновения, что позволяет оценить эффективность и сбалансированность
политики кредита и предоставления скидок; определяет области, в которых
необходимы дополнительные усилия по возврату долгов; дает базу для
создания резерва по сомнительным долгам; позволяет сделать прогноз
поступлений средств. Решение данной задачи сводится к составления реестра
старения счетов дебиторов (Приложение 1). Наиболее рациональное деление
временного периода наблюдения представлено в финансовом менеджменте и
предполагает следующую градацию: 0 – 30 дней, 30 – 60 дней; 60 – 90 дней;
свыше 90 дней. На наш взгляд данная шкала является эффективной и не
требует корректировок, так как соответствует финансовой отчетности и
позволяет оперативно выделить те временные периоды, в которых были
допущены просчеты в управлении счетами дебиторов.
2.
Оценка взвешенного старения счетов дебиторов. Решение данной
задачи дает реальное представление о погашении счетов дебиторов, кроме
того, дает информацию, задолженность какого из прошедших периодов дает
наиболее весомый вклад в общую продолжительность периода оборота
дебиторской задолженности.
В работах Стояновой Е. С., Ковалева В. П. оценка реального состояния
дебиторской задолженности сводится к оценке размера задолженности с
учетом вероятности безнадежных долгов, и нет обоснования необходимости
расчета
взвешенного
старения
дебиторской
задолженности.
Такой
показатель, как взвешенное старение задолженности используется в практике
зарубежных компаний. Расчетным путем нами была выявлена зависимость
между сроком возникновения дебиторской задолженности и ее удельным
119
весом.
Формула
расчета
взвешенного
старения
счетов
дебиторов
(выраженная в днях) имеет вид:
ВС = (СВ – ДЗ) * УВ, где
(формула 4.).
ВС - взвешенное старение задолженности (дни);
СВ
-
срок
возникновения
дебиторской
задолженности
(
по
классификационной шкале);
ДЗ - допустимое (нормальное) значение дебиторской задолженности для
предприятия;
УВ - удельный вес данной задолженности.
В данном расчете основная проблема заключается в определении
допустимого для предприятия размера дебиторской задолженности.
Оптимальным (допустимым) размером в таком расчете можно принять
дебиторскую задолженностью сроком 30 дней. Данный размер может
зависеть, во-первых, от сферы деятельности предприятия. На сколько быстро
оборачиваются текущие активы предприятия. Во-вторых, от его финансовых
возможностей.
Располагает
ли
предприятие
достаточным
размером
финансовых ресурсов, велик ли у него запас финансовой прочности. В
случае, если предприятие имеет достаточный объем свободных средств, то
допустимый размер дебиторской задолженности может быть более 30 дней.
А также размер допустимой (нормальной) дебиторской задолженности
определяется гибкостью политикой данного предприятия по предоставлению
товарного кредита. Предприятие может стимулировать рост дебиторской
задолженности (по определенным клиентам, видам продукции) с целью
повышения эффективности реализации продукции, при условии, что
отвлекаемые денежные средства не повлияют на платежеспособность
предприятия.
120
Для
проведения
расчета
взвешенного
старения
дебиторской
задолженности целесообразно использовать схему, представленную в
приложении 2.
3.
Разработка
гибкой
политики
предприятия
по
предоставлению товарного кредита.
С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует
разрабатывать широкое разнообразие моделей кредитных договоров с
гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием: предоплата,
частичная
предоплата,
передача
на
реализацию,
выставление
промежуточного счета, банковская гарантия, гибкие цены (привязанные к
общему индексу инфляции, учитывая фактический срок оплаты и прибыль от
альтернативных вложений).
При
формировании
потребительского
кредита
условий
предоставления
управление
дебиторской
покупателям
задолженностью
охватывает следующие процедуры: выявление финансовых возможностей
предоставления потребительского кредита; определение предельной суммы
оборотных
средств,
отвлекаемых
в
дебиторскую
задолженность
по
потребительскому кредиту; определение перечня групп товаров, по которым
предоставляется
потребительский
кредит;
лимитирование
размеров
предоставляемого кредита (этот лимит может быть дифференцирован по
группам покупателей в зависимости от их финансовых возможностей и форм
обеспечения возврата авансируемых средств); оценку размера финансовых
потерь от отвлечения оборотных средств и форм их компенсации;
формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности
по такому кредиту; формирование системы штрафных санкций за просрочку
исполнения обязательств; определение процедуры взыскания просроченной
дебиторской задолженности по потребительскому кредиту.
Как отмечается в теории финансового менеджмента [42с. 95]
существуют определенные правила применения скидок в контрактах:
121
Предложение скидок оправдано, если оно приводит к расширению
продаж и более высокой общей прибыли;
Если предприятие испытывает дефицит денежных средств, то скидки
могут быть предоставлены с целью увеличения притока денежных средств,
даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результата от
конкретной сделки будет отрицательным;
При прочих равных условиях скидкам за раннюю оплату должно
отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Данное
заявление объясняется хотя бы тем, что более высокая прибыль ведет к
повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению
налогооблагаемой базы.
При
принятии
решения
о
допустимом
размере
дебиторской
задолженности при условиях кредитования, следует оценить рентабельность
альтернативных вложений капитала, а также финансовый результат,
формируемый при разных вариантах расчетов.
Возможные потери для предприятий, кроме собственно скидок в случае
предоплаты, связаны при отсрочке платежа со снижением покупательной
способности денег вследствие инфляции и необходимостью использования
кредитов банка для покрытия временного дефицита денежных средств. В
случае предоплаты предприятие имеет возможность использовать в обороте
поступившие средства и получить дополнительный доход.
В большинстве случаев предприятия вынуждены идти на подобные
«потери», поскольку заинтересованы в увеличении объемов продаж. Это
подтверждается опытом многих предприятий, работающих в рыночных
условиях.
Для принятия взвешенного решения об условиях предоставления
товарного кредита Стоянова Е.С. рекомендует использовать формулу «Цены
отказа от скидки» (формула 5). Это объясняется тем, что, предоставляя
отсрочку, продавец идет на упущенную выгоду, по крайней мере, в сумме
122
банковского процента, который мог бы увеличить сумму выручки за период
отсрочки.
ЦООС
ПС
360
100
100 ПС
МДО П
(формула 5.)
где ЦООС – цена отказа от скидки;
ПС – процент скидки;
МДО – максимальная длительность отсрочки платежа, дней;
П – период, в течение которого предоставляется скидка, дней.
На
наш
взгляд,
одним
из
основных
критериев
управления
дебиторской задолженностью предприятий может быть оптимальное
(заданное)
соотношение
между
дебиторской
и
кредиторской
задолженностями. Увеличение значения соотношения дебиторской и
кредиторской задолженностей означает отвлечение средств из оборота или
уменьшение суммы «дешевых» средств, а это означает, что задолженность
покупателей перед предприятием за реализованную продукцию перекрывает
все большую часть задолженности предприятия перед поставщиками сырья и
материалов, товаров и другими кредиторами. Напротив, уменьшение
значения такого соотношения приводит к увеличению средств в обороте или
означает увеличение суммы «дешевых» ресурсов. А также это означает, что
все меньшая доля дебиторской задолженности покрывается задолженностью
предприятия перед своими кредиторами. Так, Ковалев В.В. сводит
использование данного соотношения только к анализу ликвидности и
платежеспособности. Стоянова Е.С. отмечает, что соотношение дебиторской
и кредиторской задолженности «является важным моментом в управлении
оборотным капиталом».
На наш взгляд в рыночных условиях хозяйствования такое соотношение
можно рассматривать в качестве критерия управления дебиторской
123
задолженностью. Поскольку это соотношение влияет на эффективность
использования ресурсов и принятие решения по управлению оборотными
ресурсами.
Превышение расходов при предоставлении скидки над расходами без
скидки, является основание для отказа от кредитования. В данном случае
целесообразно рассчитать минимально допустимый размер (процент) скидки.
Он определяется по формуле:
МПС
ПК
ДО
360
(формула 6.)
МПС - минимально допустимый процент скидки;
ПК - процент за кредит;
ДО - количество дней отсрочки платежа.
(формула 7)
МВС СО МПС
МВС - минимально допустимая величина скидки;
СО - сумма подлежащая оплате.
Таким образом, система скидок способствует защите предприятия от
инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного
капитала в денежной или натуральной форме.
Для анализа состояния и эффективности управления дебиторской
задолженностью рекомендуется использовать показатели представленные в
таблице 8.
Таблица № 8.
Показатели состояния и эффективности управления дебиторской
задолженностью.
Наименование
показателя
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Формула расчета
Характеристика
выручка от реализации
среднегодовая сумма
дебиторской задолженности
Показывает скорость оплаты
счетов и векселей. Тест
эффективности работы с
124
(обороты)
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности, дни
Число оборотов
товарной
дебиторской
задолженности,
(обороты)
Кредитный срок по
дебиторской
задолженности (дни)
360
количество оборотов
дебиторской задолженности
годовая стоимость товаров,
проданных в кредит
товарная дебиторская
дебиторами.
Показывает средний
сложившийся за период срок
уплаты за продукцию
(работы, услуги)
покупателями
Как часто возникает и вновь
погашается товарная
дебиторская задолженность
задолженность
товарная дебиторская
360
задолженность
годовая стоимость товаров,
Показывает срок, на который
предприятие кредитует
клиентов
проданных в кредит
Доля сомнительной
дебиторской
задолженности, %
сомнитьель ная дебиторская
задолженность
100
сумма
Характеризует реальность
дебиторской задолженности.
дебиторской задолженности
Продолжительность
операционного цикла
(дни)
Продолжительность
финансового цикла
(дни)
Характеризует общее время, в
течении которого финансовые
ресурсы омертвлены в запасах
и дебиторской задолженности
продолжительность операционного Представляет собой цикл
цикла оборачиваемость креди обращения денежной
наличности, т.е. время, в
торской задолженности (дни)
течении которого денежные
средства отвлечены из
оборота
оборачиваемость запасов,
дебиторской задолженности
◄ Цели, задачи и критерии управления денежными средствами.
Денежные средства являются необходимым инструментом эффективной
деятельности любого предприятия. Дж. К. Ван Хорн отмечает [18 с. 240], что
существуют три мотива, побуждающих предприятия держать наличность:
трансакционный,
предупредительный,
спекулятивный.
Трансакционный
мотив – это потребность в наличности для выполнения обязательств по
платежам,
возникающая
при
обычном
течении
деятельности.
Предупредительный – поддержание буфера для выполнения обязательств
125
при непредвиденных обстоятельствах. Спекулятивный мотив – хранение
наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений (в ценах на
ценные бумаги).
Управление
денежной
наличностью
заключается
в
управлении
денежными средствами предприятия с целью получения наличных денег и
дохода по процентам с «мертвых» денежных средств.
Управление денежными средствами особенно важно для предприятия с
точки зрения необходимости:
Управления
оборотным
капиталом
(оценки
краткосрочности
потребности в наличных средствах и управления запасами);
Планирования временных параметров капитальных затрат;
Управления капитальными потребностями (финансирование за счет
собственных средств или кредитов банков);
Управления затратами и их оптимизации с точки зрения более
рационального
распределения
ресурсов
предприятия
в
процессе
производства;
Управления экономическим ростом.
Целью управления денежными средствами на наш взгляд, является
формирование такого их размера, который обеспечивает платежеспособность
предприятия и получение дохода со свободных денежных сумм.
Элементы процесса управления денежными средствами представлены в
таблице
4.
При
анализе
потоки
денежных
средств
целесообразно
рассматривать по трем видам деятельность: основная, инвестиционная,
финансовая.
На рис. 3. представлен процесс формирования денежного потока в
результате осуществления деятельности предприятия. Разделение всей
деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в
126
российской практике, поскольку положительный совокупный денежный
поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации
отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком
средств
от
продажи
активов
(инвестиционная
деятельность)
или
привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае
величина
совокупного
потока
маскирует
реальную
убыточность
предприятия.
Такая задача управления денежными средствами, как обеспечение
постоянной
платежеспособности
предприятия
в
рыночных
условиях
хозяйствования приобретает более актуальное значение. В условиях, когда
обострилась проблема взаимных неплатежей, дороговизны и нехватки
оборотных ресурсов предприятий, подвергается сомнению абсолютная
незыблемость прямой связи между наличием у предприятия денежных
средств и прибыльностью его деятельности. Предприятие может быть
прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать
значительные затруднения в платежных средствах, которые, в конечном
счете, могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во
взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками,
но и, в конечном счете, привести к банкротству.
Реализация задачи по обеспечению ускорения оборота денежных
средств определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на
предприятии. Основными из этих резервов являются:
ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается
остаток денежных средств в кассе;
сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные
расчеты увеличивают остаток денежных средств в кассе и сокращают срок
пользования собственными денежными активами на период прохождения
платежных документов поставщиков);
сокращение
объемов
расчетов
с
поставщиками
с
помощью
аккредитивов и чеков, т.к. они отвлекают на продолжительный период
127
денежные средства из оборота в связи с необходимостью предварительного
их резервирования на специальных счетах в банках.
Реализация
задачи
-
обеспечение
рентабельного
использования
временно свободных остатков денежных средств является важным средством
противоинфляционной защиты денежных средств предприятий и может быть
осуществлено за счет следующих мероприятий:
согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных
средств с выплатой депозитного процента;
использования краткосрочных денежных инструментов для временного
хранения свободных денежных средств;
использование
высокодоходных
краткосрочных
фондовых
инструментов для размещения резерва денежных средств, но при условии
достаточной их ликвидности на фондовом рынке.
Реализация задачи по снижению потерь использования денежных
средств от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в
национальной
и
иностранной
валютах.
По
национальной
валюте
противоинфляционная защита денежных средств обеспечивается в том
случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному
их
остатку
не
ниже
темпа
инфляции.
По
иностранной
валюте
противоинфляционная защита денежных средств обеспечивается выбором
соответствующей валюты.
В этой связи, одними из основных критериев управления денежными
средствами могут являться такие показатели, как:
1.
Максимальный коэффициент инкассации, так как он является
одним из важных показателей анализа денежных средств, а также позволяет
определить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств
от продаж соответствующего периода.
Определить значение коэффициента инкассации можно на основе
анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности)
прошлых периодов (таблица№ 9).
128
Для более точного определения коэффициентов инкассации можно
использовать реестр взвешенного старения дебиторской задолженности (по
конкретным потребителям или по видам продукции) (Приложение№ 5.).
Реальная картина, полученная в результате анализа реестра старения
дебиторской задолженности, дает представление о состоянии расчетов
предприятия со своими потребителями и позволяет выявлять просроченную
задолженность.
2.
Размер временно свободных денежных средств или расчет
минимально необходимой суммы денежных средств.
Определение минимально необходимой потребности в денежных
активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено
на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в
национальной или иностранной валютах. Расчет минимально необходимой
суммы денежных средств (без учета из резерва в форме краткосрочных
финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по
текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования
денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.
Минимально необходимая потребность в денежных активах для
осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена
по следующей формуле:
ДСМИН = ПРДС / ОДС ,
(формула 8.)
Где ДСМИН - минимально необходимая потребность в денежных
средствах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в
предстоящем периоде;
ПРДС – предполагаемый объем платежного оборота по текущим
хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом
поступления и расходования денежных средств предприятия);
129
ОДС – оборачиваемость денежных средств (в разах) в аналогичном по
сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом
планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных средств).
Данный расчет может быть осуществлен и иным способом:
ДСМИН = ДСК + (ПРДС – ФРДС) / ОДС ,
(формула 9.)
Где ДСК – остаток денежных средств на конец отчетного периода;
ПРДС
–
планируемый
объем
платежного
оборота по
текущим
оборота
текущим
хозяйственным операциям в предстоящем периоде;
ФРДС
–
фактический
объем
платежного
по
хозяйственным операциям в отчетном периоде;
ОДС – оборачиваемость денежных средств (в разах) в отчетном периоде.
Дифференциацию минимально необходимой потребности в денежных
средствах
по
основным
видам
текущих
хозяйственных
операций
целесообразно осуществлять только на тех предприятиях, которые ведут
внешнеэкономическую
деятельность.
Цель
такой
дифференциации
заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в денежных
средствах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить
формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой
осуществления
такой
дифференциации
является планируемый
объем
расходования денежных средств по внутренним и внешнеэкономическим
операциям. В процессе расчетов используются обе вышерассмотренные
формулы.
3. Размер ликвидного денежного потока, так как для эффективно
управления денежными средствами необходимо знать какова его величина за
тот или иной период времени, каковы его основные элементы и какие виды
деятельности предприятия их формируют. Ликвидный денежный поток
является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных
средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его
долговых обязательств по заемным средствам.
130
Двумя основными методами расчета величины денежного потока
являются косвенный и прямой.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по
счетам предприятия. В литературе встречается два понятия «прямой метод».
Одно из них описывает прямой метод как метод, основанный на анализе
движения денежных средств по статьям прихода и расхода или по
бухгалтерским
проводкам.
Он
характеризует
процесс
возникновения
прибыли предприятия. Этот метод можно условно назвать «бухгалтерским».
Вторая трактовка термина «прямой метод» - это метод, основанный на
анализе процесса формирования денежного потока и чистой прибыли
предприятия на базе отчета о прибылях и убытках (форма № 2). Причем
анализ этого отчета проводится сверху вниз, поэтому этот метод еще
называют «верхним».
Данный метод позволяет показать основные источники притока и
направления
оттока
денежных
средств;
дает
возможность
делать
оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по
текущим обязательствам; устанавливает взаимосвязь между реализацией и
денежной выручкой за отчетный период.
Косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по
направлениям деятельности, он показывает, где конкретно овеществлена
прибыль предприятия или куда инвестированы «живые» деньги. Этот метод
базируется на анализе формы № 2 снизу вверх (поэтому его называют
«нижним»). Косвенный метод базируется на отличии величины потока
денежных средств от размера чистой прибыли. При расчете чистая прибыль
от
основной
деятельности
корректируется
на
величину
изменений,
неучтенных в ней.
Данный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами
деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой
прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
131
Все методы расчета величины денежного потока используются как для
целей оперативного управления, так и для выявления тенденций развития
предприятия.
В
оперативном
управлении
прямой
метод
может
использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и
выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим
обязательствам. Недостатком этого метода является то, что не раскрывает
взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного
размера денежных средств предприятия.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного
потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку
детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также
показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей
предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном
управлении является то, что он позволяет установить соответствие между
финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В
долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее
проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя
из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Кроме косвенного и прямого методов определения величины денежного
потока существует еще и так называемый метод ликвидного денежного
потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток
данного предприятия и может быть использован для экспресс - диагностики
финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в
чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или
избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае
полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам
(формула 10).
ЛДП= - ((ДКк + ККк - ДСк) - (ДКн + ККн- ДСн)),
132
(формула 10.)
где: ЛДП - ликвидный денежный поток;
ДК - долгосрочные кредиты;
КК - краткосрочные кредиты;
ДС - денежные средства;
(к и н) - конец и начало периода.
Отличие
коэффициентов
показателя
ликвидного
ликвидности
в
денежного
том,
потока
ликвидный
от
других
денежный
поток
характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от
собственной деятельности предприятия (основной и инвестиционной).
Поэтому
он
является
более
"внутренним",
тесно
связанным
с
эффективностью функционирования компании и, следовательно, более
важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отрицать его
значимость, например, для потенциального инвестора). Кроме того, этот
показатель включает в себя объем всех заемных средств предприятия и
поэтому:
показывает
влияние
займов
и
кредитов
на
эффективность
деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока;
к сожалению, пока практически не используется для оценки
собственной деятельности компании, единственным его "пользователем"
являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о
кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит
для них одной из характеристик платежеспособности компании.
4.
Заданный диапазон колебаний остатка денежных средств.
Выявление диапазона колебаний остатка денежных средств по отдельным
этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана
поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев
или декад. Диапазон колебаний остатка денежных средств выражается при
этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в
предстоящем периоде (Приложение № 6).
133
В процессе выявления диапазона колебаний остатка денежных средств
определяются минимальный, максимальный и средний остатки.
В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и
более
сложные
максимального
модели
и
определения
среднего
остатков
минимального,
денежных
оптимального,
средств,
которые
используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих
платежей план поступления и расходования денежных средств не может
быть разработан в помесячном (подекадном) размере.
Условием
эффективного
управления
денежными
средствами
предприятия на наш взгляд является планирование потока платежей, которое
осуществляется в форме их планового графика на предстоящий период в
разрезе основных видов денежных расходов предприятия. В процессе
планирования обеспечивается выравнивание потока платежей по отдельным
этапам планового периода (снижение коэффициента неравномерности потока
платежей позволяет уменьшить общую потребность в денежных средствах в
плановом периоде).
Помимо прогнозирования поступлений денежных средств необходимо
определить и величину ожидаемых выплат, т.е. погашения обязательств
перед поставщиками по поставкам сырья и материалов, перед персоналом по
заработной плате, пред бюджетом и фондами. График выплат за сырье и
материалы зависит, во-первых, от условий контрактов на поставку, вовторых, от реальных темпов погашения кредиторской задолженности.
В случае значительного дефицита бюджета денежных средств (который
отражает потребность в краткосрочном финансировании) необходимо
проанализировать возможные варианты его уменьшения или ликвидации.
Для этого необходимо, прежде всего, составить несколько вариантов
бюджета с разным конечным результатом и выбрать тот, который при
наименьшем
дефиците
более
всего
удовлетворяет
потребностям
предприятия. Существуют следующие альтернативные решения проблемы
дефицита:
134
улучшить управление дебиторской и кредиторской задолженностью;
отложить или заморозить инвестиции в основные средства и
собственность;
рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок в случае
ранней предоплаты;
рассмотреть возможность применения бартерных сделок;
эффективней приводить политику кредитования поставщиков;
проанализировать возможность привлечения кредитов и займов для
покрытия дефицита.
Эффективное
управление денежным
потоком
повышает
степень
финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения
сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей
маневрирования ресурсами компании;
улучшению управления долговыми обязательствами;
сокращению расходов на проценты по обязательствам;
повышению ликвидности компании;
возможности высвобождения средств для инвестирования в "зоны
роста" при относительно небольших затратах ("эффект рычага");
улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
большей вероятности получения кредитов или инвестиций от
потенциальных зарубежных партнеров;
большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;
созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого
из подразделений компании, а также ее финансового состояния в целом
(особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);
возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.
Использование системы современных методов, приемов управления
элементами активов, которые нами были систематизированы в данном
135
разделе, обеспечит предприятию эффективное использование накопленного
имущественного потенциала, т.е. увеличит рентабельность деятельности и
повысит
конкурентоспособность
предприятия,
в
итоге
снизит
риск
предпринимательской деятельности.
Для анализа состояния и эффективности управления денежными
средствами рекомендуется использовать показатели представленные в
таблице 9.
Таблица № 9.
Показатели состояния и эффективности управления денежными
средствами
Наименование
показателя
Коэффициент
инкассации
Формула расчета
изменение
дебиторской
задолженности в
определенном интервале
объем продажи
в
Доля
средств, %
Характеристика
денежных
Позволяет определить, когда и в какой
сумме ожидается поступление денежных
средств от продаж соответствующего
периода
месяце отгрузки
Свидетельствует об уровне финансового
риска. Если доля значительна (более 50%),
это может говорить о недостаточном
контроле за поступлением платежей.
Незначительная доля свидетельствует о
риске неплатежеспособности
размер денежных
средств
100
сумма оборотных
активов
Тема № 11. Финансовые риски
Методы оценки финансовых рисков бизнеса
Оценка риска является
управления
риском.
Она
важнейшей составляющей общей системы
представляет
собой
процесс
определения
количественным или качественным способом величины (степени) риска.
Решение
проблемы
измерения
рисков
требует
формирования
соответствующей информационной базы для диагностики возможных
рисков, содержащей, прежде всего, информацию о динамике показателей,
характеризующих результаты, прогнозируемые в рамках стратегического
136
плана,
и степень их чувствительности к идентифицированным рискам. Информация,
которая характеризует факторы риска, может быть условно разделена
на следующие группы:
- статистическая информация;
- учетные данные;
- нормативные данные;
-
интуитивная
информация,
основанная
на
опыте
и
знаниях
специалистов;
- предметное описание.
В процессе измерения оценки рисков могут быть использовать
следующие методы:
1) статистический метод;
2) метод аналогий;
3) метод экспертных оценок;
4) расчетно-аналитический метод.
Статистический
метод
предполагает
использование
методов
математической статистики, программирования и моделирования. Он
позволяет анализировать частоту возникновения той или иной рисковой
ситуации, определить величину возможных потерь, степень отклонения от
заданных параметров и вероятность наступления той или иной рисковой
ситуации. Необходимо отметить, что данный метод является тем более
достоверным, чем точнее информация, на которую опираются при
статистической обработке.
Для
определения
величины
рисков
предприятия
необходимо
исследовать совокупное влияние факторов, которые образуют определенное
множество случайных переменных или многомерную случайную величину.
Вместе с тем необходимо отметить, что статистический метод измерения
риска дает высокую степень достоверности оценки только при достаточно
большом объеме наблюдений. Поскольку опыт оценки макроэкономических
137
рисков
в
нашей
стране
весьма
незначителен,
а
информационная
инфраструктура слабо развита, постольку пока не представляется возможным
статистическими методами оценивать риски внешней дальней окружающей
среды.
Риск можно измерять в абсолютных и относительных величинах.
При
использовании
абсолютных
показателей
можно
получить
абсолютную величину вероятных потерь в физическом или стоимостном
выражении, если есть возможность измерить потерю в данной форме. Это
могут быть потери человеко-часов, потери электроэнергии, выплаты
штрафов, потеря денежных средств, уплата дополнительных налогов,
невозврат долгов, неоплата продукции, инфляция и т.д.
Статистический метод заключается в накоплении информации потерь
в
критических
точках
осуществления
производственных
операций
на предприятиях отрасли с последующим ее анализом. Способом выборки
просчитывается частота возникновения определенного уровня потерь
как отношение числа случаев конкретного уровня потерь к общему числу
случаев в выборке.
Анализируя эти данные, просчитывают в абсолютных величинах
возможные потери производственного или финансового риска в той или иной
отрасли, а также частоту этих потерь.
С помощью относительных величин измеряется уровень риска как
величина некоторых потерь, соотнесенная с базовыми показателями (чистая
прибыль, валовая прибыль, расчетный доход, собственные активы, стоимость
основных и оборотных средств, суммарные затраты на те виды операций,
где прогнозируется риск).
Определяя норму коэффициента риска, предприятие может управлять
этой величиной (внести в себестоимость товара, увеличить закупочные цены
и т.д.). Главная цель определения уровня риска - минимизировать возможные
потери и не оказаться в области критического риска (величина потерь
превышает
размеры
расчетного
уровня
138
прибыли)
или
в
области
недопустимого
(максимального)
риска
(потери,
близкие
к
размеру
собственных средств).
По экономическим расчетам норма коэффициента риска (Кр ), который
определяется как отношение величины возможных затрат к какой-либо
базовой величине, имеет следующие интервалы:
- в области допустимого риска Кр = 0,25;
- в области критического риска Кр = 0,5 - 0,75;
- в области максимального риска Кр = 0,75 - 1.
Метод аналогий предполагает изменение уровня риска по аналогии с
уже имевшими место событиями. Вместе с тем для изменения риска в
процессе реализации стратегии развития предприятий данный метод
представляется
малоэффективным
вследствие
сложности
выбора
подходящего аналога. Возможно лишь проводить выбор аналога по
воздействию отдельного фактора на прогнозируемый результат. Поэтому
такое
изменение
риска
является
лишь
частичным
в
процедуре
стратегического анализа рисков.
Метод экспертных оценок. Наиболее применяемые в практической
деятельности общие методы оценки риска, позволяющие количественно
оценить
риск
некоторого
управленческого
решения
любой
сферы
деятельности предпринимателей. Вместе с тем существуют ситуации, когда
по различным причинам, в основном в связи отсутствие достоверной
информации, использования подобных методов не представляют возможным.
В таких случаях широко применяются методы, использующие результаты
опыта и интуиции, то есть эвристические методы или методы экспертной
оценки.
Данный метод целесообразно использовать при отсутствии достоверной
информации, он позволяет статистическими методами измерять возможные
риски. Проведение экспертной оценки может осуществляться в следующей
последовательности:
- подбор экспертов;
139
определение
-
показателей,
характеризующих
прогнозируемый
результат, вероятности его реализации и критериев оценки воздействия
факторов
риска
на этот результат;
- формирование опросных листов (анкет);
- согласование процедуры выполнения экспертной оценки;
- обработка и анализ данных экспертной оценки.
Необходимо
отметить,
что
экспертные
оценки
лишь
частично
базируются на информации, обработанной статистическими методами.
Большое значение для повышения достоверности и точности измерения
риска
на
основе
использования
экспертных
оценок
имеет
подбор
соответствующих специалистов-экспертов. Суть данного метода заключается
в определении по ранее разработанной методике группой экспертов с учетом
накопленного опыта и интуиции показателей и степени риска. Метод
экспертных
оценок
предполагает
идентификацию
факторов
риска,
присвоение балльной приоритетности степени влияния факторов риска и
оценку влияния каждого из них.
Особенностью эвристических методов и моделей являются отсутствие
строгих
математических
доказательств
оптимальности
получаемых
решений. Общей направленностью этих процедур является использование
человека как
«измерительного прибора» для получения количественных
оценок
процессов
и суждений, которые из-за неполноты и недостоверности имеющейся
информации не подаются непосредственному измерению.
Методы
экспертных
оценок
разделяют
на
индивидуальные
и
коллективные.
1) Методы индивидуальных оценок предлагают использование мнения,
знания и интуицию одного специалиста эксперта.
Основными целями использование индивидуальных экспертных оценок
является:
140
- прогнозирование хода развития событий и явлений в будущем, а так же
оценка их в настоящем. Применительно к анализу и оценки риска – это
выявление
источников
и
причин
риска,
прогнозирование
действий
конкурентов, установление всех возможных рисков, оценка вероятности
наступления рисковых событий, назначения коэффициента относительной
важности (значимости) последствия и ранжирования рисков, выявления
путей снижения риска и многое другое;
- анализ и обобщение результатов, представленных другими экспертами;
- составление сценариев действий;
- выдача заключений на работу других специалистов и организаций.
Достоинством индивидуальной экспертизы является оперативность
получения информации для принятия решений и относительно небольших
затрат.
В
качестве
недостатка
следует
выделить
высокий
уровень
субъективности и как следствие отсутствие уверенности в достоверности
полученных оценок.
2) Методы коллективных экспертных оценок основаны на принципах
коллективного
мнения
экспертов
о
перспективах
развития
объекта
прогнозирования. Они снижают недостатки индивидуальной экспертизы
и решения, принятые на их основе, связаны с большой вероятностью
осуществления.
Выделяют три типа групповых процедур:
1) открытое обсуждение поставленных вопросов с последующим
открытым или закрытым голосования;
2) свободное высказывания без обсуждения и голосования;
3) закрытое обсуждение с последующим закрытым голосованием
или
заполнение анкет экспертного опроса.
Первый тип групповых процедур используются в практике проведении
экспертизы, но не всегда обеспечивает ее эффективность, то есть получение
достоверных оценок.
141
Второй тип данных процедур предусматривает отсутствие любой
критики,
препятствующие
формулировки
идей
так
же
свободную
интерпретацию
идей
в рамках поставленной проблемы.
Такой метод получил название - метод «Мозговой атаки».
Третий метод экспертных процедур позволяет в значительной мере
устранить недостатки первого и второго типа в групповых оценках. Этот
метод так же является и методом «Дельфи», происходит от греческих
дельфильских оракулов.
Наиболее часто экспертные методы используются при разработке какихлибо
новых
направлений,
новых
концепций
развития,
а
так
же,
политической, социально-экономических, макроэкономических прогнозах.
Одной из сфер применения этих методов является качественный анализ и
коллективная оценка экономического риска. В основе применения этих
методов лежит гипотеза о наличии у экспертов умения с достаточной
степенью достоверности оценить важность и значение исследуемой
проблемы,
перспективности
развития
определенного
направления
исследование, время свершения того или иного события, целесообразность
выбора одного из альтернативных путей развития объекта прогноза и т. д.
Метод экспертных оценок имеет широчайшее применение в практике
таможенных органов по оценке рисков.
Расчетно-аналитический
метод
измерения
рисков
позволяет
прогнозировать различные сценарии развития событий и строить графики
кривой риска, дающие возможность определять характер зависимости
результатов от изменения факторов.
К числу наиболее распространенных методов оценки вероятности
наступления неблагоприятных событий, которые могут использоваться в
процессе разработки такого рода сценариев, можно отнести метод
построения «дерева событий», метод «событие—последствие», метод
построения дерева отказов.
142
Метод построения «дерева событий» позволяет графически исследовать
последовательность отдельных промежуточных событий и выполнить
вероятностную оценку их осуществления. Исследование событий проводится
с
оценкой
двух
возможностей:
реализация
события
или
отказ.
Предполагается, что каждое последующее звено реализуется только при
реализации предыдущего. Для независимых событий вероятность реализации
события
равна
произведению
вероятностей
каждого
из
событий
рассмотренной цепочки.
Метод «событие—последствие» предполагает расчленение сложных
событий на отдельные более анализируемые части. Каждая такая часть
анализируется вышеперечисленными методами, а затем проводится оценка
события во взаимосвязи его частей. Данный метод предлагает выполнить
следующие этапы:
- выделить отдельные элементы исследуемого события, процесса
или объекта;
- идентифицировать возможные опасности и риски;
- определить нормативные значения показателей оценки; выявить
перечень и размер отклонений от нормативных значений показателей;
- исследовать причины отклонений и выявить функциональные значения
зависимости
отклонений
показателей
результата
от
факторов,
характеризующих причины отклонений;
- разработать стратегию управления рисками и повышения безопасности
работы.
Метод «дерева отказа» позволяет определить траектории, по которым
отдельные события и факторы могут в совокупном воздействии или
во взаимосвязи друг с другом создать рисковое событие. Данный метод
предусматривает проведение следующих работ:
- характеристику возможного риска;
-
идентификацию
факторов
риска
(траекторий) их изменений;
143
и
исследование
параметров
- определение взаимосвязей между факторами, в том числе между
факторами и возможным риском.
Вероятность
возможного
риска
определяется
произведением
вероятностей факторов риска. Данный метод используется для анализа
чувствительности
отдельных
событий
характеризующих
возможный
риск,
к
или
отклонениям
к
отклонениям
параметров
наиболее
существенных факторов риска.
Проблема риска набирает все большее общеэкономическое значение,
поскольку риск воспринимается как один из образоформирующих факторов
современного и особенно будущего общества. То есть более логичным
для общества станет построение своей экономической стратегии развития
не только с учетом риска, но даже на базе управления риском.
Меры по устранению и минимизации риска включают следующие
этапы:
- оценка приемлемости полученного уровня риска;
- оценка возможности снижения риска или его увеличения в случае,
когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а
увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);
- выбор методов снижения (увеличения) рисков;
- формирование вариантов снижения (увеличения) рисков;
- оценка целесообразности и выбор вариантов снижения (увеличения)
рисков.
После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации
риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер.
В случае достаточности – осуществляется реализация проекта (принятие
оставшейся части риска), в противном случае целесообразно отказаться
от реализации проекта (избежать риска).
Следует отметить, что характер и содержание перечисленных выше
этапов и работ, используемые методы их выполнения в значительной степени
зависят
144
от специфики предпринимательской деятельности и характера возможных
рисков.
Международная практика выработала систему мер, направленных
на уменьшение риска до минимально возможного уровня, которые могут
иметь самую различную форму и содержание. Наиболее часто при этом
применяются
следующие
группы
методов:
технические,
правовые,
организационно-экономические.
Технические методы основаны на внедрении различных технических
средств,
например,
систем
противопожарного
контроля,
банковских
электронных расчетов, охранной сигнализации и т.п.
К группе правовых методов относятся страхование, залог, неустойка
(штраф, пеня), поручительство (гарантия), задаток.
Организационно-экономические
методы
включают
комплекс
распорядительных мер, направленных на предотвращение потерь от риска
в случае наступления неблагоприятных обстоятельств, а также на их
компенсацию в случае возникновения потерь. Они, как правило, реализуются
с помощью различных управленческих регламентов. Сюда можно отнести,
например, запрет на курение в огнеопасных местах, систему поглощения
риска,
то есть признание ущерба в случае невозможности использования иных
способов минимизации риска или в случае малой вероятности опасного
события и т.п.
Рассмотрим наиболее распространенные методы снижения риска:
1) страхование. Представляет собой систему возмещения убытков
страховщиками при наступлении страховых случаев из специальных
страховых фондов, формируемых за счет страховых взносов, уплачиваемых
страхователями.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться
от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за
снижение степени риска до нуля.
145
В настоящее время появился новый вид страхования, такой как,
страхование предпринимательских рисков;
2)
самострахование
(внутреннее
страхование).
Механизм
этого
направления минимизации финансовых рисков основан на резервировании
предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть
негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по
которым
эти
риски
не
связаны
с действиями контрагентов;
3) поручительство. Данный вид минимизации рисков предусматривает,
что
при
недостаточности
средств
у
должника
поручитель
несет
ответственность
по его обязательствам перед кредитором;
4) залог (обеспечение). Данный метод снижения риска относится к
способам обеспечения исполнения обязательств, при котором кредитор
(залогодержатель)
имеет
право
(залогодателем)
обеспеченного
в
случае
невыполнения
должником
залогом
обязательства
получить
удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества.
Предметом залога может быть любое имущество: здание, сооружение,
оборудование, ценные бумаги, денежные средства, имущественные права,
которые могут быть отчуждены.
Договором могут быть предусмотрены следующие виды залога:
- залог, при котором предмет залога остается у залогодателя;
- ипотека;
- залог товаров в обороте;
- заклад;
- залог прав и ценных бумаг.
Законодательство допускает применение одновременно разных видов
залога;
5) резервирование средств. Создание резервов ресурсов на покрытие
непредвиденных расходов позволяет компенсировать риск, возникающий
146
в процессе реализации планов предприятия, и тем самым ликвидировать
различные “сбои” в работе;
6) хеджирование риска. Хеджирование - деятельность по снижению
ценовых рисков путем заключения фьючерсных сделок.
Фьючерс - это срочный контракт о поставке к определенной в будущем
дате некоторого количества товара по существующей ныне цене.
Рынки фьючерсов представляют собой важный инструмент для
снижения рисков связанных с неопределенностью цен. Существуют
фьючерсные рынки многих товаров, например, сельхозпродукции (зерновых,
кофе,
мяса),
нефтепродуктов,
продукции
деревообрабатывающей
промышленности, валюты, ценных бумаг и т.д., цены на которые
подвержены значительным непредсказуемым колебаниям. Фьючерсные
рынки
получили
развитие
в конце 70-х - начале 80-х годов (в основном за рубежом);
7) избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков
является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких
мероприятий
внутреннего характера, которые полностью исключают
конкретный вид экономического риска (например, отказ от осуществления
финансовых операций, уровень риска по которым чрезвычайно высок).
В системе механизмов нейтрализации рисков их избежание должно
осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:
- если отказ от одного экономического риска не влечет возникновения
другого риска более высокого или однозначного уровня;
- если уровень риска несопоставим с уровнем доходности финансовой
операции по шкале «доходность-риск»;
- если финансовые потери по данному виду риска превышают
возможности их возмещения за счет собственных финансовых средств
предприятия и др.;
8) лимитирование концентрации риска – это установление лимита,
т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование
147
является важным приемом снижения степени риска и применяется банками
при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п.
хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит,
предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.
Механизм
лимитирования
концентрации
финансовых
рисков
используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы
допустимого
их
уровня,
т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического
или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем
установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых
нормативов в процессе разработки политики осуществления различных
аспектов финансовой деятельности;
9) диверсификация. Диверсификация представляет собой процесс
распределения капитала между различными объектами вложения, которые
непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является
наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом
снижения степени финансового риска.
Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить
однако, что он избирательно воздействует на снижение негативных
последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный
эффект
в
нейтрализации
комплексных,
портфельных
финансовых
рисков
несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в
нейтрализации
подавляющей
части
инфляционного,
систематических
рисков
–
налогового
и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии
ограниченный характер;
10) распределение рисков. Механизм этого направления минимизации
финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче)
партнерам
148
по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам
передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют
больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и
располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
Учитывая специфику внешнеэкономической деятельности, предприятия
-
участники
внешнеэкономической
деятельности
для
минимизации
экономических рисков могут использовать все вышеперечисленные методы.
Что касается таможенных органов, то в своей деятельности они активно
используют такие методы, как поручительство, залог и избежание риска.
На практике наиболее эффективный результат можно получить лишь
при комплексном использовании различных методов снижения риска.
Комбинируя их друг с другом, в самых различных сочетаниях, можно
достичь также оптимальной соотносительности между уровнем достигнутого
снижения риска и необходимыми для этого дополнительными затратами.
Генезис научных знаний о риске развивался поэтапно. По мере
усложнения характера господствующих в обществе производственных
отношений и, следовательно, все большего переплетения экономических
интересов членов социума динамично возрастает неопределенность и
вариантность социально-экономических отношений. Вероятностная природа
данных отношений вкупе с природными коллизиями, непредвиденными
случайностями технико-технологических процессов
объективную основу существования
создает благодатную
рисков. Многоаспектность риска
предопределило интерес к нему большинства областей знаний.
Анализ сущности и основных причин возникновения риска, а также
опыт человечества показывают, что практически любой сфере человеческой
деятельности
экономической
присущ
риск.
деятельности,
Риск
стал
объективной
затрагивающей
реальностью
практически
каждого
хозяйствующего субъекта.
Возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты
финансовой деятельности предприятия связано с быстрой изменчивостью
149
экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового рынка,
расширением сферы финансовых отношений, появлением новых для нашей
хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов и рядом
других факторов.
Риском можно и необходимо
управлять, то есть использовать
определенные меры, позволяющие максимально прогнозировать наступление
рискового события и применять соответствующие мероприятия к снижению
степени риска.
Инструменты применяемые при управлении рисками на предприятии
очень многообразны. Возможность эффективного использования либо
оптимального выбора инструментов в управлении предприятием зависит от
сферы деятельности хозяйствующего субъекта.
Итогами правильно организованной системы управления рисками,
включающей в себя внешние и внутренние механизмы регулирования,
является максимизация положительных и минимизация отрицательных
последствий наступления рисковых событий.
150
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2012
151
Практическое занятие № 1
Тема 1. Содержание, цели, задачи управления финансами на
предприятии (4 часа)
1. Понятие управления деятельностью предприятия в целом.
2. Элементы управления предприятием.
3. Место и роль управления финансами предприятия.
4. Цели развития предприятия и цели управления финансами.
5. Задачи управления финансами предприятия.
6. Структура финансов предприятия.
7. Понятие финансовой политики предприятия.
8. Понятие финансовой стратегии предприятия.
Задание к занятию: подготовка и защита докладов по теме, дискуссия.
Практическое занятие № 2
Тема 2. Принципы и этапы управления финансами предприятий (4
часа)
1. Принципы управления финансами предприятия.
2. Значение принципа сбалансированности в современных условиях
хозяйствования.
3. Необходимость комплексного подхода к управлению финансами
предприятий.
4. Управление финансами – как процесс. Этапы процесса управления
финансами. Значение предварительных этапов.
5. Взаимосвязь этапов управления финансами предприятий.
6. Источники информации для целей управления.
7. Финансовая отчетность.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия.
Практическое занятие № 3
Тема 3. Организация финансовой службы на предприятии (2 часа)
152
1. Финансовая работа на предприятии: понятие, содержание.
2. Взаимосвязь целей предприятия и целей финансовой работы.
3. Особенности финансовой работы на предприятиях малого бизнеса,
средних, крупных предприятиях.
4. Внутренняя финансовая отчетность предприятия.
5. Требования
и
особенности
организации
финансовой
службы
предприятия.
6. Функции финансовой службы предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия, решение
ситуационных заданий.
Практическое занятие № 4
Тема 4. Финансовое прогнозирование (12 часов)
1. Понятие прогнозирования и планирования финансовых показателей.
2. Финансовое прогнозирование.
3. Роль планирования в процессе управления финансами предприятий.
4. Содержание процесса прогнозирования и планирования финансов.
5. Цель и содержание процесса управления прибылью предприятия.
6. Особенности управления выручкой предприятия в краткосрочном
периоде.
7. Особенности управления затратами предприятия в краткосрочном
периоде.
8. Методы планирования прибыли в краткосрочной перспективе.
9. Использование моделей достижимого роста в планировании прибыли
предприятия.
10. Методы
планирования
финансов
предприятия.
Особенности
использования каждого метода.
11. Основные финансовые равновесия. Содержание и использование
финансовых равновесий.
153
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия,
ситуационное моделирование, решение кейсов, выполнение практической
работы «Использование методов финансового планирования в процессе
управления финансами».
Практическое занятие № 5
Тема 5. Финансовый анализ – необходимый этап управления
финансами (12 часов)
1. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений.
2. Содержание и особенности использования традиционных методов
анализа.
3. Анализ
финансовой
устойчивости
предприятия.
Анализ
рентабельности предприятия. Анализ деловой активности предприятия.
Анализ платежеспособности и ликвидности.
4. Содержание и особенности применения спектр - балльного метода
анализа для принятия управленческих решений.
5. Значение и содержание рейтингового анализа. Условия применения
рейтингового метода анализа.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, дискуссия, решение
ситуационных задач с использованием методов финансового анализа,
выполнение практической работы «Спектр-балльный анализ деятельности
предприятия».
Практическое занятие № 6
Тема 6. Приемы финансовой математики (4 часа)
1. Необходимость применения приемов финансовой математики в
финансовых расчетах.
2. Понятия дисконтирования, аннуитета, текущей стоимости, будущей
стоимости.
154
3. Таблицы шести функций денежной единицы.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач.
Практическое занятие № 7
Тема 7. Источники финансирования активов предприятия (4 часа)
1. Эффект финансового рычага. Рациональная политика заимствования.
2. Формы финансирования активов предприятия. Виды заимствования.
Финансовые расходы. Плечо рычага. Экономическая рентабельность.
3. Эффект финансового рычага. Факторы, влияющие на величину
рычага.
4. Рекомендации
по
рациональной
структуре
заимствования
предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач,
подготовка ИДЗ по теме.
Практическое занятие № 8
Тема 8. Эффект операционного рычага (4 часа)
1. Влияние выручки, затрат, прибыли друг на друга.
2. Точка безубыточности.
3. Сила воздействия операционного рычага. Использование СВОР для
обоснования ассортиментной и ценовой политики предприятия.
4. Запас финансовой прочности предприятия. Дифференциация затрат
предприятия.
Задание к занятию: подготовка докладов по теме, решение задач,
подготовка ИДЗ по теме.
Практическое занятие № 9
Тема 9. Управление внеоборотными активами предприятия (8
часов)
1. Процесс управления внеоборотными активами.
155
2. Показатели эффективности использования внеоборотных активов.
3. Расчет потребности предприятия во внеоборотных активах.
4. Лизинг как источник финансирования внеоборотных активов.
Задание
к
занятию:
подготовка
докладов
по
теме,
решение
ситуационных задач, выполнение практической работы «Лизинг как
источник финансирования внеоборотных активов».
Практическое занятие № 10
Тема 10. Управление оборотными активами предприятия (8 часов)
1. Содержание
предприятия.
процесса
Цели
и
управления
задачи
оборотными
средствами
оборотными
средствами
товароматериальными
запасами
управления
предприятия.
2. Особенности
управления
предприятия. Методы управления товароматериальными запасами. Методы
расчета оптимального размера запаса предприятия. Их использование при
выборе способа продвижения продукции.
3. Дебиторская задолженность в рыночных условиях хозяйствования.
Реальное
старение
дебиторской
задолженности.
Требования
законодательства о формировании резервов по сомнительной задолженности.
Товарная дебиторская задолженность предприятия. Условия предоставления
товарного кредита. Цена отказа от скидки. Факторинг. Требования
законодательства по корректировке прибыли до налогообложения при
продаже продукции по цене ниже рыночной. Кредитная политика
предприятия.
Задание
к
занятию:
подготовка
докладов
ситуационных задач.
Практическое занятие № 11
Тема 11. Финансовые риски (4 часа)
1. Понятие и виды финансовых рисков.
2. Методы оценки финансовых рисков.
156
по
теме,
решение
Задание
к
занятию:
подготовка
докладов
по
теме,
решение
ситуационных задач, выполнение практической работы «Оценка рисков,
влияющих на деятельности предприятия».
157
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2012
ТЕСТЫ
1. Финансовый менеджмент это:
а) система экономических отношений субъектов хозяйствования,
связанных с формированием, распределением и использованием денежных
средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности;
б) система управления финансами предприятия, направленная на
достижение его стратегических и тактических целей;
в) долговременные, наиболее принципиальные важные установки,
планы, намерения руководства предприятия в отношении производства,
бюджета доходов и расходов, налогов, капиталовложений, цен, социальной
защиты;
г) сознательное, целенаправленное воздействие со стороны субъектов,
органов на людей и экономические объекты, осуществляемое с целью
направить их действия и получить желаемые результаты.
2. Финансовая политика предприятия - это:
а) деятельность предприятия по целенаправленному использованию
финансов;
б) планирование доходов и расходов предприятия;
в) совокупность сфер финансовых отношений на предприятии;
г) порядок работы финансовых подразделений предприятия.
3.
Функциями
финансового
менеджмента
на
предприятии
являются:
а) осуществление планирования финансовой деятельности предприятия;
б) формирование, распределение денежных фондов и контроль за этими
процессами;
в) управление производственной деятельностью предприятия
г) создание организационной структуры предприятия.
4. Механизм финансового менеджмента предприятия - это:
159
а) совокупность форм организации финансовых отношений между
предприятиями;
б) совокупность способов и методов финансовых расчетов между
предприятием и государством;
в) совокупность способов и методов финансовых расчетов между
предприятием и населением;
г) система элементов, регулирующих процесс разработки и реализации
управленческих решений в области финансовой деятельности.
5. Первым этапом анализа финансового состояния предприятия
является:
а) интерпретация результатов;
б) сбор исходной информации и оценка её достоверности;
в) определение цели анализа;
г) расчет показателей;
д) выявление проблемы.
6. Информационной основой финансового анализа являются:
а) финансовая отчетность предприятия;
б) данные по счетам бухгалтерского учета;
в) статистическая отчетность предприятия;
г) основные моменты учетной политики предприятия;
д) список кредиторов предприятия.
7. Какие из перечисленных элементов относятся к активам
предприятия:
а) основные средства и прочие внеоборотные активы;
б) долгосрочные финансовые вложения;
в) запасы и материалы;
г) нераспределенная прибыль;
д) денежные средства.
8. В пассиве баланса отражаются:
а) долгосрочные финансовые вложения;
160
б) собственный капитал предприятия;
в) имущество предприятия;
г) долги и обязательства предприятия
9. Оборотный капитал предприятия - это:
а) денежные средства, авансируемые в оборотные производственные
фонды и фонды обращения;
б) денежные средства, авансируемые в основные фонды и товарные
запасы;
в) финансовые ресурсы, направляемые на производственно- торговые
цели;
г) совокупность денежных средств предприятия.
10. Финансовая операция, заключающаяся в уступке права
требования дебиторской задолженности, называется:
а) франчайзинг;
б) факторинг;
в) учет векселей, выданных покупателями продукции;
г) форфейтинг.
11. Что относится к источникам собственных средств предприятия:
а) уставный капитал;
г) основные средства;
б) прибыль;
д) добавочный капитал;
в) нематериальные активы;
12.
Что
относится
к
способам
внешнего
финансирования
предприятия:
а) продажа привилегированных акций;
б) привлечение заемных средств;
в) создание фонда накопления;
г) продажа обыкновенных акций.
13.
Приращение
к
рентабельности
собственных
средств
предприятия, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря
на платность последнего характеризует показатель:
161
а) рентабельность собственных средств;
б) эффект финансового рычага;
в) плечо финансового рычага;
г) дифференциал финансового рычага.
14. Плечо финансового рычага характеризует соотношение между:
а) заемным и собственным капиталом;
б) собственным и заемным капиталом;
в) заемным капиталом и итогом баланса;
г) собственным капиталом и итогом баланса.
15. Чем выше сила воздействия операционного рычага, тем выше
предпринимательский риск предприятия.
Верно/Неверно
16. Запас финансовой прочности характеризует сколько процентов
изменения прибыли даёт каждый процент изменения выручки.
Верно/Неверно
17. Одной из основных задач временного управляющего является:
а) проведение анализа финансового состояния должника;
б) подготовка и организация конкурса по продаже имущества должника;
в) проведение досудебной санации;
г) Установление кредиторов и определение размера их требований.
18. Фиктивное и преднамеренное банкротство выявляется:
а) арбитражным управляющим в ходе досудебной санации;
б) временным управляющим в период наблюдения;
в)
конкурсным
управляющим
при
подготовке
конкурсного
производства;
г) ваш вариант ответа.
19. Основным критерием для признания арбитражным судом
должника банкротом является:
162
а) значение коэффициента текущей ликвидности меньше 2 и (или)
значение коэффициента обеспеченности собственными средствами меньше
0,1;
б) значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1;
в) наличие обязательств, не исполненных в течение 3 месяцев с момента
наступления даты их исполнения;
г) ваш вариант ответа.
20. В ходе конкурсного производства суммы штрафов (пени) и иных
финансовых (экономических) санкций:
а)
подлежат
удовлетворению в составе требований кредиторов
соответствующей очереди;
б) подлежат удовлетворению в составе требований кредиторов пятой
очереди (в соответствии с ФЗ «О банкротстве» от 1999г.);
в) не подлежат удовлетворению;
г) ваш вариант ответа.
21. Конкурсная масса – это:
а)
сумма
денежных
средств,
полученная
в
ходе
конкурсного
производства;
б) сумма денежных средств, распределяемая между конкурсными
кредиторами первых трех очередей;
в) все имущество должника, имеющееся на момент открытия
конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства;
г) ваш вариант ответа.
22. Под финансами следует понимать:
а) денежные средства, находящиеся в распоряжении государства,
компаний, учреждений, организаций и населения;
б) денежные отношения, связанные с формированием, распределением и
использованием денежных фондов;
в) фонды денежных средств.
23. Основополагающее звено финансовой системы — это:
163
а) мировые финансы;
б) государственный бюджет;
в) финансы предприятий.
24. Ключевыми функциями финансов, по мнению большинства
экономистов, являются:
а) оперативная функция; хозрасчетная функция; контрольная функция;
б)
распределительная
функция;
производственная
функция;
регулирующая функция;
в) распределительная функция; контрольная функция.
25. К денежным фондам и резервам предприятия относятся:
а) уставный капитал, нераспределенная прибыль, резерв будущих
платежей, авансы, полученные от покупателей;
б) уставный капитал, нераспределенная прибыль, фонды потребления и
накопления, остатки на расчетных счетах;
в) уставный капитал, нераспределенная прибыль, амортизационный
фонд, фонды потребления и накопления.
26. К принципам организации финансов не относится:
а)
принцип
заинтересованности
в
результатах
деятельности;
б) принцип непрерывности;
в) принцип хозяйственной самостоятельности;
164
хозяйственной
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2012
ПРИМЕРНЫЕ ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Цель и задачи управления финансами предприятия.
2. Малые предприятия: статус, требования, нормативно-правовая база.
3. Этапы управления финансами предприятия
4. Источники финансовой информации, требования предъявляемые к
ней.
5. Балансовые методы финансового планирования.
6. Методы
технико-экономических
расчетов
в
финансовом
планировании.
7. Методы экономико-математического моделирования в финансовом
планировании.
8. Особенности планирования прибыли предприятия.
9. Традиционные
методы
анализа:
содержание,
особенности
применения.
10. Система финансовой отчетности: отечественный и зарубежный опыт.
11. Факторинг: содержание, преимущества и недостатки.
12. Зарубежный
опыт
долгосрочного
управления
финансами
предприятия.
13. Отечественный опыт управления финансами предприятий.
14. Управление рисками бизнеса: приемы и методы.
ТЕСТЫ ДЛЯ ПРОВЕРКИ ЗНАНИЙ
1. Сформулируйте основные задачи финансового менеджмента на
предприятии;
2. Перечислите источники финансовой информации;
3. Какими
показателями
можно
финансового менеджмента?
166
оценить
эффективность
4. Что относится к финансовым стратегиям предприятия:
а) финансовая поддержка ускоренного роста предприятия;
б) финансовое обеспечение устойчивого роста предприятия;
в) антикризисная финансовая стратегия предприятия;
г) политика заимствования;
д) стратегия жизненного цикла;
5. Перечислите этапы процесса управления финансами.
6. Размер текущей финансовой потребности это:
а) разница между текущими активами (без денежных средств) и
текущими пассивами;
б) не покрытая ни какими источниками величина чистых оборотных
активов;
в) разница между операционным и финансовым циклами
7. Поясните суть любой финансовой стратегии.
8. Для прогнозирования каких величин, может быть использована
функция «Фактор фонда возмещения»:
а) суммы текущих (аннуитетных) накоплений;
б) будущей стоимости накоплений;
в) суммы амортизационных отчислений.
9. В чем суть функции «дисконтирования»;
10. С помощью каких показателей можно оценить эффект
операционного рычага?
11. Дать определение эффекта финансового рычага, указать
рекомендуемый его границы
12. Что понимается под экономической рентабельностью;
13. Перечислите составляющие лизингового платежа;
14. Чем больше дифференциал ЭФР, тем:
а) меньше риск бизнеса;
б) выше риск бизнеса.
15. Перечислите составляющие финансового риска.
167
16.
Процентное
выражение
запаса
финансовой
прочности
показывает:
а) вероятность потерь;
б) степень риска бизнеса;
в) уровень эффективности бизнеса.
17. Перечислите преимущества лизинга.
18. В чем цель управления оборотными средствами предприятия?
19. Чем отличаются между собой длительность операционного и
финансового циклов предприятия?
20. Что понимается под допустимым размером дебиторской
задолженности предприятия, какие факторы влияют на ее размер?
21. Для планирования размера каких финансовых показателей
может использоваться балансовый метод?
22. В чем заключается содержание экспресс-анализа деятельности
предприятия?
23. Какова цель анализа деловой активности предприятия?
24. Что показывает плечо ЭФР?
25. Перечислите отличия лизинга от аренды
Комплексный тест
Финансовый менеджмент (вариант № 1)
1. Приведите примеры того, как согласованы между собой цели
развития предприятия и задачи управления финансами предприятия;
2. Перечислите источники финансовой информации;
3.
Является
ли «материальная
ответственность»
принципом
финансового менеджмента:
а) да;
б) нет.
4.
Перечислите
этапы
процесса
предприятия;
168
управления
финансами
5.
Какие
показатели
могут
использоваться
как
критерии
эффективного менеджмента?
6. Что может быть отнесено к формам финансирования бизнеса:
а) финансирование с использованием внешних источников;
б) финансирование за счет собственных средств:
в) лизинг;
г) факторинг;
д) франчайзинг.
7.
Перечислите
методы
оценки
финансового
состояния
предприятия;
8. В чем заключается содержание экспресс-анализ деятельности
предприятия;
9. В чем отличие понятий «платежеспособность» и «ликвидность»;
10. Какова цель анализа деловой активности предприятия?
11. Для прогнозирования каких величин, может быть использована
функция «Фактор фонда возмещения»:
а) суммы текущих (аннуитетных) накоплений;
б) будущей стоимости накоплений;
в) суммы амортизационных отчислений.
12. В чем суть функции «дисконтирования»;
13. Приведите примеры финансовых рисков;
14. Для прогнозирования размера каких показателей, следует
использовать балансовый метод;
15. Что характеризует показатель «уровень затрат»;
16. Дать определение эффекта финансового рычага
17. Что понимается под экономической рентабельностью;
18. Из каких составляющих состоит лизинговый платеж?
19. Чем больше дифференциал ЭФР, тем:
а) меньше риск;
б) выше риск
169
20. Что показывает плечо ЭФР?
21.
Процентное
выражение
запаса
финансовой
прочности
показывает:
а) вероятность потерь;
б) степень риска бизнеса;
в) уровень эффективности бизнеса.
22. В чем заключается суть метода экстраполяции;
23. Перечислите отличия лизинга от аренды
24. В чем цель управления оборотными средствами предприятия?
25. Что понимается под товарной дебиторской задолженностью
26. Для расчета чего используется табличный метод?
27. Перечислите приему управления дебиторской задолженностью.
Задача: Оценить точку безубыточности. Исходная информация (тыс.
руб.): сумма постоянных затрат составляет 45,0 т.р., выручка - 312,5 т.р., что
составляет 250 шт. изделий, сумма переменных затрат - 142,5 т.р.
Комплексный тест
Финансовый менеджмент (вариант № 2)
1. Сформулируйте основные задачи финансового менеджмента на
предприятии;
2. Перечислите источники финансовой информации;
3. Перечислите
этапы
процесса
показателями
можно
управления
финансами
предприятия;
4. Какими
оценить
эффективность
финансового менеджмента?
5. Что относится к финансовым стратегиям предприятия:
А) финансовая поддержка ускоренного роста предприятия;
Б) финансовое обеспечение устойчивого роста предприятия;
В) антикризисная финансовая стратегия предприятия;
Г) политика заимствования;
170
Д) стратегия жизненного цикла;
6. Для планирования размера каких финансовых показателей может
использоваться балансовый метод?
7. В чем заключается содержание экспресс-анализа деятельности
предприятия?
8. Сформулируйте условия применения метода экстраполяции для
планирования финансовых показателей предприятия;
9. Какова цель анализа деловой активности предприятия?
10. Для прогнозирования каких величин, может быть использована
функция «Фактор фонда возмещения»:
а) суммы текущих (аннуитетных) накоплений;
б) будущей стоимости накоплений;
в) суммы амортизационных отчислений.
В чем суть функции «дисконтирования»;
11. С
помощью
каких
показателей
можно
оценить
эффект
операционного рычага?
12. Приведите примеры финансовых бюджетов предприятия;
13. Что
понимается
под
текущей
финансовой
потребностью
предприятия?
14. Дать определение эффекта финансового рычага
15. Что понимается под экономической рентабельностью;
16. Перечислите составляющие лизингового платежа;
17. Чем больше дифференциал ЭФР, тем:
а) меньше риск бизнеса;
б) выше риск бизнеса.
18. Что показывает плечо ЭФР?
19.
Процентное
выражение
показывает:
а) вероятность потерь;
б) степень риска бизнеса;
171
запаса
финансовой
прочности
в) уровень эффективности бизнеса.
20.
В
чем
экономическая
роль
дебиторской
задолженности
предприятия;
21. Перечислите отличия лизинга от аренды
22. В чем цель управления оборотными средствами предприятия?
23. Чем отличаются между собой длительность операционного и
финансового циклов предприятия?
24. Для расчета чего используется табличный метод?
25. Что понимается под допустимым размером дебиторской
задолженности предприятия, какие факторы влияют на ее размер?
Задача: Рассчитать эффект финансового рычага, определить размер
нового заимствования предприятия. Исходная информация (тыс. руб.): сумма
активов 13,2 т.р., сумма заемных средств 3,1 т.р., сумма собственных средств
10,1 т.р., НРЭИ 6,7 т.р., финансовые издержки по обслуживанию долга 0,65
т.р.
ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЭКЗАМЕНУ
1. Понятие управления финансами, значение, цель.
2. Взаимосвязь цели развития предприятия и цели управления
финансами.
3. Структура
финансовых
ресурсов
предприятия
(источники
финансовых ресурсов).
4. Принципы управления финансами предприятия.
5. Принцип обеспечения финансовых резервов и самофинансирования.
6. Этапы процесса управления финансами.
7. Содержание
и
значение
предварительного
этапа
управления
финансами.
8. Характеристика текущего управления финансами.
9. Характеристика стратегического этапа управления финансами.
172
10. Источники информации для целей управления финансами.
11. Показатели эффективности управления финансовыми ресурсами
предприятия.
12. Характеристика финансовой отчетности.
13. Особенности финансовой отчетности зарубежных компаний.
14. Финансовая работа на предприятии: содержание, особенности.
15. Особенности финансовой работы на малых предприятиях.
16. Особенности финансовой работы на крупных предприятиях.
17. Понятие прогнозирования и планирования финансовых ресурсов,
роль в деятельности предприятия.
18. Методы планирования финансовых показателей.
19. Характеристика,
условия
применения
бюджетирования,
виды
бюджетов.
20. Характеристика, условия применения метода экстраполяции.
21. Характеристика, условия применения ЭММ.
22. Характеристика,
условия
применения
метода
технико-
экономических расчетов.
23. Основные финансовые равновесия.
24. Традиционные приемы и методы анализа финансовых показателей
предприятия.
25. Содержание СБ-метода анализа, применение для целей управления.
26. Значение деловой активности предприятия, показатели оценки.
27. Содержание анализа платежеспособности и ликвидности.
28. Типы финансовой политики предприятия: содержание, особенности.
29. Цель
и
особенности
управления
оборотными
средствами
предприятия.
30. Особенности управления NVW/
31. Методы расчета размера заказа.
32. Методы оценки стоимости материальных ресурсов.
33. Понятие, значение и виды дебиторской задолженности предприятия.
173
34. Особенности управления дебиторской задолженностью предприятия.
35. Требования
законодательства
о
формировании
резервов
по
сомнительной задолженности.
36. Типы кредитной политики предприятия.
37. Цель и особенности (факторы влияющие) управления прибылью
предприятия.
38. Методы планирования размера прибыли, особенности применения.
39. Понятие и виды рисков. Понятие факторов и причин риска бизнеса.
40. Методы измерения риска.
41. Содержание процесса управления рисками.
42. Понятие дивидендной политики, принципы формирования.
174
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2012
175
Основная литература:
1. Финансовый
менеджмент:
теория и
практика.
Под
ред.
Е.С.
Стояновой.- 5-е изд., перераб. и доп.- М.:Перспектива. 2008 г.- 656 с.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.-2-е изд., перераб.
и доп.- К.: Эльга, Ника-Цент, 2007.-656 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика. 2010 г.
4. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами. Модульная
программа для менеджеров. Модуль 14. – М. :ИНФРА-М, 2010 г.
5. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного
менеджмента. М. 2008 г.
Дополнительная литература:
7. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями / Пер. с фр. – М.:
Финансы и статистика, 2009. 360.
8. Самочкин В.П. Гибкое развитие предприятия. М. Финансы и
статистика. 2008.
9. Щиборщ
К.В.
Бюджетирпование
деятельности
промышленных
предприятий России. М.: Дело и сервис, 2008. 544.
10.
Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы
измерения, пути снижения: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. И доп.- М.:
Дело и сервис, 2006. 160.
11.
Бланк И.А. Управление торговым предприятием М.: 2008г. 398с
12.
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. /
Гл. ред. Серии Я.В. Соколов.- М.: Финансы и статиститка, 2009.- 788. - с.: ил.
Электронные ресурсы
1.
http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin358.htm
–
Управление
финансами. Финансы предприятий. Учебник. / Под ред. Володина А.А. – М.:
ИНФРА-М, 2011. – 510 с.
176
2. http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin373.htm – Сироткин С.А.,
Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии. Учебник. – 2-е
изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2011. – 352 с.
3.
http://studyspace.ru/remository/skachat-uchebniki/finansovyiy-menedzh
ment.-uchebniki/upravlenie-finansami-uchebnoe-posobie./skachat-shpargalkiuchebniki-lektsii.html – Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами:
Учебное
пособие.
–
Тамбов:
Изд-во
технического университета, 2008. – 80 с.
177
Тамбовского
государственного
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА
ГЛОССАРИЙ
по дисциплине «Управление финансами»
Специальность 080503.65 «Антикризисное управление»
г. Владивосток
2012
178
Актив - средства хозяйствующего субъекта, отраженные в бухгалтерском
балансе.
Активы внеоборотные - активы, используемые в течение длительного
времени. К ним относятся: нематериальные активы, основные средства,
долгосрочные финансовые вложения.
Активы
оборотные
-
активы,
используемые
в
течение
производственного цикла и являющиеся наиболее важной мобильной частью
хозяйственных средств.
Акционер — совладелец акционерного предприятия; владелец акций,
дающих право на получение определенного дохода и на участие в управлении
делами компании.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая ее владельца в формировании
средств компании и дающая право на получение соответствующей доли
прибыли - дивиденда.
Амортизация - снижение ценности основных средств вследствие их
изнашиваемости.
Аннуитет - срочный государственный займ с ежегодным погашением
долга и уплатой процентов.
Арбитраж - разрешение спорных вопросов, не подлежащих ведению
суда, арбитрами, третейским судом, а также государственный орган,
занимающийся таким разрешением.
Балансовая прибыль - общая сумма прибыли по всем видам
производственной и финансовой деятельности организации.
Банковский кредит - кредит, предоставляемый банком, кредитнофинансовыми учреждениями функционирующим предпринимателям и другим
заемщикам в виде денежных ссуд.
Банкротство - несостоятельность должника - предприятия, фирмы, банка
платить по своим долговым обязательствам.
Бухгалтерская отчетность - единая система данных о финансовом
положении
организации,
финансовых
результатах
ее деятельности
и
изменениях в ее финансовом положении.
Бухгалтерский
баланс
-
форма
бухгалтерской
отчетности,
характеризующая имущество организации и источников его формирования.
Бюджет - денежное выражение сбалансированной сметы доходов и
расходов на определенный период. Если расходная часть превышает
доходную, то бюджет сводится с дефицитом. Если доходов больше, чем
расходов, то образуется положительный остаток бюджета (профицит).
Гарант
-
лицо,
организация,
государство,
предоставляющее
определенные гарантии и наблюдающее за их осуществлением.
Дисконт - 1. В практике фондовой биржи - разница между номиналом
ценной бумаги и ее биржевым курсом; 2. Учетный процент в банковской
практике, взимаемый банком при учете векселей; 3. В практике валютных и
товарных рынков - скидка с курса валюты при срочных операциях.
Дисконтирование - процесс, обратный наращиванию, в котором заданы
ожидаемые в будущем к получению сумма и ставка.
Дивиденд - часть прибыли акционерного общества, распределяемая
ежегодно между акционерами в виде дохода на принадлежащие им акции в
соответствии с количеством и видом акций.
Инвестиция - временный отказ организации от потребления имеющихся
у нее в распоряжении ресурсов (капитала) и использование их для увеличения
своего благосостояния (в широком смысле). В узком смысле под инвестицией
понимается вложение денежных средств в активы на долгосрочной основе.
Инвестиционный проект - совокупность инвестиций, связанных с
осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением.
Инфляция - процесс, характеризующий повышение уровня цен или
снижение покупательной способности денег.
Источник средств - средства, в форме собственных и заемных средств.
180
Инжиниринг - сфера деятельности по проработке вопросов создания
объекта, инфраструктуры в форме предоставления на коммерческой основе
инженерных услуг.
Капитал - источники формирования средств организации.
Коммерческий риск - кредитный риск, связанный с отсрочкой платежа
по вине покупателя.
Консалтинг - консультирование продуцентов, покупателей и продавцов
по широкому кругу экономических вопросов.
Кредит - ссуда в денежной или товарной форме на условиях
возвратности и платности.
Кредитный риск - вероятность неоплаты задолженности по платежам и
обязательствам в установленный контрактом срок.
Кредитоспособность - наличие предпосылок для получения кредита,
способность возвратить его.
Леверидж (дословно «рычаг») - некоторый фактор, небольшое изменение
которого может привести к существенным изменениям результативных
показателей.
Ликвидность - способность актива трансформироваться в денежные
средства.
Номинал - стоимость, указанная на ценных бумагах, банкнотах, монетах.
Платежеспособность - способность организации, юридического или
физического лица - своевременно и полностью выполнить свои платежные
обязательства.
Прибыль бухгалтерская - положительная разница между доходами
организации и ее расходами.
Прибыль операционная - прибыль до вычета процентов и налогов. В
российской практике показатель «прибыль от продаж».
Прибыль чистая - прибыль, полученная от всех видов деятельности за
исключением всех видов расходов и доступная для распределения среди
собственников.
181
Прибыль экономическая - прирост капитала собственников, имевший
место в отчетном периоде.
Продолжительность финансового цикла - средняя продолжительность
между оттоком денежных средств и их притоком.
Прогнозирование - форма предплановой деятельности, связанная с
анализом состояния и оценкой перспектив развития процессов и явлений.
Расчетная прибыль - прибыль после отчислений в бюджет, уплаты
процентов за кредит, штрафов и неустоек.
Рентабельность - показатель, определяемый как отношение финансового
результата к средству его достижения.
Системный анализ - совокупность методов и средств исследования
сложных экономических объектов и процессов.
Финансовый
отношений,
менеджмент
возникающих
по
(управление
поводу
финансами)
привлечения
и
-
система
использования
финансовых ресурсов.
Факторинг
-
разновидность
торгово-комисионной
операции,
сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента. Включает
инкассирование
дебиторской
задолженности
клиента,
кредитование
и
гарантию от кредитных и валютных рисков.
Факторный анализ - метод исследования, сущность которого состоит в
выявлении степени и быстроты влияния ранжированных по определенному
признаку факторов.
Финансовый лизинг - соглашение, предусматривающее выплату сумм,
покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее
часть, а также прибыль арендодателя.
Форфейтинг - кредитование внешнеэкономических операций в форме
покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером.
Функционально-стоимостной
анализ
(ФСА)
-
методология
комплексного системного исследования функций объекта, направленная на
182
обеспечение общественно необходимых потребительских свойств объектов
при минимальных затратах на всех стадиях его жизненного цикла.
Хеджирование
-
срочная
операция
купли/продажи
специальных
финансовых инструментов, заключенная для страхования от возможного
изменения (падения) стоимости или денежного потока.
183
