Тема 5. Риск- анализ
финансовой деятельности
организации
12.12.2024
1
Рисунок - Характеристика состава основных пользователей
финансовой информации, связанной с финансовыми рисками
предприятия.
12.12.2024
2
Рисунок - Состав основных требований,
предъявляемых к информации, включаемой в
информационную систему финансового риск менеджмента.
12.12.2024
3
ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНЕШНИХ
ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ
1.
2.
1.
2.
3.
Показатели макроэкономического развития
Показатели отраслевого развития
ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ КОНЪЮНКТУРУ
ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Показатели конъюнктуры отдельных сегментов фондового рынка
Показатели конъюнктуры отдельных сегментов кредитного рынка
Показатели конъюнктуры отдельных сегментов валютного рынка
7.
ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
КОНТРАГЕНТОВ И КОНКУРЕНТОВ
Банков
Лизинговых компаний
Страховых компаний
Инвестиционных компаний и фондов
Поставщиков продукции
Покупателей продукции
Конкурентов
НОРМАТИВНО-РЕГУЛИРУЮЩИЕ ПОКАЗАТЕЛИ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
1.
2.
12.12.2024
ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ
ОБЩЕЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ СТРАНЫ
По финансовой деятельности предприятий
По функционированию отдельных сегментов финансового
рынка
4
Рисунок - Система показателей информационного обеспечения
финансового риск-менеджмента, формируемых из внутренних
источников.
12.12.2024
5
12.12.2024
Использование всех представляющих
интерес показателей, формируемых из
внешних и внутренних источников, а
также
внедрение
современных
автоматизированных информационных
технологий позволяет создать на
каждом
предприятии
целенаправленную
систему
информационного
обеспечения
финансового
риск-менеджмента,
ориентированную как на принятие
стратегических финансовых решений,
так и на эффективное текущее
управление финансовыми рисками.
6
СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
12.12.2024
Важной
составной
частью
механизма
управления
финансовыми
рисками
предприятия является система его рисканализа.
Финансовый риск-анализ представляет собой
процесс исследования условий внешней и
внутренней финансовой среды, влияющих на
финансовое состояние и основные результаты
финансовой деятельности предприятия с целью
идентификации
и
объективной
оценки
финансовых рисков.
Формируемая
на
предприятии
система
финансового риск-анализа подразделяется на
различные формы в зависимости от следующих
основных признаков (рис. 3.5).
7
Рисунок 3.5. Основные формы финансового риск-анализа на
предприятии
12.12.2024
8
12.12.2024
1. По характеру оценки выделяют качественный и
количественный финансовый риск-анализ.
Качественный финансовый риск-анализ направлен
идентификацию отдельных финансовых рисков различных
активов, их портфеля, финансовых операций или
финансовой деятельности предприятия в целом, а также
генерирующих их факторов без осуществления
количественной их оценки. Такой анализ является
предварительным этапом последующей количественной
оценки и возможной нейтрализации финансовых рисков.
Количественный финансовый риск-анализ характеризует
процесс непосредственной оценки вероятности
возникновения рискового события, а также связанного с
ним размера финансовых потерь (стоимости риска).
2. По источникам возникновения выделяют анализ
систематических (рыночных) и несистематических
(специфических) финансовых рисков предприятия.
Анализ систематических рисков связан с исследованием и
оценкой динамики конъюнктуры финансового рынка, а
также степенью ее колеблемости (волатильности) в рамках
анализируемого периода.
Анализ несистематических рисков связан с исследованием
и оценкой внутренних условий осуществления финансовой
деятельности предприятия.
9
12.12.2024
3.
По организации проведения выделяют внутренний и
внешний финансовый риск-анализ предприятия.
Внутренний
финансовый
риск-анализ
проводится
финансовыми
менеджерами
предприятия
и
его
владельцами с использованием всей совокупности
имеющихся информативных показателей (результаты
такого анализа могут представлять коммерческую тайну).
Внешний
финансовый
риск-анализ
осуществляют
работники аудиторских форм, коммерческих банков,
страховых компаний с целью изучения уровня рисков
финансовой
деятельности
предприятия,
его
кредитоспособности, инвестиционной привлекательности и
т.п.
4.
По объему аналитического исследования выделяют
полный и тематический финансовый риск-анализ.
Полный финансовый риск-анализ проводится с целью
изучения всех аспектов финансовой деятельности и всех
характеристик финансовых рисков предприятия в
комплексе.
Тематический финансовый риск-анализ ограничивается
изучением отдельных сторон финансовой деятельности и
отдельных
характеристик
финансовых
рисков
предприятия (предметом тематического финансового рисканализа может являться состояние его финансовой
устойчивости; уровень текущей платежеспособности;
эффективность
использования
отдельных
активов
предприятия или их совокупности в целом; оптимальность
структуры
источников
формирования
финансовых
ресурсов и т.п.).
10
12.12.2024
5. По глубине аналитического исследования
выделяют следующие его виды:
Экспресс-анализ. Он проводится по данным
конъюнктуры
финансового
рынка
или
финансовой отчетности на основе стандартных
алгоритмов расчета основных аналитических
показателей
финансовой
деятельности
предприятия.
Фундаментальный анализ. Он включает
факторное исследование показателей динамики
конъюнктуры
финансового
рынка
или
характера
финансовой
деятельности
предприятия и ее эффективности.
6. По объекту финансового риск-анализа
выделяют следующие его виды:
Анализ рисков финансовой деятельности
предприятия в целом. В процессе такого
анализа
предметом
изучения
является
портфель рисков финансовой деятельности
предприятия в целом без выделения отдельных
его структурных единиц и подразделений.
11
12.12.2024
Анализ рисков финансовой деятельности
отдельных
"центров
ответственности
"
предприятия.
Если
рассматриваемое
структурное подразделение по характеру своей
деятельности не имеет законченного цикла
формирования
собственных
финансовых
ресурсов, такой анализ направлен обычно на
исследование уровня и стоимости финансовых
рисков,
связанных
с
эффективностью
использования
финансового
потенциала
(затрат). Эта форма анализа базируется в
основном на результатах управленческого
учета.
Анализ
рисков
отдельных
финансовых
операций предприятия. Предметом такого
анализа могут быть отдельные финансовые
риски, связанные с краткосрочными или
долгосрочными финансовыми инвестициями; с
финансированием
реализации
отдельных
реальных инвестиционных проектов и т.п.
12
12.12.2024
7.
По
периоду
проведения
выделяют
предварительный, текущий и последующий
финансовый риск-анализ.
Предварительный финансовый риск - анализ
связан с изучением условий осуществления
финансовой деятельности в целом или
осуществления
отдельных
финансовых
операций (например, оценка инвестиционных
качеств отдельных ценных бумаг в преддверии
формирования инвестиционных решений о
направлениях
долгосрочных
финансовых
инвестиций; оценка уровня собственной
кредитоспособности в преддверии принятия
решения о привлечении крупного банковского
кредита и т.п.).
Текущий (или оперативный) финансовый рисканализ проводится в контрольных целях в
процессе реализации отдельных рисковых
решений для оперативного воздействия на ход
финансовой деятельности (как правило, он
ограничивается кратким периодом времени).
13
12.12.2024
14
12.12.2024
Последующий (или ретроспективный) финансовый
риск-анализ осуществляется предприятием за
отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет
глубже и полнее проанализировать финансовое
состояние и результаты финансовой деятельности
предприятия в увязке с реализованными рисковыми
событиями в сравнении с предварительным и
текущим риск-анализом, так как базируется на
завершенных отчетных материалах статистического
и бухгалтерского учета.
Для решения конкретных задач управления
финансовыми рисками используется ряд систем
анализа финансовой деятельности предприятия,
позволяющие получить количественную оценку ее
осуществления с учетом факторов риска. В теории
финансового менеджмента в зависимости от
используемых методов различают следующие
основные
системы
финансового
анализа,
проводимого на предприятии: горизонтальный
анализ; вертикальный анализ; сравнительный
анализ; анализ коэффициентов; интегральный
анализ.
15
12.12.2024
Горизонтальный (или трендовый) финансовый
анализ базируется на изучении динамики отдельных
финансовых показателей во времени. В процессе
использования
этой
системы
анализа
рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных
показателей финансовой отчетности за ряд периодов
и определяются общие тенденции их изменения (или
тренда). В управлении финансовыми рисками
наибольшее распространение получили следующие
виды горизонтального (трендового) финансового
анализа:
Исследование динамики показателей отчетного
периода
в
сопоставлении
с
показателями
предшествующего
периода
(например,
с
показателями предшествующего месяца, квартала,
года).
Исследование динамики показателей отчетного
периода
в
сопоставлении
с
показателями
аналогичного периода прошлого года (например,
показателей второго квартала отчетного периода с
аналогичными показателями второго квартала
предшествующего года). Этот вид горизонтального
финансового анализа применяется на предприятиях
с ярко выраженными сезонными особенностями
хозяйственной деятельности.
16
12.12.2024
Исследование динамики показателей за ряд
предшествующих периодов Целью этого вида
анализа является выявление тенденции
изменения
отдельных
показателей,
характеризующих
результаты
финансовой
деятельности предприятия (определение линии
тренда в динамике).
Все
виды
горизонтального
(трендового)
финансового анализа дополняются обычно
исследованием влияния отдельных факторов на
изменение соответствующих результативных ее
показателей.
Результаты
такого
аналитического
исследования
позволяют
построить соответствующие динамические
факторные модели, которые используются
затем в процессе управления отдельными
финансовыми рисками предприятия.
17
Вертикальный (или структурный) финансовый
анализ базируется на структурном разложении
отдельных показателей финансовой отчетности
предприятия. В процессе осуществления этого
анализа рассчитывается удельный вес отдельных
структурных
составляющих
агрегированных
финансовых
показателей.
В
управлении
финансовыми рисками предприятия наибольшее
распространение
получили
следующие
виды
вертикального (структурного) анализа:
12.12.2024
Структурный анализ активов. В процессе этого
анализа определяются удельный вес оборотных и
внеоборотных
активов;
элементный
состав
оборотных
активов;
элементный
состав
внеоборотных активов; состав активов предприятия
по уровню ликвидности; состав инвестиционного
портфеля по видам ценных бумаг и другие.
Результаты этого анализа используются в процессе
управления портфелем рисков предприятия.
18
12.12.2024
Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа
определяются удельный вес используемого предприятием
собственного и заемного капитала; состав используемого
заемного
капитала
по
периодам
его
предоставления(кратко- и долгосрочный привлеченный
заемный капитал);состав используемого заемного капитала
по его видам —банковский кредит; финансовый кредит
других форм; товарный (коммерческий) кредит и т.п.
Результаты этого анализа используются в процессе
управления риском нарушения финансовой устойчивости
предприятия и в других случаях.
Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого
анализа в составе общего денежного потока выделяют
денежные потоки по операционной, инвестиционной и
финансовой деятельности предприятия; в составе каждого
из этих видов денежного потока более глубоко
структуризируется поступление и расходование денежных
средств, состав остатка денежных активов по отдельным
его элементам. Результаты этого анализа используются в
процессе управления риском неплатежеспособности
предприятия.
19
III. Сравнительный финансовый анализ базируется
на сопоставлении значений отдельных групп
аналогичных показателей между собой. В процессе
использования
этой
системы
анализа
рассчитываются
размеры
абсолютных
и
относительных
отклонений
сравниваемых
показателей. В управлении финансовыми рисками
предприятия наибольшее распространение получили
следующие виды сравнительного финансового
анализа.
12.12.2024
Сравнительный анализ финансовых показателей
данного
предприятия
и
среднеотраслевых
показателей. В процессе этого анализа выявляется
степень отклонения основных
результатов
финансовой деятельности данного предприятия от
среднеотраслевых
с
целью
оценки
своей
конкурентной позиции по финансовым результатам
хозяйствования и выявления резервов дальнейшего
повышения
эффективности
финансовой
деятельности.
20
12.12.2024
Сравнительный анализ финансовых показателей данного
предприятия и предприятий — конкурентов. В процессе
этого анализа выявляются слабые стороны финансовой
деятельности
предприятия
с
целью
разработки
мероприятий по повышению его конкурентной позиции на
конкретном региональном рынке.
Сравнительный
анализ
финансовых
показателей
отдельных структурных единиц и подразделений данного
предприятия (его "центров ответственности"). Такой
анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска
резервов
повышения
эффективности
финансовой
деятельности внутренних подразделений предприятия.
Сравнительный
анализ
отчетных
и
плановых
(нормативных) финансовых показателей. Такой анализ
составляет основу организуемого на предприятии
мониторинга текущей финансовой деятельности. В
процессе этого анализа выявляется степень отклонения
отчетных показателей от плановых (нормативных),
определяются причины этих отклонений и вносятся
рекомендации по корректировке отдельных направлений
финансовой деятельности предприятия.
21
Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ)
базируется на расчете соотношения различных
абсолютных показателей финансовой деятельности
предприятия между собой. В процессе использования
этой системы анализа определяются различные
относительные
показатели,
характеризующие
отдельные результаты финансовой деятельности и
уровень финансового состояния предприятия. В
управлении финансовыми рисками предприятия
наибольшее распространение получили следующие
группы аналитических финансовых коэффициентов:
коэффициенты оценки финансовой устойчивости
предприятия;
коэффициенты
оценки
платежеспособности (ликвидности) предприятия;
коэффициенты оценки оборачиваемости активов;
коэффициенты оценки оборачиваемости капитала;
коэффициенты оценки рентабельности и другие.
12.12.2024
22
12.12.2024
Интегральный финансовый анализ позволяет
получить
наиболее
углубленную
(многофакторную)
оценку
условий
формирования отдельных агрегированных
финансовых
показателей
в
условиях
проявления факторов риска. В управлении
финансовыми
рисками
предприятия
наибольшее
распространение
получили
следующие
системы
интегрального
финансового анализа:
МП
шжтвмя акяшш шштза, разработанная фирмой
"Дюпон" (США), предусматривает разложение
показателя
"коэффициент рентабельности
активов" на ряд частных финансовых
коэффициентов
его
формирования,
взаимосвязанных
в
единой
системе.
1ринципиальная схема проведения такого
анализа приветна на рис. 3.7.
23
Рисунок 3.7. Схема финансового анализа по методике
корпорации Дюпон.
12.12.2024
Условные обозначения:
ЧП — сумма чистой прибыли;
Р— объем реализации продукции;
А — средняя сумма всех активов;
ВД—
сумма валового дохода;
И —
сумма издержек;
Нд—
сумма налогов, уплачиваемых за счет доходов;
Нп—
сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыл
ОА — средняя сумма оборотных активов;
ВА — средняя сумма внеоборотных активов.
24
12.12.2024
В основе этой системы анализа лежит "Модель
Дюпона" (разработанная фирмой "Дюпон",
США), в соответствии с которой коэффициент
рентабельности
используемых
активов
предприятия представляет собой произведение
коэффициента рентабельности реализации
продукции на коэффициент оборачиваемости
(количество оборотов) активов:
где
Ра— коэффициент рентабельности
используемых активов;
Ррп
—коэффициент
рентабельности
реализации продукции;
КОа
—
коэффициент
оборачиваемости
(количество оборотов) активов.
25
Для интерпретации результатов, полученных при расчете
"Модели Дюпона", может быть использована специальная
матрица, представленная на рис. 3.8.
12.12.2024
26
С помощью указанной матрицы можно выявить основные
резервы дальнейшего повышения рентабельности активов
предприятия — увеличить рентабельность реализации
продукции;
ускорить
оборачиваемость
активов;
использовать оба эти направления.
Для интегрального анализа эффективности использования
собственного
капитала
предприятия
может
быть
использована следующая трехфакторная Модель Дюпона:
где Рек — рентабельность собственного капитала;
ЧП0 — сумма чистой прибыли в рассматриваемом периоде,
полученная от всех видов хозяйственной деятельности;
СК ~~ средняя сумма собственного капитала предприятия в
рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя
хронологическая);
д — средняя сумма всех используемых активов
предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная
как средняя хронологическая);
Р
—
общий
объем
реализации
продукции
в
рассматриваемом периоде.
12.12.2024
27
2. Система SWOT-анализа финансовой деятельности.
Название этой системы представляет аббревиатуру
начальных букв терминов, характеризующих
объекты этого анализа:
S — Strengths (сильные стороны предприятия);
W — Weaknesses (слабые стороны предприятия);
О—Opportunities
(возможности
развития
предприятия);
Т — Trears (угрозы развитию предприятия).
12.12.2024
Основным содержанием SWOT-анализа является
исследование характера сильных и слабых сторон
финансовой деятельности предприятия, а также
позитивного или негативного влияния отдельных
внешних (экзогенных) факторов на условия ее
осуществления в предстоящем периоде.
Результаты SWOT-анализа представляются обычно
графически по комплексному исследованию влияния
отдельных факторов на финансовую деятельность
предприятия(рис. 3.9).
28
12.12.2024
29
12.12.2024
Объектно-ориентированная
система
интегрального анализа формирования чистой
прибыли
предприятия.
Концепция
интегрированного объектно-ориентированного
анализа; разработанная фирмой "Модернсофт"
(США),
базируется
на
использовании
компьютерной технологии и специального
пакета прикладных программ. Основой этой
концепции является представление модели
формирования чистой прибыли (или другого
результативного
показателя
финансовой
деятельности)
предприятия
в
виде
совокупности взаимодействующих первичных
финансовых блоков, моделирующих "классы"
элементов, непосредственно формирующих
сумму чистой прибыли. Пользователь сам
определяет систему таких блоков и классов
исходя из специфики финансовой деятельности
предприятия, чтобы в соответствии с желаемой
степенью детализации представить в модели
все
ключевые
элементы
формирования
прибыли с учетом факторов риска.
30
12.12.2024
После
построения
модели
пользователь
наполняет
все
блоки
количественными
характеристиками в соответствии
с отчетной информацией по
предприятию. Систему блоков и
классов можно расширить и
углубить по мере изменения
направлений
деятельности
предприятия и появления более
подробной
информации
о
процессе формирования прибыли.
31
12.12.2024
Система портфельного анализа. Этот
анализ основан на использовании
"портфельной теории", в соответствии
с которой уровень прибыльности
портфеля
фондовых
инструментов
рассматривается в одной связке с
уровнем риска портфеля (система
"прибыль—риск"). В соответствии с
этой
теорией
можно
за
счет
формирования
"эффективного
портфеля" (соответствующего подбора
конкретных ценных бумаг) снизить
уровень
портфельного
риска
и
соответственно повысить отношение
уровня прибыльности к риску. Процесс
анализа и подбора в портфель таких
ценных бумаг и составляет основу
использования этой системной теории.
32
Спасибо за внимание!
12.12.2024
33
