Привлечение инвестиций
в российскую экономику
Потребности российской экономики в долгосрочных инвестициях
Крупные промышленные проекты (более $100 млн) в период с 2010 - 2015 гг.
Россия в около $370 млрд.
Промышленные проекты (менее $100 млн) в период с 2010 - 2015 гг.
целом:
Россия в около $230 млрд.
По прогнозам, к 2020 г. потребности в инвестициях в России
превышают $2 трлн., из них в инфраструктуру – более $1 трлн.
целом:
Отрасль
Сумма
инвест
иций
Энергетика (межрег.)
$70
млрд.
Порты
$33
Источник: НАПИ,RenCap, Правительство РФ, ОАО «РЖД», Внешэкономбанк
Привлечение инвестиций - источники
Государственночастное партнерство
Статус: В России реализуется более 55 проектов ГЧП общей стоимостью
более 1трлн руб.
Цель: активное развитие и использование ГЧП в ключевых для регионов
отраслях (коммунальное хозяйство, здравоохранение и иные)
Средства суверенных
фондов
Статус: По всему миру фонды аккумулируют более 15 трлн. долларов
Цель: активная работа по привлечению средств суверенных фондов для
Средства,
привлекаемые на
мировых биржах
Статус: не используются для целей создания и реконструкции объектов
Инфраструктурные
облигации
Статус: пока возможны только для концессионных проектов (первые
Прямые бюджетные
инвестиции
Статус: значительный объем бюджетных инвестиций не приводит к
финансирования проектов регионального значения.
государственной собственности
Цель: активная работа по привлечению средств для финансирования
проектов регионального значения на мировых биржах
облигации выпущены УК «Лидер» в связи с реализацией проекта
строительства и платной эксплуатации обхода г. Одинцово)
Цель: расширение сферы использования и дальнейшее развития
соразмерным результатам
Цель: повышение эффективности планирования и расходования
Привлечение инвестиций – ГЧП
Правильное определение
приоритетов – залог успеха
* Источник – www.duma.gov.ru
Развитие ГЧП в России
•
Расширение приоритетных сфер
применения ГЧП
•
Развитие региональных и муниципальных
инструментов
•
Радикальный пересмотр процесса подготовки
проектов ГЧП (включая проектирование и
распределение рисков, содействие в
«упаковке» проектов)
•
Дальнейшее совершенствование
нормативной базы
•
Дальнейшее повышение квалификации
участников ГЧП
•
Создание базы данных успешных проектов
Привлечение инвестиций – рынки капитала
НЕОБХОДИМО ИСПОЛЬЗОВАТЬ НЕ ТОЛЬКО
ТРАДИЦИОННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ,
НО И ВЫХОДИТЬ НА НОВЫЕ РЫНКИ КАПИТАЛА
Привлечение инвестиций в российские
компании на традиционных площадках
(Лондон, Нью Йорк) в современных
условиях
больше
не
является
оптимальным решением
В последнее время все больший вес
среди потенциальных инвесторов в
акции российских компаний получают
представители развивающихся рынков
(прежде всего Азии и Ближнего Востока)
и суверенные инвестиционные фонды
этих регионов.
Основные города для road-show
Стокгольм
Москва
Амстердам
Лондон
Франкфурт
Париж
Вена
Женева / Цюрих
Эти новые для российской практики
рынки предоставляют не только новые
источники финансирования, но и новые
формы привлечения финансирования
(например, компании Red Chips, которые
прошли листинг на Гонконгской бирже)
Гонконг / Шанхай
Сингапур
Привлечение инвестиций – примеры фондов
Юго-Восточная Азия:
Ближний Восток
Kuwait Investment Authority(KIA)
Qatar Investment Authority(QIA)
AABAR Investments
AABAR инвестирует в разные виды отраслей, ориентируясь на европейский рынок через
создание партнерств и совместных предприятий с лидерами индустрии
Обзор группы
• Основанный в 2005, AABAR Investments - это инвестиционный холдинг
имеющий штаб-квартиру в Абу-Даби и торгующийся на бирже АбуДаби
• AABAR имеет в управлении активов на $10 млрд. и инвестирует
напрямую в различные отрасли включая: энергетику, инфраструктуру,
недвижимость, автомобилестроение и финансовый сектор
• Примеры недавних сделок:
UniCredit, Virgin Galactic (коммерческая космическая линия), Cepsa
(переработка нефти), Daimler AG (производитель автомобилей),
Tesla Motors (производитель электромобилей), находящийся в
Швейцарии Falcon Private Bank (переименованный из AIG Private
Bank), Atlantia (итальянская инфраструктурная компания) и Banco
Santander Brazil
• AABAR крупнейший акционер International Petroleum Investment
Company, которая в свою очередь принадлежит Правительству
Эмирата Абу-даби
Последние достижения
• Октябрь 2010: объявлено о направлении инвестиций в европейские
проекты объемом до $2 млрд.
• Июнь 2010: дочерняя компания AABAR Investments - AABAR Luxembourg
S.a.r.l. приобрела 4,99% акций UniCredit
• Май 2010: AABAR Investments привлекла займ в размере $800 млн. от
международных и местных кредиторов. Заёмные средства привлечены на 3
года и будут использоваться для достижения основных целей компании
• Май 2010: AABAR предоставила финансовую отчетность за 1-й квартал
2010. чистая прибыль – 1,579 млрд. дирхам ($430 млн.), акционерный
капитал - 11,694 млрд. дирхам ($ 3,183 млн.)
• Март 2010: AABAR подписало соглашение с Правительством Алжира о
создании СП по производству автомобилей
• Ноябрь 2009: AABAR совместно с Daimler AG приобрела контроль над
командой Формулы-1 Brawn GP
Совет Директоров и Менеджмент
Совет Директоров
Хадем Абдулла Аль Куабаси
Председатель
Мухамед Бадави Аль-Хусейни
CEO, член совета
директоров
Муртадха Аль Хашми
член совета директоров
Мухаммад Хамад Аль
Мехаири
член совета директоров
Мухамед Али Аль Фахим
член совета директоров
Менеджмент
Мухамед Бадави Аль-Хусейни
CEO, член совета директоров
Брандт Моври
CFO/CIO
Анна Кэмпбелл
Генеральный юрист
Джиллрей Кадет
Управляющий - инвестиции
Халифа Хамад Аль Мехари
Управляющий – корпоративное
развитие и Стратегия
Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)
ADIA имеет в управлении активов более чем на $600 млн.
Обзор группы
Организационная структура
• Основанный в 1976 г., основной инвестиционный холдинг Эмирата АбуДаби, и имеет в управлении активов более чем на $600 млн.
• Председателем является Его Величество Халиф бин Зайед аль Нахуан,
Президент ОАЭ и правитель Абу-Даби
• ADIA имеет репутацию институционального инвестора и одного из
крупнейших суверенных фондов
• ADIA инвестирует в различные виды активов, по большей частью в
недвижимость, фонды прямых инвестиций, хедж фонды и акции компаний
по всему миру
• ADIA не имеет контроля в компаниях, всегда ищет стратегических
партнеров, и часто инвестирует в рамках консорциума
• 25%-30%
фондов
управляются
собственным
менеджментом,
с
использованием внешних управляющих, нанятых в 2002 г. Каждый вид
активов имеет собственных управляющих и аналитиков
Ключевые достижения
• Июль 2010: компания выступала членом консорциума, купившего за
$9,1 млрд. британские распределительные сети у французской EDF
• Май 2010: приобретение 8,6%
акций Intoil, одной из двух компаний
образовавшихся после разделения Macquarie Infrastructure Group
• Февраль 2010: приобретение у американского инвестиционного фонда Global
Infrastructure Funds пакета акций Лондонского аэропорта Gatwick
• Ноябрь 2007: Правительство ОАЭ учредило суверенный инвестиционный
фонд – Emirates Investment Authority, который будет находится в Абу-Даби и
будет заниматься известиями за рубежом от имени Правительства ОАЭ. EIA
является первым суверенным инвестиционным фондом все 7 эмиратов ОАЭ.
Фонд имеет в собственности более 30 пакетов акций компаний расположенных
в регионе Персидского залива, включая: Etisalat, Du, Gulf International Bank,
United Arab Shipping Company и Gulf investment corporation
• Лето 2007: ADIA, сформировал новую команду по стратегическим инвестициям
и создал команду по инфраструктуре.
8
Kuwait Investment Authority(KIA)
KIA инвестирует доходы Правительства Кувейта в разные виды активов через два основных
фонда: Фонд будущих поколений и Основной Резервный фонд
Обзор группы
•С активами под управлением, оценивающимися $203 млрд., KIA
уполномочено управлять нефтяными доходами через Фонд будущих
поколений и Основной Резервный фонд
•Законы Кувейта позволяют KIA раскрывать небольшой объем информации.
Его тесные связи с Правительством делает KIA больше политическим
инвестором нежели иные суверенные фонды
• Фонд будущих поколений:
Позиционирует себя как долгосрочного пассивного инвестора
Редко приобретает более 30% акций в любом объекте инвестиций.
Минимальный объем инвестиций $150 млн.
•Частично управляется Лондонским Kuwait Investment Office(KIO)
•Основной Резервный фонд:
Инвестиции в недвижимость (через фонды и непрямые инвестиции)
Корпоративные и государственные долги
Кувейтские и Арабские рынки капитала, в основном через фонды
Ключевые достижения
• Июль 2010: KIA ведет переговоры с иностранными банками о продаже 35%
акций Kuwait Airways Corporation, Кувейтского национального перевозчика
• Июль 2010: KIA инвестировала $800 млн. на покупку акций China Agricultural
Bank при его IPO
• Июль 2009: National bank of Kuwait (NBK) купил 13,2% доли KIA в Boubyan
Bank за $295 млн., доведя свою долю до 27,5%
• Май 2009: проинвестировано $295 млн.в американский фонд управления
активов Blackrock
• Май 2008: StMartins, подразделение по инвестициям в недвижимость
заплатило 400млн. Английских фунтов за Willis Building, офисное здание в
центре Лондона
• Июль 2007: KIA анонсировала реорганизацию инвестиций в Египте, с
помощью вновь созданной компании Egypt-Kuwait Holding Company.
Организационная структура
Совет директоров
Мустафа Джассем АльШемали (Председатель)
Внутренний аудит
Исполнительный директор
Бадер М Ал-Саад
Kuwait Investment
Office (Лондон)
Управляет фондами как глобальный
инвестор во всем мире
Основной
Резервный фонд
Инвестиции в Кувейтский и Арабские
рынки, также в суверенные долги
Ликвидные
ценные бумаги
Инвестиции в Северноамериканский,
Европейский, Азиатский акционерный капитал и
в рынки с фиксированной доходностью
Альт. инвестиции
Прямые инвестиции в недвижимость,
хедж фонды
Операционное
подразделение
Управление операциями и
требованиями KIA
Офис упр.
Директора
Административная поддержка
Управляющего Директора
9
Qatar Investment Authority(QIA)
QIA в последнее время увеличивает широту и разнообразие своих международных инвестиций
Обзор группы
Иная ключевая информация
• Основанный в 2005 г., и находящийся в Дохе QIA является основным
инвестиционным инструментом Правительства Катара, и имеет в управлении
активов более чем на $65 млрд.
• В 2009 г. активов на балансе $13.8 млрд., в 2010 г. прогноз - $27.8 млрд.
• QIA часть стратегии Катара по диверсификации экономики
Цель состоит в укреплении и расширении влияния страны
Инвестиции направлены в основном за рубеж (США, ЕС, Азия) или в
отрасли Катарской экономики не связанные с нефтедобычей
3 основных инвестиционных подразделения: недвижимость, прямые
инвестиции и инвестиции в финансовые активы
• В ближайшие 5-6 лет Фонд планирует проинвестировать $130 млрд.
Примерно $65 млрд. будет направлено в проекты, связанные с
энергетикой
• Основной тренд состоит из диверсификации рисков через широкий список
котируемых и не котируемых активов
• В настоящее время работают 110 профессионалов в области инвестиций
Иные вспомогательные инвестиционные подразделения
• Delta funds - вспомогательное подразделение для прямых
инвестиций в Европе, включая переговоры с частными инвесторами
Delta funds обычно консультируется Three Delta, корпоративным
консультантом также принадлежащим QIA
• Qatari Diar, созданный в 2005 г., концентрируется на инвестициях в
недвижимость по всему миру, и вносит существенный вклад в
развитие Дохи
• The First Investor – крупнейший Катарский инвестиционный банк,
специализируется в инвестиционном банкинге, управлении активами и
реинвестировании
Руководство
• Его Высочество Шейх Тамим бин Хамад Аль Тхани (Председатель сын
Эмира Катара),
• Его превосходительство Шейх Хамад бин Джабр Аль Тхани (СЕО –
Премьер-министр Катара)
Ключевые достижения
Основные активы в портфеле
• Июль 2010: появление информации о заинтересованности в приобретении
части пакетов акций в греческих банках после недавних сделок по
консолидации Piraeus ATEbank и Helenik Postbank
• Июль 2010: QIA инвестировала $2,8 млрд. на покупку акций China Agricultural
Bank при его IPO
• Май 2010: покупка Qatar Holdings, являющимся подразделением QIA, у
Мохаммеда Аль-Файеда Harrods за 1,5 млрд. английских фунтов
• Октябрь 2008: инвестировано $8 млрд. в Credit Suisse
• Август 2008: информация о выкупе 50 % доли Three Delta в Delta fund,
включая все 4 инвестиции сделанные фондом с момента создания Three
Delta
• Март 2008: создание альянса с IPIC (Абу-Даби), для инвестиций в
нефтегазовую отрасль и инфраструктурные активы
Компа Отра Г %
ния
сль
о в
д об
ще
м
Сто
имо
сть
($
млн
.)
10 2 100
Нефин
2317
Harrods
Oman Investment Fund (OIF)
OIF имеет прямые инвестиций в самом большом количестве стран
Обзор группы
Критерии для инвестиций
•Созданный в середине 2006 г. OIF является подразделением прямых
инвестиций Султаната Омана
• OIF дополняет собой Государственный Основной Резервный фонд ,
созданный 30 лет назад, специализирующийся на бумагах с
фиксированным доходом, торговле крупными пакетами акций
• Основная сделка заключенная OIF – покупка 30% Товарно-Сырьевой
биржи Дубаи в мае 2007.
•Иные важные зарубежные инвестиции:
Jurys Inns Hotels (отели, Ирландия) – 50%, $200 млн.
Qippo Infrastructure Equipment (Телекоммуникации, Индия) -19 %,
$119 млн.
Nimbus Communications (Телекоммуникации, Индия) -18 %,
$125 млн.
Housing Development Finance Corporation (Индия) – 12%
Becton Property Group (Недвижимость, Австралия) – 10%, $31 млн.
China Gas Holding Ltd (Энергетика, Китай) – 5%, $4 млн.
Руководство
Министр финансов и
Председатель OIF
Его превосходительство
Ахмед бин Абдулнаби Маки
• Размер инвестиций
Оптимальный размер – $100 млн.
Минимальный размер - $20-$30 млн., но в ряде случаев возможны
инвестиции до $3 млрд.
• Критерии для инвестиций
Фокус на предприятиях с 6-7 летней историей
Рассматриваются со-инвестиции
Целевой IRR для развивающихся рынков 25%, для развитых меньше
• Сектора для инвестирования
Нет четко определенных секторов, но предпочтение отдается
производственным отраслям. Инвестиции не предоставляются в
сектора инфраструктуры и развития технологий.
• География инвестирования
Первоначально фокусировались на Среднем востоке(включая
Саудовскую Аравию и Турцию), но сейчас взгляд все больше
переносится на развитые рынки
Готовы делать инвестиции в Омане если есть основания
• Закрыты сделки в Болгарии, Индии (включая медиакомпанию), Китае.
Японии (недвижимость и газ), ОАЭ (покупка доли Товарно-Сырьевой
биржи Дубаи), Великобритании (Jury Inns) и Сингапуре
Ключевые достижения
СЕО
Инвестиционная команда
Хасан Аль Набхани
Отраслевые специалисты
Май 2010: Сделка с PetroVietnam Insurance позволила стать
единственным иностранным партнером страховщика после покупки
12,6% за $42.5 млн.
Сентябрь 2009: OIF анонсировала инвестиции в размере $125 млн. на
покупку 50% Mohtisham Estates – индийской компании в сфере
недвижимости, расположенной в Манголоре
11
Bahrain Mumtalakat Invesment Corporation
Mumtalakat – инвестиционное подразделение Правительства Бахрейна
Обзор
Критерии для инвестиций
• Созданная в июне 2006 г., королевским указом Mumtalakat является
инвестиционным подразделением Королевства Бахрейн, с портфелем в
управлении на $9 млрд.
• В настоящий момент 98% всех активов фонда сосредоточены в Бахрейне
Согласно стратегии развития в будущем портфель будет разделен
пополам между внутренними и внешними активами
• В первую очередь портфель состоит из принадлежащих государству
предприятий, таких как Gulf AIr, Bahrain Telecommunications Company,
Bahrain Real Estate Company b General Poultry Company
• Фонд инвестирует в широкий спектр отраслей: производство алюминия
строительство, продукты питания, туризм, транспорт, коммуникации
• Mumtalakat позиционирует себя как активного акционера
• После финансового кризиса размер фонда уменьшился с $14 млрд. в
первой половине 2008 г. до $9 млрд. на данный момент
• Цели фонда создать сбалансированный портфель, включающий в себя
местные
и
международные
активы
с
достаточной
степенью
привлекательности
• Основной фокус приходится на местные компании работающие в различных
стратегических важных секторах
• Фонд также является владельцем, принадлежащих Бахрейну частей в
различных нефтяных предприятиях ОПЕК
• Инвестиции в миноритарные пакеты акций зарубежных компаний
лимитированы, но имеет тенденцию к росту
• Основные зарубежные инвестиции
• 42% в Британской McLaren Group Ltd, группе компаний связанной с
командой Формулы-1 McLaren
• 50% в McLaren Automotive Ltd.,
компании производителе люковых
автомобилей
Холдинг
• Самые важные активы в Бахрейне включают:
• Aluminium Bahrain (ALBA , 77%) – алюминиевый комбинат, считающийся
одним из лучших в мире
• Bahrein Real Estane Company (100%) – компания по инвестициям в
недвижимость в Бахрейне. Занимается строительством, продажей и
сдачей в аренду недвижимости.
• Bahrain Telecommunications (Batelco, 37%) – Правительству косвенно
принадлежит 72% через Mumtalakat и Social Infurance Organization (SIO)
• National Banc of Bahrain (NBB, 49%) – государству принадлежит 5%
через SIO. NBB занимает лидирующую позицию в Бахрейне с долей
рынка 15%-25%.
• Gulf Investment Corporation (17%) – надгосударственный финансовый
институт, принадлежащий Правительствам стран входящих в Совет по
кооперации стран Персидского залива, используемый для развития
проектов частно-государственного партнерства
Руководство
Его превосходительство Шейх Ахмед
Бин Мохаммед Аль Халифа
Совет Директоров
Шейх Мохаммед Бин Иса Бин
Мохаммед Аль Халифа
Др. Ессам Абдулла Факро
Мурад Али Мурад
Сабах Аль-Моаеед
Др.Закерия Хиджрис
Джавад Хабаиб Джавад
Др. Самер Мажид Аль-Джиши
Таталь Аль-Заин
Президент
Махмуд Р. Аль Кухеджи
Заместитель Президента
Патрик Беккет
Вице Президент по инвестициям
12
China Investment Corporation (CIC)
CIC приобрела международную известность благодаря сильной позиции по ликвидности и за
качественную историю инвестирования
Обзор
•CIC занимается зарубежными инвестициями, финансируемыми за счет
значительного бюджетного профицита страны и валютных резервов
•Является пятым по величине в мире государственным инвестиционным
фондом, управляет активами стоимостью 332 млрд. $
• Официально запущен в 2007 г. с первоначальным зарегистрированным
капиталом в 200 млрд. $
•Более 100 млрд. $ было зарегистрированного капитала направлено на
зарубежные инвестиции;
•Оставшаяся часть направлена в местные финансовые институты через Central
Huijin Investment Ltd. (“Central Huijin”), которое в настоящее время контролирует
крупнейшие государственные коммерческие банки Китая
•Портфель зарубежных инвестиций компании состоит из акций, облигаций и
альтернативных активов (хедж-фонды, прямые инвестиции, сырьевые товары и
недвижимость)
Развитие компании
• Сентябрь 2010: объявлены планы о выделении $55 млрд. на инвестиции в
России и СНГ
•Июль 2010: фонд объявил о получении чистой прибыли в размере 41,6 млрд.
$ в 2009 г., при этом объем инвестирования составил $58 млрд.
•Февраль 2010: приобретены 2,3% в фонде прямых инвестиций Apax Partners
• Январь 2010: приобретена 11% доля в Банке Нинся, расположенном в
Иньчуане
• Ноябрь 2009: приобретена доля в американской энергетической компании
AES Corp. в размере 15% за 1,6 млрд $
•Октябрь 2008: увеличение доли в Blackstone до 12,5%
• Сентябрь 2008: приобретение 20% в La Cie Fin. Edmond De Rothschild
Banque
• Апрель 2008: инвестирование около 4 млдр. $ в JC Flowers, американская
инвестиционная группа
Принципы зарубежного инвестирования
• Существенный объем 100 млрд. $ «зарубежных» инвестиций был
представлен ряду зарубежных инвестиционных менеджеров на основании
конкурсной процедуры
• CIC открыта для рассмотрения предложений о прямом инвестировании, в
стратегические и финансово привлекательные активы:
CIC инвестирует на коммерческой основе в целях получения
долгосрочных стабильных доходов;
Стабильные денежные потоки и доходность с поправкой на риск;
Пассивные инвестиции: может входить в совет директоров, но
предпочитает избегать активного участия в управлении. CIC является
финансовым инвестором, в связи с чем не стремится к контролю
Рынки/сектора, тесно связанные с развитием Китая
Структура портфеля
Доли Central Huijin
Финансовый институт
%
China Dev.
Bank
48
,7
%
Industrial
35
and
,3
Commercial %
13Bank of
Singapore GIC
Наиболее крупный их двух государственных инвестиционных фондов Сингапура, GIC также является
наиболее непоследовательным и пассивным инвестором
Обзор
Организационная структура
• Инвестиционная корпорация Правительства Сингапура (GIC), основанная
в 1981 г., была создана для управления валютными резервами Сингапура
полностью принадлежит Правительству Сингапура; активы под
управлением составляют 248 млрд. $
Географический фокус: присутствие на более, чем 40 рынках
международное присутствие опосредовано сетью из 8 офисов (Пекин,
Лондон, Нью Йорк, Сан Франциско, Сеул, Шанхай, Сингапур и Токио)
Классы активов: акции, облигации, валюта, сырьевые товары, денежные
рынки, альтернативные инвестиции, недвижимость и прямые инвестиции
Инвестиционные подразделения: GIC Управление активами (инвестиции
в обращающиеся ценные бумаги), GIC Недвижимость (традиционное
инвестирование и ипотечные инвестиционные трасты) и GIC Целевые
инвестиции (прямые инвестиции и инфраструктура)
Совет директоров
Tony Tan Keng Yam
Заместитель председателя и
исполнительный директор
Lim Siong Guan
Президент Группы
Развитие компании
Ng Kok Song
Директор по инвестициям
• Август 2010: GIC планирует привлечь 3 млрд. $ через IPO своего
подразделения по недвижимости (GIC RE) в конце 3 – начале 4 квартала 2010 г.
• Июль 2010: продажа доли в Sunway Pyramid Shopping mall и Sunway Resort
Hotel
• Cентябрь 2009: GIC снижает долю в Indian Banking Group ICICI до 1,53% (с
2,3% в марте и 1,7 в июне 2009)
• Декабрь 2008: объявлено, что доля в Citigroup будет снижена до 4% с 4.9%
после последнего привлечения капитала U.S. Банком
• Февраль 2009: конвертация привилегированных облигаций Citigroup в
обыкновенные акции
•Март 2008: организация совместного предприятия с Host Hotels & Resorts для
изучения инвестиционных возможностей Азии и Австралии. Инвестиционный
потенциал совместного предприятия предполагалось определить в размере от
1,5 до 2 млрд $, и доля GIC определялась в 75%
1
GIC управление
активами Ltd.
2
GIC недвижимость
Ltd.
3
GIC целевые
инвестиции Ltd.
Lim Siong Guan
Председатель,
Совет директоров
Tony Tan
Председатель,
Совет директоров
Tony Tan
Председатель,
Совет директоров
Quah Wee Ghee
Президент
Seek Ngee Huat
Президент
The Kok Peng
Президент
14
Temasek
В основном сфокусировавшись на Азии, Temasek – активный акционер и продвинутый инвестор в
различные отрасли, с хорошо зарекомендовавшим себя послужным списком
Обзор группы
• Temasek был создан в 1974 г. Для управления инвестициями и пакетами акций
до этого находившимися в ведении Министерства финансов Сингапура
Инвестиционная компания уполномоченная на доходности для акционеров, с
активами на 186 млрд. сингапурских долларов ($133 млрд.)
• Главная роль заключается в помощи компаниям, связанным с государством,
превратиться в финансово устойчивые высококонкурентные бизнес-предприятия
• Географический охват: наиболее активен в Сингапуре, Азии и на других
развивающихся рынках
• Офисы в Сингапуре, Китае, Гонконге, Индии и Вьетнаме
• Отрасли для инвестирования: ФПГ, телекоммуникации, транспорт и
производство, прикладная наука, недвижимость, энергия и ресурсы
• Кредитный рейтинг: ААА/Ааа S&P и Moody’s соответственно
• Доли в финансовых компаниях: Barclays, Merril Lynch, Bank of China, China
Construction Bank, Hana Financial Group, Standard Chartered Bank, ICICI Bank
Портфель с разбивкой по странам
20%
Страны
ОЭСР
2% Иные
страны
46% Азия
32%
Сингапур
Ключевые достижения
Портфель с разбивкой по отраслям
• Июль 2010: проанонсировано увеличение стоимости портфеля на $42 млрд. с
акционерной доходностью 42%
• Июль 2010: инвестировано $200 млн. на покупку акций China Agricultural Bank
при его IPO
• Июль 2010: Продажа облигаций на сумму 700 млн. английских фунтов с целью
диверсификации источников финансирования
• Февраль 2010: Уменьшение доли во втором по величине банке Индии ICICI с
8,3% до 5,9%
• Январь 2009: конвертирование 13,7% Merill Lynch в акции Bank of America в
стремлении снизить стоимость своих инвестиций более чем на $2 млрд.
• Октябрь 2008: Решение не участвовать в $10 млрд. компании по сбору средств
Bank of America, которая увеличила бы долю в приобретенном BoA Merill Lynch
4% Иное
6% Энергия
и ресурсы
37%
Финансовый
сектор
11%
Прикладная
наука и
недвижимость
18%
Транспорт и
промышленность
24%
Телекоммуникации
15
Привлечение инвестиций – зарубежный опыт(1)
Листинг компаний Red Chips в Гонконге – перспективная
возможность для привлечения финансирования
• листинг
компаний Red Chips в Гонконге осуществляется на протяжении более
10 лет. Ниже приведены объемы средств, привлеченных компаниями Red Chips на
Гонконгской бирже с 1993 по 1999 г.
Источник - HKEx
Привлечение инвестиций – зарубежный опыт(2)
• создание компании Red Chips - cпособ привлечения инвестиций для финансирования
государственных или муниципальных нужд (компании могут быть федеральными,
региональными и муниципальными);
• в результате размещения у государства остается контрольный пакет акций;
• государство может внести дополнительное имущество в компанию (по справедливой
рыночной цене) и увеличить таким образом свою долю в компании
Особенности компаний Red Chips:
Владение компанией
Государство является
контролирующим акционером
компании (прямо или
косвенно)
За пределами КНР (например,
в России )
Место листинга
Место осуществления
деятельности
Компании соответствуют
требованиям Правил листинга
на Гонконгской бирже
Место регистрации
В основном деятельность
осуществляется в месте
регистрации
Привлечение инвестиций – зарубежный опыт(3)
Изначальная структура
Структура после листинга
Контролирующий
акционер
Контролирующий
акционер
100%
После
реструктуризации и
листинга
100%
Оффшорная компания***
Компания
65%
10%
Стратегический
инвестор****
оффшор
оншор
Компания, прошедшая
листинг**
100%
Компания
Комментарии:
*Количество акций в публичном обращении – минимум 25%
** учреждается для целей листинга в Гонконге в одной из 17 признанных
юрисдикций. В настоящее время Биржей рассматривается возможность
включения России в перечень признанных юрисдикций
*** создается для целей владения акциями контролирующего акционера
**** как правило, доля стратегического инвестора меньше 10%
25%
Публичное
обращение*
01.06.1999
Комп
ания*
* после создания дочерних компаний
** компания контролируется муниципалитетом
***Источник - Reuters
Beijin
Shan
g
ghai
Enter
Indust
prises
rial
Holdin
01.04.2000
01.08.2000
01.12.2000
01.04.2001
01.08.2001
01.12.2001
01.04.2002
01.08.2002
01.12.2002
01.04.2003
01.08.2003
01.12.2003
01.04.2004
01.08.2004
01.12.2004
01.04.2005
01.08.2005
01.12.2005
01.04.2006
01.08.2006
01.12.2006
01.04.2007
01.08.2007
01.12.2007
01.04.2008
01.08.2008
01.12.2008
01.04.2009
01.08.2009
01.12.2009
01.04.2010
01.08.2010
01.12.2010
60 Цена одной акции, HKD
50
40
30
20
10
0
Цена акций*** Основные
направлен
ия
деятельно
сти**
01.09.2010
01.04.2010
01.11.2009
01.06.2009
01.01.2009
01.08.2008
01.03.2008
01.10.2007
01.05.2007
01.12.2006
01.07.2006
01.02.2006
01.09.2005
01.04.2005
01.11.2004
01.06.2004
01.01.2004
01.08.2003
01.03.2003
01.10.2002
01.05.2002
01.12.2001
01.07.2001
01.02.2001
01.09.2000
01.04.2000
01.11.1999
Примеры компаний Red Chips
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Цена одной акции, HKD
Транспортир
Создание
овка
и
объектов
продажа
инфраструкт
природного
уры,
газа,
медицина,
производство
потребитель
Привлечение инвестиций – White chips ®
White chips® - акции российских холдинговых компаний с государственным
участием (федеральным, региональным) или муниципальным участием,
торгующиеся на ведущих биржах мира
Создание компании
Этап I
Предполагаемая структура компании
Субъект РФ
• Составление списка активов
для передачи в холдинг с
учетом приоритетов Стратегии
развития
100%
собственность
Пакеты акций в предприятиях региона в
различных
отраслях
экономики
(телекоммуникации, нефтегазовая сфера,
нефтехимия,
пищевая
промышленность
и сельское хозяйство и др.)
Акции*
Этап II
• Due diligence активов и
перечня компаний и подготовка
схемы сделки
• Создание компании и ее
структурирование для целей
Этап III дальнейшего IPO
Биржа
(HKEX,
Shanghai,
Singapore,
ММВБ, RTS)
Холдинг (ОАО)
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
Компания
*- Не менее 25% на свободном рынке, могут также размещены российские депозитарные расписки
По примеру Гонконгской фондовой биржи:
не менее 300 акционеров, включая институциональных и финансовых инвесторов
® - NP Capital
Система институтов развития – элементы
Банк развития
региона
• Участие в отборе и софинансирование приоритетных проектов, включая стадии
•
•
•
•
•
разработки проектной документации и реализации проектов «с нуля»;
Поддержка региональных и местных властей по вопросам подготовки и
реализации проектов;
Контроль за исполнением проектов;
Создание базы данных успешных проектов;
Участие в разработке и координация федеральных и региональных программ и
проектов, программ развития естественных монополий для обеспечения
гармоничного развития региона;
Формирование рынка ГЧП проектов
Агентство
привлечения
инвестиций
• Продвижение бренда региона в инвестиционном и бизнес-сообществе;
• Поддержка существующих инвесторов, помощь в преодолении препятствий в
Компания White
Chips
•
расширении их инвестиционной деятельности;
• Поиск новых инвесторов и проектов;
• Содействие правительству в улучшении инвестиционного климата.
Эффективное управление региональными активами в соответствии с
международными стандартами под контролем региона;
• Решение ключевых проблем региона за счет внебюджетных источников
• Листинг компании на международной бирже – важный сигнал для иностранных
инвесторов для начала активного инвестирования в регион.
Система институтов развития – примеры агентств (1)
Формат
Направление деятельности, услуги
Invest in France Agency (IFA)
Invest in Hong Kong(InvestHK)
Invest in Sweden Agency (ISA)
Презентация преимуществ Франции и ответы на
Предоставление актуальной информация о деловой Всесторонняя информация о деловых
вопросы инвесторов.
среде и инвестиционном климате, профиля
возможностях в Швеции,
Поддержка и помощь в разработке проекта бизнеса,
экономических отраслей, оказание бизнесосновных секторах бизнеса и экономики
связь с сетью региональных партнеров.
консультаций, содействие различным аспектам
Швеции.
Содействие проектам: представление правовой базы,
бизнеса, включая человеческие ресурсы, наличие и Индивидуальная информация и
взаимодействие с местными органами власти
стоимость земли, предприятий, офисов, жилой
практические советы по открытию и
Поддержание контактов с инвесторами с целью
недвижимости.
развитию бизнеса в Швеции.
выявления их удовлетворенности, возможных проблем Информирование инвесторов о мероприятиях
Предоставление необходимой контактной
или новых проектов развития.
Правительства в области финансирования и других
информации о шведских государственных
Поддержание связей с иностранными деловыми сетями. возможностях поддержки бизнеса, а также о вопросах структурах, сервисных поставщиках и
Оперативное содействие инвесторам в решении
налогообложения, импорта / экспорта правил,
компаниях, предоставляющих
проблем с властями.
государственных проектах, трудового
профессиональные услуги, такие как,
Содействие интеграции иностранных компаний в
законодательства и иммиграционных требований.
юридические и бухгалтерские услуги и
структуру местной экономики, в частности через
Помощь в налаживании контактов потенциальных
рекрутинговые агентства.
подключение потенциальных партнеров,
инвесторов с деловыми партнерами в Гонконге.
Помощь в поиске и подготовка программ
субподрядчиков и поставщиков.
Организация встреч, посещений и обращение в
посещения соответствующих организаций в
Поддержка инвесторов региональными партнерами IFA. правительственные ведомства, а также торговые и
Швеции
Развитие отношений с бизнес-сообществом Франции:
промышленные организации.
Помощь в поиске компаний для возможного
доступ к информации, касающейся международных
Оказание помощи инвесторам в работе с
открытия совместного предприятия или
инвестиций, возможность участия в мероприятиях
государственными ведомствами по таким вопросам
других форм сотрудничества.
Клуба для налаживания деловых связей и обмена
получения виз, регистрации товарного знака,
Контакты с региональной сетью ISA в
Швеции.
опытом.
пожарных и природоохранных требований.
Совершенствование системы работы с инвесторами
по результатам обратной связи.
Находится под контролем Министерства экономики,
финансов и промышленности и Министерства
регионального развития. Председатель правления IFA
занимает должность Специального Посла Франции по
международным инвестициям. Преимущественную часть
финансирования IFA осуществляет Правительство
Франции, в меньшей степени бюджет агентства
пополняется средствами от оказываемых услуг.
InvestHK является государственным
агентством.
Invest in Sweden Agency является
государственной организацией. В Совет
Директоров Агентства входят как
представители бизнеса, так и Правительства.
Формат
Направления деятельности, услуги
Система институтов развития – примеры агентств (2)
UK Trade & Investment
The Economic Development Board (Сингапур)
CzechInvest
Предложения потенциальным инвесторам:
- предоставление бесплатной информации о
тенденциях, связанных с вопросами бизнеса
клиента, актуальные новости и аналитические
обзоры
- консультации по оптимизации бизнеса в
Великобритании, подробные доклады и
публикации
- бизнес-услуги: исследования - сравнительная
статистика по Великобритании и ЕС, заказные
отчеты; подбор площадок, соответствующих
потребностям клиентов, практическая помощь в
создании; текущая поддержка бизнеса, для
выхода на новые рынки.
Направление «Торговля»:
- Консультирование и поддержка компаний,
программы подготовки к экспорту,
сопровождение экспортных проектов,
предоставление информации о целевых рынках,
новых возможностях сотрудничества,
содействие в финансировании бизнеса,
отраслевые и сегментные исследования,
помощь в налаживании контактов, поддержка
зарубежных выставок с участием UK.
Направления деятельности:
Для инвесторов: оказание всесторонней поддержки и
консультации по созданию и регистрации бизнеса в
Сингапуре, налоговому режиму, по подбору площадок,
работе с индустриальными парками, финансовой помощи и
других мер стимулирования, подбору персонала.
Для stаrt-up-ов: консультирование по финансовым схемам,
программам стимулирования, содействие в получении
квалифицированного персонала, кредитные программы,
помощь в получении специальных пропусков для частых
бизнес-визитов, доступ к отчетам, семинарам, подбор
поставщиков, подключение к информационным сетям
поставщиков, клиентов, партнеров, системам технических
регламентов и стандартов, предоставление статистической
информации, издание журнала.
Для частных лиц: помощь в получении постоянного
местожительства, оформлении бизнес-виз на все время
действия проекта для частых визитов инвесторов в
Сингапур, виз для потенциальных инвесторов,
рассматривающих возможности инвестирования,
оформлении патентов в целях получения дополнительных
льгот.
Услуги для инвесторов и Start-up-ов оказываются через
правительственную структуру SPRING Singapore.
Направления деятельности:
(все услуги являются бесплатными)
- Комплексные услуги для инвесторов: полная
информационная поддержка, меры по
стимулированию капитальных вложений,
подбор бизнес-недвижимости, участков,
предназначенных для промышленности и
сферы услуг, промышленных помещений,
предназначенных для производства,
помещений для научных исследований,
офисных площадый, браунфилдс,
определение расположения поставщиков,
последующее обслуживание
- Развитие бизнес-инфраструктуры
- Организация финансирования через
инвестиционные фонды.
Правительственная организация по оказанию
содействия британским компаниям в
осуществлении бизнеса за рубежом и
привлечению инвестиций в Великобританию. Не
является министерским департаментом
Совет экономического развития является
государственной организацией.
Компания создана в 1992 году Министерством
промышленности и торговли. Агентство
является государственной организацией,
назначение на должность генерального
директора производит министр
промышленности и торговли.
Региональное развитие – новые акценты
ключевые этапы
Диагностика текущего
положения региона
•Определение сильных и
слабых сторон региона
•Определение основных
проблем и узких мест,
тормозящих развитие
региона
•Определение
приоритетных отраслей
исходя из региональной
специфики
•Анализ действующих
целевых программ
Определение
приоритетов
развития
•Определение оптимального пути
развития региона и формирование
пула инвестиционных проектов
•Определение ключевых
показателей эффективности и
контрольных показателей
•Поиск и формирование пакета
проектов и инициатив,
позволяющих решать ключевые
проблемы региона и создавать
квалифицированные постоянные
рабочие места
Имплементация –
самый
«недооцененный» этап
•Составление плана реализации
Стратегии
•Поиск источников
финансирования реализации
Стратегии
•Формирование региональной
системы привлечения инвестиций
и системы институтов развития
•Реализация Стратегии
Успешное достижение целей Стратегий развития регионов
возможно только при условии успешной реализации всех трех
ключевых этапов
Все больше внимания уделяется «чистым технологиям»
«Чистые технологии»
(Cleantech) - множество
научных разработок,
инновационных продуктов и
услуг, направленных на
повышение экологичности
производства и
потребления,
эффективности
использования ресурсов и
переработки отходов
•
Бизнес-инкубатор «CLEANTECH» оператор инкубирования, трансфера,
адаптации и коммерциализации
«чистых технологий»
Мировой рынок «чистых технологий» будет стремительно расти
В 2009 году было принято Распоряжение Правительства РФ «Основные
направления государственной политики в сфере повышения энергетической
эффективности электроэнергетики на основе использования возобновляемых
источников энергии на период до 2020 года»[5]
Схема функционирования бизнес-инкубатора
CLEANTECH
Венчурный
капитал (гос и
частный)
Деньги или доля в компании
стратег
БИЗНЕСИНКУБАТОР
ГОТОВЫЙ
ПРОЕКТ
РИИ на
ММВБ
Институты
развития
ИДЕИ И
ПРОЕКТЫ
Фонд посевных
инвестиций
РВК
Роснано
Компании
на посевной
стадии
Ученые
Дочерние
компании крупных
компаний
